【恒力期货】日报系列-260326（16页）.pdf

1、日报日报市场有风险，投资需谨慎投资咨询业务资格：证监许可2012338 号恒力期货日报系列恒力期货日报系列2026.3.2601 油品.2【原油】.2【燃料油】.2【LPG】.202 芳烃-聚酯.4【PTA】.403 煤化工.4【尿素】.4【甲醇】.404 盐化工.5【纯碱】.5【玻璃】.5【烧碱】.605 有色金属.6【铜】.6【黄金】.6【白银】.7附录：各版块日度数据监测.8日报日报市场有风险，投资需谨慎01 油品【原油原油】逻辑：逻辑：伊朗提出五大停火条件，分歧推动原油价格回升基本面：基本面：上周美国 EIA 原油库存+692.6 万桶，超预期累库。伊朗表示“非敌对船只”在与伊朗当局协

2、调的情况下可以穿越霍尔木兹海峡。目前霍尔木兹海峡船舶流量依然稀少，原油供应整体仍趋紧。尽管战争有望结束，但市场前景依然紧张。在停火协议的持久性更加明朗之前，尚不清楚所有停产的产能是否会恢复。后续需持续关注霍尔木兹海峡通航情况，更持久的供应格局将继续受到中东石油流动状况的影响。宏观：宏观：美联储维持利率在 3.5%-3.75%不变，目前市场对美联储降息的预期有所抬头。当前中东地缘局势依然维持紧张状态，宏观情绪整体偏弱，需持续关注后续局势演变。地缘政治：地缘政治：伊朗外长否认正在与美国谈判。伊朗承认美伊之间的私下接触，但对于接收到的美国方面提案并不认可，提出同意结束战争的五个具体条件。目前来看，美

3、伊之间确实存在接触，但尚且存在巨大分歧。地缘局势恶化担忧推动油价回升。短期内，石油市场情绪对威胁和言论高度敏感，中东局势反复多变，需密切跟踪美伊双方态度演变及后续军事动向。风险提示：风险提示：美伊和谈进展、霍尔木兹海峡通航情况、产油国供应收缩。【燃料油燃料油】逻辑：逻辑：中远海运复航，关注霍尔木兹海峡通行情况基本面：基本面：高硫方面，地缘敏感度持续偏高，消息面依旧有较强驱动。地缘方面，局势在“边打边谈”的迷雾中持续胶着，军事行动与外交博弈同步推进，中远海运集运称恢复远东至中东地区部分国家新订舱业务。受此影响，油价跌破 95 美元，再次下了一个台阶。伴随局势降温，高硫裂解大幅下跌，较上一交易日-

4、22.9 元/桶，但基本面支撑下，下行空间有限。需求端，亚洲船燃需求环比上涨；且由于 LNG 气田关闭、价格高企，沙特、埃及开始转用高硫发电，发电需求进一步支撑高硫。供应端，中东高硫出口量几近腰斩，而俄罗斯高硫出口能力有限，无法弥补中东供应缺口，亚洲高硫平衡表偏紧，短期内未能有有效缓解手段。整体来看，即使霍尔木兹海峡复航，但短期内物流并不能及时恢复，基本面将继续提供支撑。日报日报市场有风险，投资需谨慎低硫方面，由于 4 月主营排产处于年内高位，低硫情绪降温，裂解、月差继续回落，但依旧高位运行，支撑主要来自供应端。贸易人士称，新加坡来自西方的低硫套利货可能下降约三分之一，并且更大的影响将体现在四

5、月。虽然马来西亚 PAPID 炼厂 RFCC 再次检修，但未见招标流出，而丹格特发布三月底的新招标信息，但仍未看到三月排船，低硫供应增量有限，叠加阿祖尔停工、富查伊拉港遇袭，亚洲低硫平衡表偏紧。需求端来看，富查伊拉港不断遇袭，石油装载作业时有暂停，港口加注受到影响。根据最新数据，2 月富查伊拉港船燃总销量仅为 22.8 万吨，环比下降 38%，预计 3 月富查伊拉港加注量将继续下滑。整体看，低硫将继续强势运行，但由于之前裂解偏高，近期或继续回调。风险提示：风险提示：霍尔木兹海峡通行情况、富查伊拉港恢复情况、俄罗斯供应扰动。【LPGLPG】逻辑：逻辑：地缘情绪缓和，LPG 应声下跌基本面：基本面

6、：美国有意停火一个月，市场担忧情绪缓和，国际油价下跌，带动 LPG 价格回调。截至报告期，外盘 FEI 丙烷价格继续大幅下跌 11%至 788 美元/吨，内盘 PG 主力合约同样下跌 8%。现货市场情绪同样转弱，但由于前期下游采购趋于谨慎，现货价格涨势本就弱于盘面，因此当前回调幅度有限，整体偏稳运行。当前战争走向尚不明朗。美国一方面向伊朗提出 15 点停火方案，另一方面加紧向中东方向增兵，地缘局势仍存在反转可能。而即便后续战事降温、海峡恢复通行，受损的中东设施也无法迅速重启。装置修复、出口恢复均需一定时间，而其他供应国难以完全弥补当前的中东供应缺口。这些因素将持续为 LPG 价格提供支撑。在战