1、 伦敦经济月刊（2013 年 1月）2013 年 1 月 18 日 中银研究产品系列 经济金融展望季报 中银调研 宏观观察 银行业观察 国际金融评论 国别/地区观察 作 者：王 静 中国银行研究院 电 话：010 6659 6460 签发人：陈卫东 审 稿：周景彤 梁 婧 联系人：王 静 刘佩忠 电 话：010 6659 6623 对外公开 全辖传阅 内参材料 2023 年 2 月 28 日 2023 年第 15 期（总第 470 期）对美出口大幅下降的原因与 未来趋势 2022 年下半年中国对美出口增速逐渐放缓，8 月同比下降 3.8%（按美元计，下同），此后 3 个月，降幅持续扩大，降幅分

2、别为 11.6%、12.6%、25.4%。12月虽有所收缩，但仍下降 19.5%。美国居民商品消费需求被提前透支，企业库存高企、补库存意愿走低，越南、墨西哥等生产国供应链恢复挤占出口份额是中国对美出口深度回落的主要原因。且未来一段时间内，这些影响因素的负面作用或仍将持续。美国是中国第一大出口目的国，对美出口走弱严重抑制中国整体出口增速。对此，中国应丰富出口目的地、深化RCEP 合作落地；加强对美出口企业的支持与服务；提高出口产品附加值，形成差异化竞争优势；扩大服务贸易出口，多元化出口类别。研究院 宏观观察 2023 年第 15 期（总第 470 期）1 对美出口大幅下降的原因与未来趋势 202

3、2 年下半年中国对美出口增速逐渐放缓，8 月同比下降 3.8%（按美元计，下同），此后 3 个月，降幅持续扩大，降幅分别为 11.6%、12.6%、25.4%。12 月虽有所收缩，但仍下降 19.5%。美国居民商品消费需求被提前透支，企业库存高企、补库存意愿走低，越南、墨西哥等生产国供应链恢复挤占出口份额是中国对美出口深度回落的主要原因。且未来一段时间内，这些影响因素的负面作用或仍将持续。美国是中国第一大出口目的国，对美出口走弱严重抑制中国整体出口增速。对此，中国应丰富出口目的地、深化RCEP合作落地；加强对美出口企业的支持与服务；提高出口产品附加值，形成差异化竞争优势；扩大服务贸易出口，多元

4、化出口类别。一、对美出口增速放缓拖累中国出口 2022年8月中国对美出口同比下降3.8%，这是2020年6月以来首次录得负增长。此后 3 个月降幅持续扩大，分别录得-11.6%、-12.6%、-25.4%的同比增速。虽然 12 月降幅有所收窄，但仍录得 19.5%的负增长。在 2022 年下半年全球外需不振的背景下，与中国其他主要出口贸易伙伴相比，对美出口增速回落的时间最早、幅度最深（图1），对中国出口增速的影响最大。2022 年 8-12 月，中国对东盟、日本、欧盟出口累计同比增速分别为16.6%、1.6%、-0.05%，而对美国出口则下降14.7%。美国是中国第一大出口目的国，对美出口占中

5、国总出口金额的比重最大（图 2）。2022 年下半年对美出口拉低中国出口增速 1.89 个百分点，而 2021 年同期对美出口拉动中国出口增速3.26 个百分点（图 3）。从产品结构看，耐用品始终是中国对美国出口的主力品类（图 4），如机电产品（占 2022 年对美总出口的 43.4%，下同）、玩具（6.4%）、家具（5.9%）。非耐用品和服务出口占比较小。2 2023 年第 15 期（总第 470 期）图 1：2022 年下半年中国对主要贸易伙伴出口增速（当月同比）资料来源：Wind，中国银行研究院 图 2：中国对主要贸易伙伴出口份额 资料来源：Wind，中国银行研究院 -30-20-100

6、102030402022-72022-82022-92022-102022-112022-12%美国东盟欧盟日本16.7 17.5 17.2 16.2 051015202019202020212022%美国日本韩国德国越南宏观观察 2023 年第 15 期（总第 470 期）3 图 3：对美出口同比增速及其对中国出口的拉动率 资料来源：Wind，中国银行研究院 图 4：中国对美出口主要商品占比 资料来源：Wind，中国银行研究院 2022 年下半年，对美出口主要商品的同比金额陆续落入负增长区间，与上半年的累计增速对比鲜明（图 5）。具体来看，下半年家具同比增速为-20.8%（对美出口，2022