重庆银行(601963)-A股公司2025年年报点评：业绩高增转债转股-260324（4页）.pdf

1、证券研究报告|公司点评|城商行 http:/ 1/4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 重庆银行(601963)报告日期：2026 年 03 月 24 日 业绩高增，转债转股业绩高增，转债转股 重庆银行重庆银行 2025 年年年报年报点评点评 投资要点投资要点 重庆银行重庆银行 25A 营收营收利润维持双十增速，利润维持双十增速，息差息差同比回升，转债实现部分转股同比回升，转债实现部分转股。业绩概览业绩概览 2025A 重庆银行营业收入、归母净利润同比分别增长 10.5%、10.5%，增速较25Q1-3 提升 0.1pc、0.3pc。25Q4 末重庆银行不良率为 1.14%，环比持平；拨备覆盖

2、率为 246%，环比下降 3pc。业绩延续高增业绩延续高增 2025A 重庆银行营业收入、归母净利润同比分别增长 10.5%、10.5%，增速分别较 25Q1-3提升 0.1pc、0.3pc。重庆银行业绩高增的背后，我们认为主要支撑因素来自：息差同比回升，息差对业绩的影响由拖累转为贡献，重庆银行25A累计息差同比回升 4bp。税收贡献加大，2025年所得税同比下降 26%，降幅较前三季度扩大 8pc，背后原因判断来自免税收入增加。主要拖累因素来自：其他非息贡献由正转负，主要是金融投资的公允价值变动损失扩大。减值拖累加大，25A 资产减值损失同比增长 21%，增速较 25Q1-3 上升 5pc。

3、展望展望 2026 年，我们预计年，我们预计重庆银行营收、利润有望延续高增，重庆银行营收、利润有望延续高增，主要主要考虑重庆银行考虑重庆银行资产扩表动能强，息差资产扩表动能强，息差有望保持稳定有望保持稳定。息差表现稳定息差表现稳定 测算重庆银行 25Q4 单季息差环比仅下降 1bp 至 1.39%，主要得益于负债端改善幅度基本对冲资产端下降影响。展望展望 2026 年，预计重庆银行息差企稳态势有望年，预计重庆银行息差企稳态势有望延续，主要考虑前期高息个人存款逐步到期，继续支持负债端改善。延续，主要考虑前期高息个人存款逐步到期，继续支持负债端改善。不良保持稳定不良保持稳定（1）从存量不良来看：2

4、5Q4 末重庆银行不良率环比持平于 1.14%，关注率、逾期率较 25Q2 末分别下降 10bp、21bp 至 1.94%、1.36%；（2）从不良生成来看，重庆银行 25A 真实不良（不良+关注）TTM 生成率较 25H1 上升 34bp 至 0.53%，不良 TTM 生成率较 25H1 下降 2bp 至 0.82%；（3）分板块来看，对公不良改善，零售不良继续上升，25Q4 末对公、零售不良率分别较 25Q2 末下降 4bp、上升22bp 至 0.67%、3.23%。资本有望补充资本有望补充 3月 24日，重银转债有 14亿面值转债转股，以 25Q4 末数据静态测算可补充核心一级资本充足率

5、 0.22pc 至 8.75%。展望后续，我们预计剩余的 116 亿重银转债将继续推进转债转股，有望继续增厚重庆银行核心一级资本，支撑未来规模扩张。盈利预测与估值盈利预测与估值 预计重庆银行 2026-2028 年归母净利润增速为 10.71%/10.23%/10.13%，对应 BPS为 17.36/18.74/20.26 元。给予目标价 13.04 元/股，对应目标估值为 2026 年 0.75x PB，现价空间 19%，维持“买入”评级。风险提示风险提示 宏观经济失速，不良大幅暴露，银行经营情况不及预期。投资评级投资评级:买入买入(维持维持)分析师：杜秦川分析师：杜秦川 执业证书号：S12

6、30525120002 分析师：邓贺方分析师：邓贺方 执业证书号：S1230525070001 分析师：徐安妮分析师：徐安妮 执业证书号：S1230523060006 基本数据基本数据 收盘价￥10.93 总市值(百万元)37,977.28 总股本(百万股)3,474.59 股票走势图股票走势图 相关报告相关报告 1 业绩改善幅度超预期 2025.10.24 2 经营全面改善 2025.08.23 3 经营全面向好 2025.04.27 财务摘要财务摘要 Table_Forcast(百万元)2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入 15,113 16,711 18,398 20