有色金属行业周报：碳酸锂供需两旺关注高景气度交易机会-260321（42页）.pdf

1、碳酸锂供需两旺，关注高景气度交易机会金 属 新 材 料 团 队金 属 新 材 料 团 队 行 业 周 报行 业 周 报证券研究报告|有色金属|2026年03月21日分析师分析师甘嘉尧甘嘉尧登记编号：S1220525020003苏湘涵苏湘涵登记编号：S1220525080003熊宇航熊宇航登记编号：S1220525070004报告摘要报告摘要2工业金属：中东冲突升级工业金属：中东冲突升级，铜铝价格大幅下跌铜铝价格大幅下跌，短期事件冲击或将持续放大板块波动短期事件冲击或将持续放大板块波动。铝：铝：本周事件层面：巴林铝业宣布已启动分阶段停产计划，核心目的为优化原材料库存配置，减少产能消耗，保障工厂其

2、余生产线正常运转，此次停产涉及三条产线，占公司电解铝总产能19%（约30.4万吨）。阿联酋全球铝业（EGA）启动应急方案，为生产及出口，计划在未来几天内，将铝产品及原材料进口路线全面转移至阿曼的苏哈尔港。巴林铝业表示由于霍尔木兹海峡实际上仍处于关闭状态，该公司正从沙特的吉达港向出口市场运送金属，同时正在寻找其他进口原材料氧化铝的途径，其氧化铝库存仅够维持1个月，此外公司已从沙特冶炼商获得了额外供应。中东冲突背景下，巴林铝业及卡塔尔铝业已启动部分减产，但中东两大电解铝生产商宣布寻找运输替代方案，缓解了市场对于短期中东电解铝产能进一步停产的担忧。但中东地区氧化铝自供率仅但中东地区氧化铝自供率仅33

3、33%，若海峡长期关闭若海峡长期关闭，仍有可能因原料不足导致区域铝仍有可能因原料不足导致区域铝厂停产范围扩大厂停产范围扩大，且电解铝对能源价格敏感且电解铝对能源价格敏感，若中东冲突持续若中东冲突持续，导致能源价格长期走高导致能源价格长期走高，或对电解铝产能造成进一步冲击或对电解铝产能造成进一步冲击，后续核心关注后续核心关注中东冲突事件走向及中东电解铝厂运营情况中东冲突事件走向及中东电解铝厂运营情况。本周板块受中东冲突升级等宏观因素压制本周板块受中东冲突升级等宏观因素压制，权益方面出现大幅调整权益方面出现大幅调整，截至截至3 3月月2020日日，铝产业指铝产业指数数PE_TTMPE_TTM为为3

4、131.2727，相较相较2 2月月2727日的日的3535.3131下跌幅度达下跌幅度达1111%，建议关注铝板块投资机会：云铝股份建议关注铝板块投资机会：云铝股份，天山铝业天山铝业，南山铝业南山铝业，神火股份等神火股份等。铜：铜：宏观层面，美联储议息会议宣布维持利率区间不变，并预计通胀上升、失业率保持稳定，年内降息一次。但本周中东冲突升级、美国2月PPI超预期，加重了市场对通胀抬升的担忧情绪。本周以色列发动袭击打击伊朗气田，此后伊朗对卡塔尔、沙特等中东多国能源设施发动大规模导弹及无人机袭击，中东能源设施遭受打击导致油价上行，美联储降息预期显著降温，根据FedWatch，目前市场预测2026

5、年内无降息。此外，特朗普政府考虑占领或封锁伊朗哈尔克岛、美军向中东部署数千名额外的海军陆战队员和海军人员以及伊朗发出毁灭性报复威胁等事件，加重了市场对于中东冲突持续升级的担忧，商品价格承压大幅下跌。行业层面，本周铜价下行刺激下游开工率快速回升，截至3月19日，中国下游铜杆开工率达82%，环比提升9pct,处于近年较高水平。此外，截止3月20日，中国铜冶炼现货TC持续下行，已跌至-67美元/干吨，矿端紧缺与铜冶炼环节产能过剩矛盾问题持续凸显。中东冲突持续升级导致板块短期承压中东冲突持续升级导致板块短期承压，后续核心关注中东冲突事件走向后续核心关注中东冲突事件走向。本本周权益板块出现大幅调整周权益

6、板块出现大幅调整，截至截至3 3月月2020日日，铜产业指数铜产业指数PE_TTMPE_TTM为为2222.2929，相较相较2 2月月2727日的日的2727.9191下跌幅度超下跌幅度超2020%，建议关注铜板块投资机会：紫建议关注铜板块投资机会：紫金矿业金矿业、洛阳钼业洛阳钼业、金诚信金诚信、西部矿业西部矿业、江西铜业股份江西铜业股份（H H股股）、中国有色矿业等中国有色矿业等。资料来源：SMM，华尔街见闻，世铝网，CME，Wind，汇通财经，方正证券研究所0YQUqNqPrQtNsMvNrQoQqQbRaO6MmOoOmOsMiNmMpMiNoMnO6MnMnNNZpPtPvPmPtQ