煤炭开采行业：海外煤市边际企稳等待需求逐渐启动-230226（13页）.pdf

1、 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告|行业研究简报 2023 年 02 月 26 日 煤炭开采煤炭开采 海外煤市边际企稳，等待需求逐渐启动海外煤市边际企稳，等待需求逐渐启动 本周全球能源价格回顾。本周全球能源价格回顾。截至 2023 年 2 月 24 日当周，原油价格方面，布伦特原油期货结算价为 83.16 美元/桶，较上周上涨 0.16 美元/桶（0.2%）；WTI 原油期货结算价为 76.32 美元/桶，较上周下跌 0.02 美元/桶（-0.03%）。天然气价格方面，东北亚 LNG 现货到岸价为 14.90 美元/百万英热，较上周下跌 1.4 美元/百万英热（-

2、8.6%）；荷兰 TTF 天然气期货结算价为 50.80 欧元/兆瓦时，较上周上涨 2 欧元/兆瓦时（4.1%）；美国 HH 天然气期货结算价为 2.45 美元/百万英热，较上周上涨0.2 美元/百万英热（7.7%）。煤炭价格方面，欧洲 ARA 港口煤炭（6000K）到岸价127 美元/吨，与上周持平；纽卡斯尔港口煤炭（6000K）FOB 价 210.1 美元/吨，较上周下跌 3.9 美元/吨（-1.8%）；南非理查兹湾港口煤炭（6000K）FOB 价 144.5美元/吨，与上周持平。原油供应端扰动不断，海外煤市边际企稳。原油供应端扰动不断，海外煤市边际企稳。原油供应端扰动不断，OPEC+坚定

3、减产立场不变，需求端预期持续改善，后市继续关注欧美加息增速和全球经济情况对油价的影响。随着国内煤市价格短期内大幅反弹，海外煤市价格也随着需求启动，边际企稳，澳煤市场报价本周大幅调涨，主要原因之一是中国贸易商或将放开进口澳煤，后续应持续中国进入澳煤市场后，对澳洲煤市需求的提振。投资策略。投资策略。我们认为此轮煤矿安全大整治与以往相比，力度加大，标准提高，范围我们认为此轮煤矿安全大整治与以往相比，力度加大，标准提高，范围扩大，问责明确，时间拉长，决心异常坚定，此举扩大，问责明确，时间拉长，决心异常坚定，此举或或会对全国（尤其内蒙地区，内会对全国（尤其内蒙地区，内蒙现有在产煤矿蒙现有在产煤矿 344

4、 座，产能座，产能 99535 万吨万吨/年，其中露天矿约占比年，其中露天矿约占比 45%；在建煤；在建煤矿矿 47 座，产能座，产能 15600 万吨万吨/年，露天矿约占比年，露天矿约占比 60%）煤炭产量造成较大影响，）煤炭产量造成较大影响，违规、超产等情况有望得到明显遏制，最终导致供给端整体收缩，行业格局持续向违规、超产等情况有望得到明显遏制，最终导致供给端整体收缩，行业格局持续向好。此外，煤炭板块自好。此外，煤炭板块自 2022 年年 9 月以来，已调整月以来，已调整 5 个月之久，且遭机构系统性减个月之久，且遭机构系统性减配（配（22Q4 主动型基金对煤炭板块持仓占比仅主动型基金对煤

5、炭板块持仓占比仅 0.99%，环比，环比 22Q3 下滑下滑 0.52pct）。）。但当前煤炭企业但当前煤炭企业 PE 水平普遍回落至水平普遍回落至 46 倍，部分公司股息率已高达倍，部分公司股息率已高达 10%+，在，在煤炭市场双轨运行的背景下煤炭市场双轨运行的背景下，煤企高盈利的稳定和持续性远超预期，板块性价比凸，煤企高盈利的稳定和持续性远超预期，板块性价比凸显，坚定看好。显，坚定看好。强烈看好煤、气产能扩容的广汇能源；看好低估值、高股息的山煤国际；坚守核心资产，看好高长协占比、高分红煤企的估值修复，重点推荐：中国神华、兖矿能源、陕西煤业、中煤能源；重点推荐焦煤板块的潞安环能、平煤股份、山

6、西焦煤；煤炭转型先锋华阳股份；受益煤电建设提速的盛德鑫泰、青达环保。风险提示风险提示：能源供应超预期，地缘政治博弈超预期。增持增持（维持维持）行业行业走势走势 作者作者 分析师分析师 张津铭张津铭 执业证书编号：S0680520070001 邮箱： 相关研究相关研究 1、煤炭开采：煤价如期止跌反弹，加配2023-02-19 2、煤炭开采：能源价格筑底阶段，等待后市需求启动2023-02-19 3、煤炭开采：一文读懂 BP能源展望 20232023-02-16 重点标的重点标的 股票股票 股票股票 投资投资 EPS（元）（元）P E 代码代码 名称名称 评级评级 2021A 2022E 2023