【华泰期货】新能源及有色金属日报：氧化铝运费上涨出厂价格相对稳定-260312（9页）.pdf

1、新能源及有色金属新能源及有色金属日报日报|20262026-0303-1212 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2026年期货市场研究报告 氧化铝运费上涨出厂价格相对稳定氧化铝运费上涨出厂价格相对稳定 重要数据 铝现货方面：SMM数据，华东A00铝价25030元/吨，较上一交易日变化560元/吨，华东铝现货升贴水-130元/吨，较上一交易日变化-10元/吨；中原A00铝价24890元/吨，现货升贴水较上一交易日变化-20元/吨至-270元/吨；佛山A00铝价录24950元/吨，较上一交易日变化530元/吨，铝现货升贴水较上一交易日变化-35元/吨至-205元/吨。铝

2、期货方面：2026-03-11日沪铝主力合约开于24950元/吨，收于25215元/吨，较上一交易日变化510元/吨，最高价达25390元/吨，最低价达到24930元/吨。全天交易日成交317398手，全天交易日持仓212126手。库存方面，截止2026-03-11，SMM统计国内电解铝锭社会库存127.1万吨，较上一期变化1.5万吨，仓单库存350691吨，较上一交易日变化9428吨，LME铝库存450125吨，较上一交易日变化-2250吨。氧化铝现货价格：2026-03-11SMM氧化铝山西价格录得2670元/吨，山东价格录得2630元/吨，河南价格录得2685元/吨，广西价格录得2705

3、元/吨，贵州价格录得2765元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得306美元/吨。氧化铝期货方面：2026-03-11氧化铝主力合约开于2839元/吨，收于2869元/吨，较上一交易日收盘价变化22元/吨，变化幅度0.77%，最高价达到2879元/吨，最低价为2823元/吨。全天交易日成交354506手，全天交易日持仓288252手。铝合金价格方面：2026-03-11保太民用生铝采购价格18700元/吨，机械生铝采购价格19100元/吨，价格环比昨日变化200元/吨。ADC12保太报价24600元/吨，价格环比昨日变化200元/吨。铝合金库存：铝合金社会库存6.25万吨，厂内库存8.36万吨。铝合

4、金成本利润：理论总成本23857元/吨，理论利润544元/吨。市场分析 电解铝：美伊危机出现缓和的迹象，铝价高位回吐前期风险溢价有限。一方面霍尔木兹海峡尚未恢复，海外供应依旧偏紧LME升水持续走高，且已经造成实质性减产；另一方面，海峡若长期运输受阻，中东将面临原料供应问题。国内方面，下游开始复产复工，铝棒出库呈现见顶的迹象。消费端出口数据呈现高速增长，对海外消费仍保持良好预期，在考虑卡塔尔关停影响后，海外供需缺口扩大。海外电力缺口造成电价持续上涨趋势不变，铝价上涨空间依旧可期。氧化铝：现货市场方面，新疆常规招标1万吨氧化铝到厂价格3000-3050元/吨，价格环比上期上涨35-80元/吨，新能

5、源及有色金属新能源及有色金属日报日报|20262026-0303-1212 2026年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 2页 第 2页 主要源于运费上涨50元/吨，折算北方出厂价格基本保持稳定。国内整体供应过剩的格局仍未改变，社会库存仍在攀升。广西新增产能箭在弦上，虽然铝土矿价格小幅上涨，但暂不会影响到氧化铝生产。最近三个月到期仓单压力不大，且隔月 价差有利于缓解仓单压力释放，盘面明显升水现货仓单矛盾持续增加。策略策略 单边：铝：谨慎偏多 氧化铝：中性 铝合金：谨慎偏多。套利：中性 风险风险 1、海外政策超预期扰动。2、流动性变动超预期。3、海外矿石供应出现新扰动 20

6、26年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 新能源及有色金属新能源及有色金属日报日报|20262026-0303-1212 第 3 页 第 3 页 图表图表 图图1 1：中国电解铝出口利润模型：中国电解铝出口利润模型：LME 0-3 升水升水.4 图图2 2：SHFE铝升贴水铝升贴水|单位：元单位：元/吨吨.4 图图3 3：LME铝季节性升贴水铝季节性升贴水|单位：美元单位：美元/吨吨.4 图图4 4：国内铝季节性升贴水国内铝季节性升贴水|单位：元单位：元/吨吨.4 图图5 5：海内外氧化铝价格海内外氧化铝价格|单位：元单位：元/吨、美元吨、美元/吨吨.4 图图6 6：氧化铝进