蓝晓科技（300487）-A股公司深度报告之二：创新驱动吸附分离材料龙头厚积薄发-260327（69页）.pdf

1、蓝蓝晓晓科科技技(3 30 00 04 48 87 7.S SZ Z)深深度度报报告告之之二二：创创新新驱驱动动，吸吸附附分分离离材材料料龙龙头头厚厚积积薄薄发发评级：买入(维持)证券研究报告2026年03月27日塑料董伯骏(证券分析师)李永磊(证券分析师)王鹏(证券分析师)S0350521080009S0350521080004S2350521请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明2相对沪深300表现表现1M3M12M蓝晓科技-13.1%3.2%35.9%沪深300-5.3%-3.9%14.2%最近一年走势相关报告蓝晓科技（300487）2025年三季报点评：2025Q3毛利率同环比提升，

2、公司业绩同比增长（买入）*塑料*李永磊，董伯骏，陈云2025-10-24蓝晓科技（300487）2025年半年报点评：高毛利业务占比提升，生科板块加码投入（买入）*塑料*李永磊，董伯骏，陈云2025-08-23蓝晓科技（300487）2024年年报及2025年一季报点评：基本仓业务韧性强，2025年一季度业绩同比提升（买入）*塑料*李永磊，董伯骏，陈云2025-04-24-18%0%17%35%52%70%2025/03/272025/06/252025/09/232025/12/222026/03/22蓝晓科技沪深300市场数据2026/03/26当前价格（元）64.2852周价格区间（元）

3、41.00-78.82总市值（百万）32,727.12流通市值（百万）19,799.37总股本（万股）50,913.38流通股本（万股）30,801.75日均成交额（百万）138.58近一月换手（%）1.57请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明3核核心心提提要要u 公公司司是是吸吸附附分分离离材材料料龙龙头头，平平台台型型企企业业韧韧性性凸凸显显。公司成立于2001年，依托自身核心技术和对行业的深刻理解，已成长为覆盖生命科学、金属资源、水处理与超纯水、节能环保、食品加工、化工与催化、系统装置和技术服务多个领域的平台型企业。作为国内吸附分离龙头，公司创新驱动，以拓新而非既存领域内冲量来实现发

4、展，抓住盐湖提锂、CLP-1药等下游新兴产业机遇，2013-2024年公司营业收入和归母净利润均实现十倍以上增长。u 生生命命科科学学领领域域产产品品线线丰丰富富，小小核核酸酸固固相相载载体体迎迎拐拐点点。2025年，全球小核酸药物迎来从罕见病向常见病领域转型的关键转折点。据弗若斯特沙利文，全球小核酸药物市场规模有望从2024年的57亿美元增长至2034年的549亿美元，CAGR达25.4%。在多肽药物领域，全球GLP-1药物市场已由2018年的93亿美元增长至2023年的389亿美元，CAGR为33.2%，并预计于2032年将进一步增长至1299亿美元，复合年增长率为14.3%。公司凭借se

5、plife 2-CTC和sieber等树脂，已成为全球多肽固相合成载体主要供应商。随着小核酸药物在全球市场的持续突破，公司小核酸固相合成载体业务有望复制多肽固相合成载体成长路径，迎来高速成长期。u 水水处处理理与与超超纯纯水水领领域域核核心心技技术术突突破破，国国产产替替代代空空间间大大。长期以来，由于较高的技术壁垒，核级、电子级超纯水，以及高端饮用水领域树脂产品均被海外少数厂商垄断。公司基于喷射造粒技术、保胶技术等基础原理突破，实现均粒树脂稳定工业化生产，在面板、芯片生产中的超纯水制备实现商业化应用，在海外高端饮用水领域渗透率持续提升。u 投投资资建建议议与与盈盈利利预预测测：预计公司202

6、5/2026/2027年营业收入分别为27.33、38.06、46.20亿元，归母净利润分别为9.34、13.14、16.68亿元，对应PE分别为35、25、20倍，考虑到公司在多领域都有较高的成长动能，维持“买入”评级。u 风风险险提提示示：宏观经济波动导致的产品需求下降的风险；经营规模扩张带来的管控风险；市场竞争风险；应收账款的回收风险；下游应用领域变化的风险；国际业务拓展风险。请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明4分分业业务务盈盈利利预预测测资料来源：Wind资讯、国海证券研究所指指标标2 20 02 22 22 20 02 23 32 20 02 24 42 20 02 25 5E