奥特维(688516)-A股公司研究报告：0BB_多分片等推动国内外订单放量-260316（6页）.pdf

1、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。1 证券研究报告 奥特维奥特维(688516 CH)0BB/多分片等推动国内外订单放量多分片等推动国内外订单放量 华泰研究华泰研究 更新报告更新报告 投资评级投资评级(维持维持):):买入买入 目标价目标价(人民币人民币):):92.40 倪正洋倪正洋 研究员 SAC No.S0570522100004 SFC No.BTM566 +(86)21 2897 2228 杨云逍杨云逍 研究员 SAC No.S0570523070001 SFC No.BVI795 +(86)21 2897 2228 基本数据基本数据 收盘价(人民币 截至

2、 3 月 13 日)75.98 市值(人民币百万)23,959 6 个月平均日成交额(人民币百万)768.10 52 周价格范围(人民币)31.21-117.80 股价走势图股价走势图 资料来源：Wind 经营预测指标与估值经营预测指标与估值 会计年度会计年度(人民币人民币)2024 2025E 2026E 2027E 营业收入(百万)9,198 6,422 6,476 6,684+/-%45.94(30.18)0.84 3.21 归属母公司净利润(百万)1,273 443.91 663.28 782.08+/-%1.36(65.13)49.42 17.91 EPS(最新摊薄)4.04 1.4

3、1 2.10 2.48 ROE(%)32.21 12.58 16.53 17.07 PE(倍)18.82 53.97 36.12 30.63 PB(倍)5.88 6.40 5.64 4.99 EV EBITDA(倍)13.77 34.03 23.66 21.23 股息率(%)3.24 0.65 0.97 0.97 资料来源：公司公告、华泰研究预测 2026 年 3 月 16 日中国内地 专用设备专用设备 2025 年以来公司 0BB、多分片串焊机及其他电池、组件配套设备逐步放量。考虑国内 TOPCon 0BB、多分片等组件技术升级、BC 无银技术升级，以及马斯克提出的 SpaceX 与特斯拉各

4、 100GW 光伏产能扩产，公司作为光伏组件串焊机龙头，结合公司光模块、半导体、储能及固态电池等设备不断突破，公司订单有望持续放量，维持“买入”评级。公司多次获得多分片、公司多次获得多分片、0BB 技术订单，推出技术订单，推出 BC 铜浆印刷设备铜浆印刷设备 2025 年 11 月 26 日公司发布公告与某客户签订采购合同，向其销售串焊机等设备，合计销售额约 7 亿元，将于 2025 年 12 月起陆续交付。2026 年 2月 28 日公司推出面向 TOPCon、BC 及下一代电池技术的铜浆/银包铜印刷方案。3 月 3 日，公司获得 2.28 亿元多分片测试分选机订单。此外公司 2025年已获

5、得批量 0BB 改造订单，方案为焊接+施胶方案。随着 2026 年国内TOPCon 0BB、多分片等组件技术升级、BC 无银技术升级，公司组件、电池设备订单有望继续受益于技术迭代。多主栅串焊龙头多主栅串焊龙头+光伏平台化助力公司强化海外接单能力光伏平台化助力公司强化海外接单能力 自多主栅技术成为组件串焊主流技术以来，公司一直维持行业龙头地位，并积累了叠瓦技术，推进了 SMBB、0BB、多分片等多种技术发展。在特斯拉、SpaceX等海外企业扩产光伏产能背景下，公司在国内大范围应用的多主栅、SMBB 等技术有望进一步强化公司海外竞争优势。此外公司在拉晶端布局单晶炉，在切片端布局硅片分选机，在电池端

6、布局 LPCVD、丝网印刷、退火等设备，结合组件端串焊机、层压机，公司光伏设备全产业链覆盖优势有望进一步增强公司海外产品供应的丰富性。光模块、储能及固态、半导体、钙钛矿推动公司光模块、储能及固态、半导体、钙钛矿推动公司平台化布局平台化布局进度加速进度加速 公司平台化布局加速：1）光模块设备：伴随 AI 大模型训练对光模块速率等级要求的提升，800G-1.6T 的光模块有望成为主流，AOI 设备有望逐步取代效率质量更低的人工质检，公司光模块 AOI 检测设备，在收获海外批量订单后，已在国内客户端验证并已获得小批量订单。2）半导体设备：公司铝线键合机 24-25 年已获得客户批量订单，布局划片机、