【国金证券】地产专题分析报告：地产“小阳春”热度分化-260322（4页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明 1 本周新房景气度下行趋缓，重点城市新房成交量环比延续回升，但弱于去年同期。地产“小阳春”新房和二手房的表现“冷热不均”可能与二手房市场分流部分改善需求有关。往后看，新房热度能否回升更多取决于供给品质以及置换链条能否打通。本周二手房景气度底部企稳，22 城二手房成交量环比上涨 10.0%，同比回落 8.9%，降幅较上周收窄，主要原因是春节错位导致房地产市场“小阳春”高峰时间晚于去年同期。从更加领先的二手房实时签约数据看，重点城市 3 月以来的二手房成交好于去年。风险提示 房价下行幅度和速度超预期，房企债务风险超预期，宏观经济超预期下行。宏观经济点评 敬请参阅最后一页

2、特别声明 2 扫码获取更多服务 新房方面，本周（3.14-3.20）景气度下行趋缓，重点城市新房成交量环比延续回升，但弱于去年同期。本周 47 城新房成交面积录得 360.9 万平方米，环比回升 6.1%，同比再度转负录得-22.3%。地产“小阳春”新房和二手房的表现“冷热不均”可能与二手房市场分流部分改善需求有关。往后看，新房热度能否回升更多取决于供给品质以及置换链条能否打通。图表图表1 1：新房新房市场市场小阳春成色略显不足小阳春成色略显不足 来源：ifind，国金证券研究所 二手房方面，本周（3.14-3.20）景气度底部企稳，22 城二手房成交量环比上涨 10.0%，同比回落 8.9%

3、，降幅较上周收窄，主要原因是春节错位导致房地产市场“小阳春”高峰时间晚于去年同期。从更加领先的二手房实时签约数据看，截至 3 月 21 日 26 个重点城市二手房签约量较去年同期增长 12%。重点城市二手房成交热度较高，上海二手房单周网签量创 2021 年以来新高，徐州、南通、合肥、无锡、南昌等城市成交较去年同期显著改善。图表图表2 2：2222 城二手房成交量城二手房成交量延续回升延续回升 来源：ifind，国金证券研究所 010020030040050060070080090010001W2W3W4W5W6W7W8W9W10W11W12W13W14W15W16W17W18W19W20W21

4、W22W23W24W25W26W27W28W29W30W31W32W33W34W35W36W37W38W39W40W41W42W43W44W45W46W47W48W49W50W51W52W47城新房成交面积（万方）2021202220232024202520260501001502002503003504004501W2W3W4W5W6W7W8W9W10W11W12W13W14W15W16W17W18W19W20W21W22W23W24W25W26W27W28W29W30W31W32W33W34W35W36W37W38W39W40W41W42W43W44W45W46W47W48W49W50W5

5、1W52W22城二手房成交面积202120222023202420252026宏观经济点评 敬请参阅最后一页特别声明 3 扫码获取更多服务 风险提示 房价下行幅度和速度超预期，房企债务风险超预期，宏观经济超预期下行。宏观经济点评 敬请参阅最后一页特别声明 4 扫码获取更多服务 特别声明：特别声明：国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。形式的复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发，需注明出处为“国金证券股份有限公司”，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。本报告的产生基于国金证券及其研

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