【恒力期货】日报系列-260312（16页）.pdf

1、日报日报市场有风险，投资需谨慎投资咨询业务资格：证监许可2012338 号恒力期货日报系列恒力期货日报系列2026.3.1201 油品.2【原油】.2【燃料油】.2【LPG】.202 芳烃-聚酯.4【PTA】.403 煤化工.4【尿素】.4【甲醇】.404 盐化工.5【纯碱】.5【玻璃】.5【烧碱】.605 有色金属.6【铜】.6【黄金】.7【白银】.7附录：各版块日度数据监测.8日报日报市场有风险，投资需谨慎01 油品【原油原油】逻辑：逻辑：地缘多空消息博弈，油价震荡基本面基本面：根据 EIA 最新数据，上周美国原油库存+382.4 万桶。霍尔木兹海峡仍未恢复通航。特朗普曾表示美方愿在必要时

2、为油轮护航，但由于袭击风险过高，美国海军已拒绝航运业提出的军事护航请求。受此影响，原油供应供应趋紧，多家炼厂下调开工负荷。阿联酋 Ruwais 炼厂因遭无人机袭击起火关闭。伊拉克、科威特和阿联酋已减少产量。沙特正通过红海港口延布增加出口，但仍难以弥补霍尔木兹海峡流量下降带来的缺口。为缓解供应紧张，IEA 拟推动史上最大规模储备释放，以抑制因战争飙升的油价，规模或超过 2022 年俄乌冲突后的 1.82 亿桶。但市场预期此举难以根本解决危机，油价走势将取决于冲突持续时间。市场焦点仍集中在霍尔木兹海峡通航进展，若航道持续受阻，油价或将维持高位。宏观：宏观：中东地缘局势持续紧张，油价大幅上涨对全球通

3、胀与经济增长形成冲击。受霍尔木兹海峡通航受阻影响，中东产油国原油船货发运受阻，财政收入压力显著上升，宏观情绪整体偏弱，短期市场避险倾向明显。地缘政治地缘政治：美伊冲突风险持续高企。当地时间 3 月 10 日，美国和以色列对伊朗发动本轮冲突以来“最为猛烈的一轮空袭”。美军称在霍尔木兹海峡附近“摧毁”16 艘伊朗布雷船。特朗普警告称，伊朗在海峡中布设的任何水雷都必须立即清除。伊朗则表示从现在起将实施“连环打击”策略，不再维持一对一的报复节奏，今早地缘溢价也有回升态势。当前油价对地缘消息高度敏感，局势反复多变，需密切跟踪美伊双方态度。风险提示：风险提示：美伊冲突、霍尔木兹海峡情况、产油国供应收缩。【

4、燃料油燃料油】逻辑：逻辑：战储缓和效果有限，重点仍在霍尔木兹基本面：基本面：高硫方面，由于原油价格下跌，FU 绝对价格也有所下降，但高硫基本面支撑依旧。虽然昨日 IEA宣布释放 4 亿桶原油战略储备，但市场反应不大，今早油价仍在 95 美元以上，说明市场更加关日报日报市场有风险，投资需谨慎注霍尔木兹海峡的通行状况是否出现好转。虽然此前国际保险机构已重新签订船舶驶入波斯湾与霍尔木兹海峡的新战争险协议，但费率定为船体重置价值的 1%，战前该区域战争险费率仅为0.25%，保费仍然偏高，市场聚焦保费、运费何时恢复正常，若运费持续过高，将继续阻碍船舶通行。此外，俄罗斯供应端扰动依旧，预计 3 月高硫出口

5、量不高，进一步给高硫提供支撑。整体来看，中东地区和俄罗斯的高硫供应均受到扰动，继续支撑高硫偏强运行，但目前地缘溢价已回吐，警惕下行风险。低硫方面，受中东断供影响，科威特低硫供应受阻，且富查伊拉遇袭，暂停加注，大量加注需求涌入新加坡，LU 05 合约裂解已涨至 135 元/桶左右，但需警惕裂解高位回落风险。一方面，马来西亚 PAPID 炼厂 RFCC 再次检修，另一方面，丹格特再次发布 3 月中旬装船的 LSSR 招标信息，为市场提供 LSSR 新增量。整体来看，目前低硫偏强运行，更多是受到了地缘和此前低估值的影响，若地缘局势缓和、富查伊拉恢复加注，估值将随之回落。风险提示：风险提示：中东局势升

6、级、俄乌和谈进程超预期、RFCC 装置异动。【LPGLPG】逻辑：逻辑：地缘缓和预期释放基本面：基本面：特朗普称战争可能很快结束，叠加 G7 集团讨论释放战略储备，受地缘局势缓和信号影响，油价继续承压，此前一度触及 119 美元/桶的原油价格迅速回落至 90 美元/桶以下。受此传导，今日海内外 LPG 价格继续维持偏弱运行。截至报告期，外盘 FEI 丙烷价格仍处低位，报 692 美元/吨；国内 PG 主力合约较昨日小幅反弹，收于 5447 元/吨。现货端价格重心继续下移，高价货源持续回调，低位成交有所回暖，当前民用气均价报 5810 元/吨，较昨日下跌 5.8%。然而，此前霍尔木兹海峡通行受阻