【华泰期货】专题报告：异常天气对天然橡胶的影响回顾-260320（13页）.pdf

1、 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 摘要摘要 拉尼娜和厄尔尼诺气候对中国和东南亚天然橡胶主产区的气候影响整体呈现反向特征，对天然橡胶非洲主产国的科特迪瓦主产区的气候影响跟东南亚一致。厄尔尼诺对中国的降水偏多集中在上半年，拉尼娜的干旱和低温则主要影响在冬春季；东南亚受厄尔尼诺干旱的影响覆盖整个割胶季，而拉尼娜降雨危害更集中在四季度旺产期。2009 年全球天然橡胶产量环比下降 3.51%，影响产量下降的因素是低价以及异常天气。2008 年下半年以来，天然橡胶价格持续下降，到 2008 年天然橡胶期货主力合约价格达到 8650 元/吨的历史低价，也使得泰国的原料价格处于历史低位，极大抑制了当地胶农

2、的割胶积极性，导致 2009 年初的产量同比明显下降，甚至超越了 2009 年 9月以来受厄尔尼诺影响带来的产量下降的幅度。说明胶农的割胶意愿对于天然橡胶的产量影响有时候甚至大于天气的影响。在 2010 年 6 月到 2012 年 3 月期间，全球发生了持续时间长且程度较强的拉尼娜气候，覆盖的割胶季节主要对应 2010 年的旺季以及 2011 年全年的割胶季。从产量看，2010-2011 年产量均呈现环比增加的走势，一方面说明拉尼娜气候对于天然橡胶的产出影响或相对较小，同时，高额的原料价格对于胶农割胶积极性的促成更为明显。对比 2014 年 10 月到 2016 年 5 月发生的强厄尔尼诺气候

3、，2014 年全球天然橡胶产量环比下降 1.13%。2015 年在 2014 年产量基数偏低下，环比小幅回升，仍受天气的影响。2015 年四季度泰国原料大幅下行下，也出现了旺季供应没有完全释放的问题，或主要是气候的影响，因 2016 年 1 月原料价格更低下，产出并没有明显下降，说明原料价格没有达到一定的低位，胶农的割胶活动依然会正常进行。目前全球正处于拉尼娜气候，预计未来一个月，全球拉尼娜气候将转为厄尔尼诺中性状态，今年 5-7 月将维中性状态的概率为 55%，6-8 月出现厄尔尼诺气候的概率为62%，且将持续到 2026 年底。厄尔尼诺气候将使得东南亚国家呈现雨水偏少，气候偏干的现象，对天

4、然橡胶的即期产出造成一定影响，严重的情况下甚至会导致主产区割胶活动的停止。因此，今年下半年对于天然橡胶价格的判断，还需要关注主产区的气候变化情况，尤其后期是否会形成厄尔尼诺的气候以及强弱程度可能都对主产区的天然橡胶原料产量产生影响。2022 期货研究报告期货研究报告|橡胶橡胶专题专题 20262026-0303-2020 异常天气对天然橡胶的影响回异常天气对天然橡胶的影响回顾顾 研究院研究院 化工组化工组 研究员研究员 梁宗泰梁宗泰 020-83901005 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 陈莉陈莉 020-83901135 从业资格号：F0233775 投资咨询号

5、：Z0000421 联系人联系人 杨露露杨露露 0755-82790795 从业资格号：F03128371 刘启展刘启展 020-83901049 从业资格号：F03140168 梁琦梁琦 从业资格号：F03148380 投资投资咨询业务资格：咨询业务资格：证监许可【证监许可【20112011】12891289 号号 橡胶专题丨 2026/3/20 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2/13 目录目录 摘要.1 前言.3 拉尼娜及厄尔尼诺气候的界定.4 近年全球异常气候回顾及橡胶价格表现.7 结论.11 图表图表 表表 1:1:尼诺尼诺 3.43.4 区海温指数最新预测区海温指数最新预测.4

6、 图 1:NINO3.4 区海温指数丨单位：点.6 图 2:全球天然橡胶产量及同比增速丨单位：千吨%.6 图 3:ANRPC 天然橡胶开割面积丨单位：千公顷.7 图 4:2008-2012 年 ANRPC 天然橡胶产量丨单位：千吨.8 图 5:2009-2012 泰国白片价格丨单位：泰铢/公斤.8 图 6:RU 收盘价与泰国白片价格丨单位：元/吨 泰铢/公斤.8 图 7:2013-2017 年 ANRPC 天然橡胶产量丨单位：千吨.9 图 8:2013-2016 泰国胶水价格丨单位：泰铢/公斤.9 图 9:ANRPC 新增种植面积丨单位：千公顷.10 图 10:ANRPC 开割面积丨单位：千公