【中邮证券】帝奥微（688381）-光模块AFE发布，卡位高速光通信国产替代-260325（4页）.pdf

1、证券研究报告：电子|公司点评报告市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分股股票票投投资资评评级级买买入入|维维持持个个股股表表现现2025-032025-062025-082025-102026-012026-03-19%-11%-3%5%13%21%29%37%45%53%帝奥微电子资料来源：聚源，中邮证券研究所公公司司基基本本情情况况最最新新收收盘盘价价（元元）20.43总总股股本本/流流通通股股本本（亿亿股股）2.48/2.48总总市市值值/流流通通市市值值（亿亿元元）51/5152 周周内内最最高高/最最低低价价30.20/17.21资资产产负负债债率率(%)5.0%第第

2、一一大大股股东东鞠建宏研研究究所所分析师:万玮SAC 登记编号:S1340525030001Email:分析师:吴文吉SAC 登记编号:S1340523050004Email:帝帝奥奥微微(6 68 88 83 38 81 1)光光模模块块 A AF FE E 发发布布，卡卡位位高高速速光光通通信信国国产产替替代代l投投资资要要点点最最新新推推出出 D DI IO O1 10 09 90 04 4，有有效效支支持持高高速速光光模模块块应应用用。模拟前端（AFE）芯片作为光模块内实现信号调理、放大及状态监测的核心模拟器件，对链路传输性能与功耗控制起到关键作用。在 400G/800G/1.6T 等

3、高速光模块应用场景下，AFE 需具备极低的输出噪声特性，以保证激光器发射信号纯净稳定，避免传输干扰。AFE芯片集成多路高精度 ADC，可实时对激光器工作电流、工作电压及输入光功率等关键参数进行精准采集与监控，从而保障光模块在高速、高密度传输环境下稳定可靠运行。公司最新推出的 DIO10904 产品，集成多通道 VDAC 和 IDAC 于一体，大大减少了硅光模块的芯片数量和 PCB 占用面积，能够有效支持 400G/800G/1.6T 光模块在数据中心内部互联中的应用，同时也适用于城域光通信网络中的高速光传输应用。完完善善产产品品品品类类，多多市市场场多多领领域域深深度度融融合合。在汽车领域，公

4、司推出一站式高速 USB 端口信号解决方案；支持功能安全 ASIL-B 的 16 通道矩阵控制管理器、24 通道像素级尾灯高侧驱动方案以及支持双电源供电的 4/8 通道智能预驱；车规级霍尔轮速传感器、全系列车规高精度，高压 40V，高带宽 3 线和 2 线霍尔效应开关。在消费电子领域，公司围绕头部大客户需求推出 25 球封装支持 1A 带载的超高效率AMOLED 屏驱动电源，高压超低阻抗双通道单刀单掷音频开关，用于手机类功放的高压大信号切换。l盈盈利利预预测测我们预计公司 2025/2026/2027 年营收分别为 5.6/6.5/7.8 亿元，归母净利润分别为-0.7/0.03/0.5 亿元

5、，维持“买入”评级。l风风险险提提示示：技术迭代和研发投入不及预期风险；市场竞争加剧风险；行业周期性波动风险。n盈盈利利预预测测和和财财务务指指标标项项目目 年年度度2 20 02 24 4A A2 20 02 25 5E E2 20 02 26 6E E2 20 02 27 7E E营业收入（百万元）526562649779增长率(%)37.986.8015.4520.00EBITDA（百万元）-59.3228.05107.86154.97归属母公司净利润（百万元）-47.07-70.043.3647.64增长率(%)-405.76-48.80104.791319.90EPS(元/股)-0.

6、19-0.280.010.19市净率（P/B）1.902.072.062.03EV/EBITDA-75.99182.0947.0332.32资料来源：公司公告，中邮证券研究所发布时间：2026-03-25请务必阅读正文之后的免责条款部分2table_FinchinaDetail财财务务报报表表和和主主要要财财务务比比率率财财务务报报表表(百百万万元元)2024A2025E2026E2027E主主要要财财务务比比率率2024A2025E2026E2027E利利润润表表成成长长能能力力营营业业收收入入526562649779营业收入38.0%6.8%15.5%20.0%营业成本2973213704