【每周经济观察】海外周报第131期：大宗商品价格指数升至2011年以来最高水平-260316（13页）.pdf

1、 证 券 研 究 报证 券 研 究 报 告告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 宏观研究宏观研究 每周经济观察每周经济观察 2026 年年 03 月月 16 日日 【每周经济观察】大宗商品价格指数升至大宗商品价格指数升至 2011 年以来最高水平年以来最高水平 海外周报第海外周报第 131 期期 核心观点：核心观点：1、重要数据回顾、重要数据回顾：美国美国 1 月核心月核心 PCE 同比创同比创 2024 年年 3 月以来最高水平，月以来最高水平，ADP 报告显示就业岗位增长较快，报告显示就业岗位增长较快，3 月密

2、歇根大学消费者信心指数创三个月月密歇根大学消费者信心指数创三个月新低，新低，1 月月 JOLTS 职位空缺大幅增加职位空缺大幅增加。日本日本 2 月批发通胀继续放缓月批发通胀继续放缓。欧欧元区元区 3 月月 Sentix 投资者信心指数大降，投资者信心指数大降，1 月欧元区工业产出环比为月欧元区工业产出环比为 2024 年年 12月以来的最低水平月以来的最低水平。2、美国基本面高频、美国基本面高频：景气上行的有：景气上行的有：WEI 指数（经济景气指数（经济景气上上行）行）、就业（初、就业（初请失业金人数回落请失业金人数回落、续请失业金回落、续请失业金回落）、）、物价（物价（大宗价格回大宗价格

3、回落、落、美国汽油零售美国汽油零售价回价回升升）、地产（房贷申请数量、地产（房贷申请数量回落回落）。景气下行的有：。景气下行的有：消费（红皮书商业零消费（红皮书商业零售同比边际回售同比边际回落落）。3、美国流动性高频、美国流动性高频：美国和欧元区金融条件收紧。离岸美元流动性：美国和欧元区金融条件收紧。离岸美元流动性：日日元兑美元流动性元兑美元流动性改善改善，欧元兑美元流动性恶化，欧元兑美元流动性恶化。一、过去一周重要数据回顾一、过去一周重要数据回顾 1、美国美国 1 月核心月核心 PCE 同比创同比创 2024 年年 3 月以来最高水平，月以来最高水平，ADP 报告显示就业报告显示就业岗位增长

4、较快，岗位增长较快，3 月密歇根大学消费者信心指数创三个月新低，月密歇根大学消费者信心指数创三个月新低，1 月月 JOLTS 职职位空缺大幅增加位空缺大幅增加。2、日本日本 2 月批发通胀继续放缓月批发通胀继续放缓。3、欧元区欧元区 3 月月 Sentix 投资者信心指数大降，投资者信心指数大降，1 月欧元区工业产出环比为月欧元区工业产出环比为 2024年年 12 月以来的最低水平月以来的最低水平。二、周度经济活动指数二、周度经济活动指数 美国经济活动指数回升美国经济活动指数回升。3 月 7 日当周，美国 WEI 指数升至 2.62%，上周为2.62%。德国经济活动指数回升德国经济活动指数回升

5、。3 月 8 日当周，德国 WAI 指数升至 0.01%，上周为-0.09%。三、需求三、需求 1、国红皮书商业零售同比增速边际回落国红皮书商业零售同比增速边际回落。3 月 6 日当周，美国红皮书商业零售同比降至 6.2%，前一周为 7.0%。2、地产、地产：美国抵押贷款利率回升，抵押贷款申请数量回升美国抵押贷款利率回升，抵押贷款申请数量回升。3 月 12 日，美国30 年期抵押贷款利率 6.11%，前一周为 6.00%，前两周为 5.98%。3 月 6 日当周，美国 MBA 市场综合指数（反映抵押贷款申请数量情况）升至 389.6，环比前一周上涨 3.2%。四、物价：大宗商品价格回四、物价：

6、大宗商品价格回升升，美国汽油零售价格回，美国汽油零售价格回升升。3 月 13 日，RJ/CRB商品价格指数 365.79，较前一周涨 3.9%，较前两周涨 17.0%。3 月 9 日，美国汽油零售价 3.36 美元/加仑，较前一周涨 16.6%，较前两周涨 20.3%。五、就业五、就业 1、新增就业：、新增就业：ADP 周度新增就业持平周度新增就业持平。截至 2 月 21 日，ADP 四周累计新增就业人数 6.2 万，前一周为 6.2 万。2、失业：、失业：美国初请失业金人数回落，续请失业金人数回落美国初请失业金人数回落，续请失业金人数回落。3 月 7 日当周，美国初请失业金人数 21.3 万