【中信期货】晨报：国内商品期市收盘多数上涨，非金属建材全部上涨-260312（9页）.pdf

1、中信期货研究|晨报2026-03-12国内商品期市收盘多数上涨，属建材全部上涨 国内商品期市收盘多数上涨，非金属建材全部上涨。n 今市场：根据Wind数据，今日国内商品期市收盘多数上涨，航运期货涨幅居前，集运指数(欧线)涨7.15%；非金属建材全部上涨，PVC涨5.63%；化工品多数上涨，丁二烯橡胶涨5.51%；油脂油料多数上涨，豆粕涨3.58%；农副产品多数上涨，红枣涨2.12%；黑色系多数上涨，铁矿石涨0.90%；贵金属涨跌参半，沪金涨0.73%；能源品跌幅居前，原油跌9.61%；新能源材料多数下跌，碳酸锂跌5.14%；基本金属多数下跌，沪锡跌0.71%。n 海外宏观：对于美元货币政策预期

2、，判断当下地缘冲突处在哪阶段较重要。因为这将影响市场对通胀和经济判断的久期，必须当期通胀预期改变时，联储才会做出反应。美联储真正考虑的是地缘事件是否会从次性的能源冲击，演化为更持久的通胀抬升预期。当下时点谈论战争时间的持续性可能还为时尚早，我们更推荐以中性情形作为对资产配置组合构建的基准情形。短期建议适当管理权益、商品等险资产的仓位。n 国内宏观：在报告发布后，当下市场对于上半年政策积极发，呵护“五五”经济开红的政策预期这条宏观主线将逐渐收敛，后续或将逐渐转向现实数据的验证阶段。n 资产观点：短期将前期推荐超配的股指、有与贵属的评级下调标配，相对推荐配置TS、TF。其中股指受政策提振预期收敛与

3、海外事件冲击的双重影响，或将进入一段震荡调整期，需要观察国内经济数据的现实情况，以形成下一轮趋势行情。而有色与贵金属则受制于无法证伪的货币条件收紧预期，可能从金融属性上打击这两类资产的表现。建议投资者继续关注地缘政治事件的发展与国内经济数据的验证后，再重新评估资产性价比和组合构建策略。n 险提：地缘冲突加剧险；关税冲突泛升级；国内增量政策和经济修复不及预期；美联储货币政策幅偏离预期。宏观与国际化组：研究员：王含章从业资格号:F03121254投资咨询号:Z0022985投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成

4、对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。图表 1：晨会汇总板块及观点品种近期市场逻辑关注要点短期判断股指期货地缘风险暂缓，风险偏好边际修复增量资金、科技股震荡股指期权续持买权防御为主期权市场波动幅

5、度震荡融：险因素仍存国债期货债市温和反弹地缘局势、通胀走势、固收类产品的赎回压力震荡通胀预期上行压制降息预期，中期关注滞胀交易美国基本面数据、美联储货币政策、地缘冲突走势震荡贵属：价格震荡运银通胀预期上行压制降息预期，白银3月交割压力缓和美国基本面数据、美联储货币政策、地缘冲突走势震荡航运：MSC宣涨3尾周4700美元/FEU，MSK平开2200美元/FEU集运欧线地缘冲突仍有扰动，航运公司挺价地缘事件进展、霍尔木兹海峡船舶通行量、中东局势、现货市场开舱震荡偏弱钢材成本支撑松动，盘面高位回落专项债发行进度、钢材出口量和铁水产量震荡铁矿基本面变动有限，盘面震荡运行海外矿山生产发运情况、国内铁水生

6、产情况、天气因素、港口环节矿石库存变化情况、政策层面动态震荡偏弱焦炭盘面情绪回落，现货提振有限钢厂生产、炼焦成本、中下游补库震荡焦煤期货价格回落，现货成交一般煤矿复产、蒙煤进口、地缘冲突震荡硅铁供需驱动不足，警惕回调风险原料成本变化、厂家复产动向震荡偏弱锰硅成本仍居高位，盘面偏强震荡锰矿价格调整、厂家开工变化震荡偏弱玻璃现货产销好转，关注需求持续性现货产销震荡建材：地缘险溢价回吐，盘存在调整压纯碱宏观溢价消退，价格震荡回调纯碱库存震荡铜美元指数反弹，铜价延续震荡供应扰动；国内政策刺激超预期；美联储鸽派不及预期；国内需求复苏不及预期；经济衰退震荡氧化铝需求预期走弱博弈成本支撑，氧化铝价宽幅震荡几