【恒力期货】日报系列-260311（16页）.pdf

1、日报日报市场有风险，投资需谨慎投资咨询业务资格：证监许可2012338 号恒力期货日报系列恒力期货日报系列2026.3.1101 油品.2【原油】.2【燃料油】.2【LPG】.202 芳烃-聚酯.3【PTA】.303 煤化工.4【尿素】.4【甲醇】.404 盐化工.5【纯碱】.5【玻璃】.5【烧碱】.505 有色金属.6【铜】.6【黄金】.6【白银】.6附录：各版块日度数据监测.8日报日报市场有风险，投资需谨慎01 油品【原油原油】逻辑：逻辑：供应长期中断担忧缓解，油价回落基本面：基本面：当前霍尔木兹海峡仍未恢复正常通航，受此影响，产油国生产受限，原油供应端急剧收缩，现货市场呈紧缺状态，多家炼

2、厂被迫下调开工负荷。后续市场核心焦点将持续围绕霍尔木兹海峡通航进展展开，除非航道快速恢复畅通，否则油价易维持高位。为缓解供应紧张局势，G7 财长与国际能源署正商讨联合紧急释放石油储备的可行性；与此同时，沙特阿美通过多轮罕见招标增加即期原油供应，美方亦临时放宽部分石油相关制裁，一定程度上缓和了市场紧张情绪。宏观：宏观：中东地缘局势持续紧张，油价大幅上涨对全球通胀与经济增长形成冲击。受霍尔木兹海峡通航受阻影响，中东产油国原油船货发运受阻，财政收入压力显著上升，宏观情绪整体偏弱，短期市场避险倾向明显。地缘政治地缘政治：美伊冲突为当前市场核心变量。特朗普此前称冲突“非常接近完成”“进展远超计划”，市场

3、对战争长期化的担忧降温，油价应声回落；但其随后又表态“尚未取得足够多的胜利”，态度反复。伊朗革命卫队表示，若美以攻击持续，将不允许中东石油外运。当前油价对地缘消息高度敏感，地缘局势反复多变，需密切跟踪美伊双方表态及国际调停进展。风险提示：风险提示：美伊冲突、霍尔木兹海峡情况、产油国供应收缩。【燃料油燃料油】逻辑：逻辑：高低硫裂解双双走强基本面：基本面：高硫方面，由于原油价格下跌，FU 绝对价格也有所下降，但高硫基本面支撑依旧，FU 05 合约裂解价差已突破 25 元/桶以上，创下新高。知情人士透露，沙特、阿联酋、伊拉克、科威特合计石油减产至多 670 万桶/日。虽然特朗普表示战争将很快结束后，

4、油价从 100 美元以上的高位回落，但依旧在 90 美元左右波动，断供对于油价依旧有支撑。另一方面，国际保险机构已重新签订船舶驶入波斯湾与霍尔木兹海峡的新战争险协议，费率定为船体重置价值的 1%，战前该区日报日报市场有风险，投资需谨慎域战争险费率仅为 0.25%。保费仍然偏高，因此市场反应不大，情绪降温后，市场聚焦保费、运费何时恢复正常，若运费持续过高，将继续支撑内外价差，目前高硫内外价差已突破 70 美元/吨。此外，俄罗斯供应端扰动依旧，预计 3 月高硫出口量不高，进一步给高硫提供支撑。整体来看，中东地区和俄罗斯的高硫供应均受到扰动，继续支撑高硫偏强运行。低硫方面，目前低硫伴随汽柴上涨，LU

5、 05 合约裂解已涨至 100 元/桶以上，但基本面支撑有限。一方面，马来西亚 PAPID 炼厂 RFCC 再次检修，丹格特再次发布 3 月中旬装船的 LSSR 招标信息，为市场提供LSSR 新增量；另一方面，新加坡1月份低硫燃料油销量为261万吨，环比下降10.14%，此外，由于中东局势紧张，短期内红海复航进程难以取得重大突破，低硫船燃需求持续疲软。风险提示：风险提示：中东局势升级、俄乌和谈进程超预期、RFCC 装置异动。【LPGLPG】逻辑：逻辑：地缘缓和预期释放基本面：基本面：特朗普称战争可能很快结束，叠加 G7 集团讨论释放战略储备，此前一度触及 119 美元/桶的原油价格迅速回落至

6、88 美元/桶的低位。受此传导，今日海内外 LPG 价格同步下跌。截至报告期，外盘 FEI 丙烷价格下跌 13%，至 680 美元/吨；国内 PG 主力合约大跌 4.46%，收于5272 元/吨。现货端表现相对平稳，地域价差有所收窄，前期高位货源回调，当前民用气均价报6171 元/吨。然而，此前霍尔木兹海峡通行受阻已对中东多国 LPG 生产造成影响，即便后续海峡重新开放，装置重启及实际能源出口的恢复仍需一定时间。在当前动荡局势下，市场对供应的担忧仍未完全消失，给予价格一定支撑。综合来看，短期市场将进入调整阶段，整体预计维持相对偏强运行。后续需持续关注霍尔木兹海峡通运恢复情况、战争保险费率变化及