【中辉期货】沪铜周报：特朗普TACO失效，铜短期承压回调-260313（36页）.pdf

1、研究员：肖艳丽 投资咨询号：Z0016612日期：2026-03-13中辉期货有限公司 交易咨询业务资格 证监许可201575号沪铜周报特朗普TACO失效，铜短期承压回调观点摘要观点摘要宏观经济宏观经济供需分析供需分析总结展望总结展望目录目录ContentsContents工作计划安排WORK SCHEDULE沪铜观点摘要【核心观点】中东局势恶化，通胀担忧逆转全球货币宽松预期，美元走强压制铜价，库存高企旺季不旺，铜短期承压回调，等待企稳时机【策略展望】特朗普TACO失效，中东局势恶化，原油再次暴涨，非农疲软，通胀担忧加剧，全球货币宽松预期逆转，经济前景低迷，避险情绪推动市场卖出一切风险资产，拥

2、抱现金，美元指数突破100大关。美再次发起301贸易调查，中美开启第六次贸易谈判，国内两会落幕，需求旺季启动迟缓，全球铜库存高企。短期铜承压回调，建议等待市场情绪企稳，产业买保按需采购，回调加大补库力度，卖出套保等待反弹背靠上方压力位。中长期看，铜矿紧张和绿色铜需求爆发，叠加国家战略资源安全溢价和中美博弈加剧，对铜中长期趋势依旧看好。沪铜关注区间【97500，103500】元/吨，伦铜关注区间【12500，13500】美元/吨 风险提示：铜矿减产，需求不足，中美关系4工作计划安排WORK SCHEDULE-25,000-20,000-15,000-10,000-5,00005,00010,00

3、0020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,000160,000180,0002021-042021-092022-022022-072022-122023-052023-102024-032024-082025-012025-062025-11美国:非农就业人数:季调美国:新增非农就业人数:合计:当月值:季调:初值40.0045.0050.0055.0060.002025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-112025-122026-012026-02美国:供应管理协会(ISM):制造

4、业PMI制造业PMI制造业PMI:新订单制造业PMI:新出口订单美国:ISM:制造业PMI:新订单特朗普TACO失效，非农疲软，原油暴涨，美元走强00.20.40.60.811.21.41.61月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月地缘政治风险报道占比：战争威胁2022年2023年2024年2025年2026年02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,0000204060801001201402016-08-012017-08-012018-08-012019-08-012020-08-012021-08-012022-08-012023

5、-08-012024-08-012025-08-01期货结算价(连续):布伦特原油:ICE期货收盘价:LME铜(3个月):电子盘-4.00-2.000.002.004.006.008.0010.0012.0014.002020-042020-102021-042021-102022-042022-102023-042023-102024-042024-102025-042025-10美国:CPI:当月同比美国:PPI:最终需求:季调:当月同比12,00012,20012,40012,60012,80013,00013,20013,40013,60013,80093949596979899100

6、2026-01-092026-01-162026-01-232026-01-302026-02-062026-02-132026-02-202026-02-272026-03-06美国:美元指数期货收盘价:LME铜(3个月):电子盘特朗普TACO失效，非农疲软，原油暴涨，美元走强 3月9-10日：特朗普试图故技重施，发文称“战争可能很快结束”，试图安抚市场。然而，伊朗副外长加里布阿巴迪随即开出“硬核停火条件”（要求美军完全撤出中东特定区域），并得到中俄外交支持，直接让特朗普的“和平叙事”破产。原油价格无视IEA释放历史级别的4亿桶储备和特朗普TACO,反而因局势实质恶化（霍尔木兹海峡航运中断、