鼎捷数智（300378）-A股公司首次覆盖报告：“数智”革新鼎立AI潮头-260316（22页）.pdf

1、 敬请阅读末页之重要声明 “数智数智”革新，革新，鼎鼎立立 AI 潮头潮头 相关研究：相关研究：1、模型迭代加速智能体时代到来 2026.03.08 2、对海内外大模型持续迭代的几点观察 2026.03.01 公司评级：公司评级：买入（首次覆盖）买入（首次覆盖）近十二个月公司表现近十二个月公司表现%1 个月 3 个月 12 个月 相对收益-12 2-5 绝对收益-12 6 12 注：相对收益与沪深 300 相比 分析师：分析师：周成 证书编号：证书编号：S0800525040004 Tel：(8621)50295309 Email： 地址：地址：上海市浦东新区银城路88号中国人寿金融中心10楼

2、 核心要点：核心要点：公司公司核心核心推荐推荐逻辑逻辑 我们认为鼎捷具有深厚的行业 know-how，公司将行业知识进行封装，并开发出真正解决行业痛点的垂直应用与 AI Agent。这种懂行业、懂业务、懂这种懂行业、懂业务、懂场景的场景的 AI 能力，使其在工业智能化升级的浪潮中具备极强的定价权和竞争能力，使其在工业智能化升级的浪潮中具备极强的定价权和竞争力。而公司的长期价值核心在于从软件公司向平台生态型公司转型力。而公司的长期价值核心在于从软件公司向平台生态型公司转型。其雅典娜数智原生底座，不仅是自身 AI 应用的开发平台，更是开放的 PaaS 平台，旨在吸引 ISV 伙伴和客户共同开发应用

3、，并基于 Agent Store 连接下游需求端。这种“平台+生态”的模式一旦形成，有望构建网络效应，将极大提升客户粘性，并从卖产品转向卖服务，商业模式和盈利能力将发生质变。制造业：从“互联网制造业：从“互联网+”时代迈向“人工智能”时代迈向“人工智能+”时代”时代 制造业的庞大产业规模为制造业的庞大产业规模为 AI 应用提供了广阔空间，而丰富的工业数据决定应用提供了广阔空间，而丰富的工业数据决定了了 AI 应用的落地深度，二者共同推动制造业成为应用的落地深度，二者共同推动制造业成为 AI 落地的最佳场景之一。落地的最佳场景之一。“人工智能+制造”正在进入政策推动与技术突破高度协同的加速期，而

4、这与工业互联网时期的发展轨迹类似，政策制定为创新提供保障，而前沿技术不断突破并深度嵌入制造场景。我们认为，人工智能带来工业互联网的下半场，从连接型平台到智能决策型平台跃迁。AI 技术正在深度赋能制造业全流程，在研发设计、生产制造、运营管理以及产品服务等各环节展现出系统性变革和高质量升级。我们预计我们预计，未来制造业人工智能解决方案每未来制造业人工智能解决方案每年可能将是约年可能将是约 5,000 亿规模的市场。亿规模的市场。鼎捷鼎捷 AIAI 产品产品解构：雅典娜解构：雅典娜构建智能底座，应用层构建智能底座，应用层多维覆盖多维覆盖 鼎捷 AI 能力体系以雅典娜为核心基座，将公司 40 余年积累

5、的领域知识与管理经验封装至企业知识图谱；并依托 IndepthAI 智能体平台，形成从知识封装、垂域模型训练到 Agent 生成与运行的完整工程化路径。应用层已实现多维度覆盖，既包含基于大模型的通用 AI 应用与行业化场景 AI 单点应用，也覆盖采购、销售、研发、生产、财务等核心领域的专家级 AI Agent。公司搭建的制造业 AI 应用生态平台 Agent Store，通过引入 ISV 生态合作伙伴，进一步拓宽工业场景覆盖范围，实现 AI能力的原子化与插件化部署。我们认为，鼎捷 AI 应用商业化布局逻辑清晰、价值明确。其独立 AI业务可通过三大场景实现收入创造：AI 单点应用及 Agent

6、客户订阅、IndepthAI 智能体平台客户订阅、Agent Store 平台分成。结合公司现有存量客户渗透潜力，预计鼎捷 AI 业务可触达的订阅市场空间为 30-40亿元。此外，鼎捷的“价值交付”模式与 AI Agent 的“按结果付费”的商业模式在目标导向、度量体系与交付逻辑上都高度耦合，有望提升公司AI 应用的落地转化率、续费率及规模化效率。证券研究报告证券研究报告 20202626 年年 0303 月月 1 16 6 日日 湘财证券研究所湘财证券研究所 公司研究公司研究 鼎捷数智鼎捷数智（300378.SZ300378.SZ）首次覆盖报告首次覆盖报告 敬请阅读末页之重要声明 投资建议投