地产及物管行业周报：《求是》再度强调房地产是居民财富重要来源-260321（14页）.pdf

1、 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 房地产 2026 年 03 月 21 日 求是再度强调房地产是居民财富重要来源 看好 地产及物管行业周报（2026/3/14-2026/3/20）相关研究 房地产行业 2026 年投资策略：潮平待风起，扬帆更远航 2025/11/17 好房子的另类破局之道，引领核心城市五重共振好房子专题报告系列之三 2025/09/10 证券分析师 袁豪 A0230520120001 顾铮 A0230525120002 研究支持 顾铮 A0230525120002 联系人 顾铮 A0230525120002 本期投资提

2、示：地产行业数据：新房、二手房成交环比均回升，新房成交推盘比小幅回落。上周(3.14-3.20)34 个重点城市新房合计成交 258.4 万平米，环比+19%，其中，一二线环比+15.7%，三四线环比 80%。3 月(3.1-3.20)34 城一手房成交同比-16.6%，较 2 月+6.9pct。其中，一二线同比-12.9%，三四线同比-48.2%，分别较 2 月+9.8pct 和-16.4pct。上周 13 城二手房合计成交 128.8 万平米，环比+16%；3 月累计成交同比-20.5%，较 2 月+6.2pct。库存方面，上周 15 城合计推盘 94 万平米，合计成交 96 万平米，对应

3、成交推盘比为 1.01 倍，最近三个月（25 年 12 月-26 年 2 月）分别为 1.0 倍、1.42 倍和 1.41 倍。截至上周末（2026/3/20）15 城合计住宅可售面积为 8795.6 万平米，环比-0.01%。3 个月移动平均去化月数为 28.4 个月，环比+0.48 个月。主要政策新闻：求是再度强调房地产是国名经济支柱产业，也是居民财富重要来源。宏观方面，求是再度刊文强调房地产业是国民经济的重要产业和居民财富的重要来源，房地产市场健康发展事关经济社会发展大局和人民群众切身利益，要准确把握房地产市场出现的新情况新问题，以更有力更精准的举措持续稳定房地产市场。国家统计局公布 1

4、-2 月份全国房地产同比数据：开发投资-11.1%；开工-23.1%；竣工-27.9%；销售面积-13.5%；销售金额-20.2%；销售均价-7.7%；资金来源-16.5%。因城施策方面，上海市调整商业用房购房贷款政策，最低首付不低于 30%；南京出台稳定房地产市场六条政策措施，延续“以旧换新”支持，对 2026 年底前完成“卖旧买新”者给予贷款总额 1%的贴息（总额限额 1 亿元）；土地市场方面，万科、中海、越秀等五房企联合体以总价 9.9 亿元竞得青岛东李“商改住”地块。公司动态跟踪：多家房企、物管企业公布 2025 年业绩。年报业绩方面，多家房企、物管企业披露 2025 年度业绩数据及同

5、比：招商蛇口营收 1,547 亿元（-13.5%）；归母净利润 10.2 亿元（-74.6%）；贝壳净收入 946 亿元（+1.2%）；归母净利润 29.9 亿元（-26.3%）；万物云营收 372.7 亿元（+2.7%）；归母净利润 6.9 亿元（-39%）；绿城服务营收 191.6 亿元（+7.1%）；归母净利润 8.8 亿元（+29.9%）；融资担保方面，华发股份拟发行规模不超过 5 亿元公司债，品种一询价区间 3.2%-3.8%，品种二询价区间 3.0%-3.6%；建发股份完成中票发行（6 亿元/2.4%）。一周板块回顾：上周房地产板块、物管板块均弱于大市。板块表现方面，SW 房地产指

6、数下跌 4.21%，沪深 300 指数下跌 2.19%，相对收益为-2.02%，板块表现弱于大市，在 31 个板块排名中排第 15 位。个股表现方面，SW 房地产板块涨跌幅排名前 5 位的房地产个股分别为：京投发展、市北高新、世联行、京能置业、*ST 阳光，上周涨跌幅排名后 5 位的房地产个股分别为西藏城投、合肥城建、绿发电力、光明地产、ST 中迪。板块表现方面，物业管理板块个股平均下跌 3.09%，沪深 300 指数下跌 2.19%，相对收益为-0.91%，板块表现弱于大市。当前主流 AH 房企 25/26PE 均值分别为 27.0/23.5 倍；物管 25/26PE 均值分别 17.7/1