钢铁、有色行业金属周期品高频数据周报：取向硅钢自2024年10月12日以来首次涨价-260316（25页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告 2026 年 3 月 16 日 行业研究行业研究 取向硅钢自取向硅钢自 20242024 年年 1010 月月 1212 日以来首次涨价日以来首次涨价 金属周期品高频数据周报（金属周期品高频数据周报（2026.2026.3 3.9 9-2026.2026.3 3.1515）A 钢铁钢铁/有色有色 流动性：流动性：SPDRSPDR 黄金黄金 ETFETF 持仓量持仓量本周环比下降本周环比下降。（1）BCI 中小企业融资环境指数 2026 年 2 月值为 48.66，环比上月-3.20%；（2）M1 和 M2 增速差与上证指数存在较强的正向相关性：M1

2、 和 M2 增速差在 2026 年 2 月为-3.1 个百分点，环比+1.0 个百分点；（3）本周伦敦金现价格为 5018 美元/盎司。基建和地产链条：基建和地产链条：1 1-2 2 月高炉产能利用率处于月高炉产能利用率处于 5 5 年同期最高水平年同期最高水平。（1）本周价格变动：螺纹+2.84%、水泥价格指数-0.27%、橡胶+3.89%、焦炭+0.00%、焦煤+0.22%、铁矿+3.67%；（2）本周全国高炉产能利用率、水泥、沥青开工率环比+0.03pct、+0.32pct、-6.5pct。地产竣工链条：地产竣工链条：钛白粉、玻璃价格处于低位水平钛白粉、玻璃价格处于低位水平。本周钛白粉、

3、玻璃的价格环比分别+0.75%、+0.37%，钛白粉毛利润为-1901 元/吨，平板玻璃本周开工率 70.81%。工业品链条：工业品链条：2 2 月全国月全国 PMIPMI 新订单指数为新订单指数为 4 48.68.60%0%。（1）本周主要大宗商品价格表现：冷轧、铜、铝价格环比+0.87%、-0.57%、+2.83%，对应的毛利环比变化-70.77%、亏损环比+19.53%、+7.51%；（2）本周全国半钢胎开工率为 77.71%，环比+3.68 个百分点。细分品种：细分品种：取向硅钢自取向硅钢自 2022024 4 年年 1 10 0 月月 1212 日以来首次涨价日以来首次涨价。（1）石

4、墨电极：超高功率价格为 19000 元/吨，环比+0.00%，综合毛利润为 1653.64 元/吨，环比-6.45%；（2）电解铝价格为 25100 元/吨，环比+2.83%，测算利润为 7728 元/吨（不含税），环比+7.51%；（3）本周电解铜价格为 100630 元/吨，环比-0.57%；（4）钨精矿价格为 1050000 元/吨，环比上周+14.25%。比价关系：比价关系：热轧与螺纹价差处于热轧与螺纹价差处于 5 5 年同期最低水平年同期最低水平。（1）螺纹和铁矿的价格比值本周为 4.02；（2）本周五热卷和螺纹钢的价差为 50 元/吨；（3）本周上海冷轧钢和热轧钢的价格差达 390

5、 元/吨，环比+120 元/吨；（4）不锈钢热轧和电解镍的价格比值为 0.10；（5）小螺纹（主要用在地产）和大螺纹（主要用在基建）的价差本周五达 150 元/吨，环比上周-6.25%；（6）中厚板和螺纹钢的价差本周五为 100 元/吨。出口链条：出口链条：2 2 月中国月中国 PMIPMI 新出口订单新出口订单 4 45 5.0 00%0%，环比，环比-2 2.8 8pctpct。（1）中国出口集装箱运价指数 CCFI 综合指数本周为 1072.16 点，环比+1.70%；（2）本周美国粗钢产能利用率为 77.40%，环比-0.90 个百分点；（3）2026 年 2月，中国 PMI 新出口订

6、单为 45.00%，环比-2.8pct。12 月 12 日，商务部、海关总署联合发布第 79 号公告，决定自 2026 年 1 月 1 日起，对部分钢铁产品实施出口许可证管理，我国钢铁产品出口行为有望进一步规范。估值分位：估值分位：本周沪深 300 指数+0.19%，周期板块表现最佳的是煤炭开采 （+5.13%），普钢、工业金属的 PB 相对于沪深两市 PB 比值分位（2013 年以来）分别是 38.60%、75.51%；普钢板块 PB 相对于沪深两市 PB 的比值目前为 0.53，2013 年以来的最高值为 0.82（2017 年 8 月达到）。投资建议：投资建议：钢铁行业供给侧在中短期展开