专用设备行业AI设备系列：光模块&服务器双轮驱动自动化设备需求迫切-260326（32页）.pdf

1、AI设备系列光模块&服务器双轮驱动，自动化设备需求迫切核心观点:受益于AI基建的强劲需求，光模块市场空间进一步打开。光模块是光通信中实现光电/电光转换的核心器件，Scale-Up+Scale-Out双重逻辑驱动下，超高速光模块的市场潜力正在被进一步打开。一方面，Scale-Out作为光模块的主要需求来源，随着对数据传输速率要求的提高，光模块受益于从800G到1.6T/3.2T的迭代需求；另一方面，随着Scale-Up中传统铜缆连接接近瓶颈，未来光互连技术在Scale-Up网络中的渗透率有望进一步提升。根据中际旭创25年半年报援引Lightcounting预测数据，全球以太网光模块市场规模有望从

2、2026年的189亿美元增长至2030年的350亿美元。光模块设备：产能扩张therefore技术迭代，自动化产线需求旺盛。光模块生产过去是劳动密集型产业，产能扩张依赖于员工人数的大幅扩张。但随着当前光模块产量扩张、生产精度要求的大幅提升，人工组装已无法满足光模块制备需求，自动化产线需求应运而生。从工艺流程来看，光模块制造涵盖贴片、引线键合、光学耦合、封装及老化测试等多个环节，设备涉及固晶/共晶机、键合机、耦合机、检测设备等。根据猎奇智能招股说明书援引弗若斯特沙利文数据，全球光模块封测设备市场规模有望从2020年5.9亿元增至2029年101.6亿元，CAGR达37.2%，其中贴片机、光耦合机

3、、测试机是最核心的设备，单价也相对较高。服务器自动化组装设备：以“果链”为鉴，产线自动化是大势所趋。AI数据中心的服务器一般由“计算卡-计算节点-机柜-集群”构成，其中服务器制造等级按集成度可以分为Level1-Level12共12个等级。借鉴“果链”企业的发展路径，虽然AI服务器代工目前仍处于以人工组装为主的早期阶段，但未来随着服务器复杂度的提升，组装难度逐步提高，对于产线自动化的需求有望逐步显现，从而拉动自动化设备需求。（1)布局光模块封装设备的罗博特科、猎奇智能*、凯格精机、博众精工、安达智能、科瑞技术、智立方等；（2）布局光模块测试设备的联讯仪器*、罗博特科、猎奇智能*、博众精工、奥特

4、维、快克智能、智立方等；（3）布局服务器自动化组装检测设备的博众精工、安达智能等。（*为未上市公司）风险提示。光模块扩产不及预期，服务器组装产线自动化不及预期，全球AI基建投资不及预期，技术迭代与竞争格局恶化风险。相关研究:一、光模块自动化设备深圳市智立方自动化设备股份有限公司的主营业务是半导体及工业自动化设备的研发、生产、销售及相关技术服务。公司的主要产品是工业自动化设备、自动化设备配件及相关技术服务。智立方以工业自动化设备为核心，业务结构聚焦且逐步优化，技术服务占比持续提升。工业自动化设备占比长期维持在68%以上，2021年达87.08%，是核心营收支撑；技术服务占比从10%左右提升至20

5、%以上，2025年中报达21.63%，成为重要增长补充；自动化设备配件占比小幅波动，整体业务布局贴合公司核心主业定位。(divcenter)图50:智立方产品布局(/divcenter)智立方营收呈波动增长态势。2022-2023年连续下滑后2024年实现反弹，归母净利润波动较大，整体保持盈利水平。2020-2024年，营收从3.53亿元增至5.55亿元,2021年同比大增55.19%，2022-2023年连续两年下滑，2024年反弹至29.77%。归母净利润从0.93亿元波动调整，2021-2022年降至0.12亿元，2023年回升至0.73亿元，2024年小幅下滑18.02%至0.60亿元

6、。（一）光模块下游扩产进度不及预期光模块自动化设备的需求高度依赖下游云厂商及光模块厂商的资本开支（Capex）计划。若全球主要云厂商（如北美四大云厂、国内互联网巨头）因宏观经济波动、AI应用落地变现速度慢于预期或技术路线切换（如CPO技术快速成熟导致传统可插拔模块需求骤减）而推迟或削减800G/1.6T光模块的扩产计划，将直接导致上游自动化设备订单延期、取消或规模缩水，进而影响设备厂商的营收确认节奏与业绩增速。（二）服务器组装产线自动化渗透率提升缓慢尽管AI服务器（尤其是液冷