【恒力期货】日报系列-260313（16页）.pdf

1、日报日报市场有风险，投资需谨慎投资咨询业务资格：证监许可2012338 号恒力期货日报系列恒力期货日报系列2026.3.1301 油品.2【原油】.2【燃料油】.2【LPG】.202 芳烃-聚酯.4【PTA】.403 煤化工.4【尿素】.4【甲醇】.504 盐化工.5【纯碱】.5【玻璃】.5【烧碱】.605 有色金属.6【铜】.6【黄金】.7【白银】.7附录：各版块日度数据监测.8日报日报市场有风险，投资需谨慎01 油品【原油原油】逻辑：逻辑：伊朗态度强硬，油价持续走高基本面基本面：国际能源署（IEA）同意释放 4 亿桶战略石油储备，规模创历史新高，旨在抑制因地缘冲突飙升的油价。然而市场普遍预

2、期此举难以根本性缓解危机，后续油价走势将更多取决于冲突持续时间。霍尔木兹海峡仍未恢复通航，原油供应持续趋紧，多家炼厂已下调开工负荷。阿联酋 Ruwais 炼厂因遭无人机袭击起火关闭，进一步加剧供应紧张局势。伊拉克、科威特和阿联酋已主动削减产量。沙特正通过红海港口延布增加出口，但仍难以弥补霍尔木兹海峡流量中断带来的供应缺口。市场焦点仍集中在霍尔木兹海峡通航进展，若航道持续受阻，油价或将维持高位运行。宏观：宏观：中东地缘局势持续紧张，油价大幅上涨对全球通胀与经济增长形成冲击。受霍尔木兹海峡通航受阻影响，中东产油国原油船货发运受阻，财政收入压力显著上升，宏观情绪整体偏弱，短期市场避险倾向明显。地缘政

3、治：地缘政治：美伊冲突风险持续高企。伊朗军事指挥部发言人周三针对美国发表声明称：准备迎接每桶 200 美元的油价吧，因为油价取决于地区安全，而你们已破坏了这种稳定。目前海湾地区局势未见缓和迹象，霍尔木兹海峡石油运输中断局面短期内难以结束。当前油价对地缘消息高度敏感，局势反复多变，需密切跟踪美伊双方态度演变。风险提示：风险提示：美伊冲突、霍尔木兹海峡情况、产油国供应收缩。【燃料油燃料油】逻辑：逻辑：低硫大幅上涨，高低硫价差突破千元基本面：基本面：高硫方面，中东断供仍然影响高硫，基本面支撑依旧。近期昨日 IEA 宣布释放 4 亿桶原油战略储备，但市场反应不大，油价仍在 95 美元以上，说明市场更加

4、关注霍尔木兹海峡的通行状况是否出现好转。虽然此前国际保险机构已重新签订船舶驶入波斯湾与霍尔木兹海峡的新战争险协议，但费率定为船体重置价值的 1%，战前该区域战争险费率仅为 0.25%，保费仍然偏高，市日报日报市场有风险，投资需谨慎场聚焦保费、运费何时恢复正常，若运费持续过高，将继续阻碍船舶通行。此外，俄罗斯供应端扰动依旧，预计 3 月高硫出口量不高，进一步给高硫提供支撑。整体来看，中东地区和俄罗斯的高硫供应均受到扰动，继续支撑高硫偏强运行，但由此裂解长期处于高位，上方空间较为有限。低硫方面，受中东断供影响，科威特低硫供应受阻，且富查伊拉遇袭，暂停加注，大量加注需求涌入新加坡，低硫偏强运行，高低

5、硫价差已达到 1000 元/吨，但需警惕高位回落风险。一方面，马来西亚 PAPID 炼厂 RFCC 再次检修，另一方面，丹格特再次发布 3 月中旬装船的 LSSR招标信息，为市场提供 LSSR 新增量。整体来看，目前低硫偏强运行，更多是受到了地缘和此前低估值的影响，若地缘局势缓和、富查伊拉恢复加注，估值将随之回落。风险提示：风险提示：霍尔木兹海峡通行情况、中东断供恢复情况、俄罗斯供应扰动、RFCC 装置异动。【LPG】逻辑：逻辑：地缘扰动持续基本面：基本面：尽管此前油价经历大幅回调，但由于霍尔木兹海峡仍处于封锁状态，市场对能源供应的担忧并未消散，推动今日油价反弹，最高触及 101 美元/桶。受

6、此成本端提振，海内外 LPG 价格同步走高。截至报告期，外盘FEI丙烷价格上涨7%，收于755美元/吨；国内PG主力合约较昨日反弹5.76%，报 5641 元/吨。现货端表现相对克制，均价报 5801 元/吨，较昨日微跌 9 元/吨，但低位成交有所回暖。此前霍尔木兹海峡通行受阻已对中东多国 LPG 生产造成影响，即便后续海峡重新开放，装置重启及实际能源出口的恢复仍需一定时间。在当前动荡局势下，市场对供应的担忧仍未完全消失，给予价格一定支撑。综合来看，短期市场将进入调整阶段，整体预计维持相对偏强运行。后续需持续关注霍尔木兹海峡通运恢复情况、战争保险费率变化及美伊局势等地缘进展。风险提示：风险提示