同花顺-300033-A股公司点评报告：2025业绩点评交投活跃业绩高增AI赋能成效持续显现-260310（4页）.pdf

1、公 司 研 究 2026.03.10 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 同 花 顺（300033）公 司 点 评 报 告 2025 业绩点评：交投活跃业绩高增，AI 赋能成效持续显现 分析师 许旖珊 登记编号：S1220523100003 联系人 杨皓然 强 烈 推 荐(维 持)公 司 信 息 行业 垂直应用软件 最新收盘价(人民币/元)321.01 总市值(亿)(元)1,725.75 52 周最高/最低价(元)413.14/238.17 历 史 表 现 数据来源：wind 方正证券研究所 相 关 研 究 同花顺(300033)：9M25 业绩点评：业绩超预期，景

2、气上行+AI 赋能驱动成长2025.10.23 同花顺(300033)：1H25 业绩点评：好于预期，交投业绩弹性显现2025.08.24 同花顺(300033)：1Q25 业绩点评：合同负债高增、成本管控良好，业绩弹性有望持续兑现2025.04.25 同花顺(300033)：2024 业绩点评：4Q 单季利润新高，看好 25 年主业贝塔与 AI 阿尔法共振2025.02.25 事件：事件：3 月 9 日，同花顺发布 2025 年年报，2025 公司实现营业总收入60.3 亿元/yoy+44.0%，实现归母净利润 32.1 亿元/yoy+75.8%，其中，4Q25 单季度实现营业收入 27.7

3、 亿元/yoy+49.5%/qoq+86.9%，实现归母净利润 20.0 亿元/yoy+70.5%/qoq+183.8%。得益于市场交投活跃，公司增值电信服务、广告导流两大核心业务高增。得益于市场交投活跃，公司增值电信服务、广告导流两大核心业务高增。2025 年资本市场活跃度明显提升，全年日均股基成交额 2.08 万亿元/yoy+70.2%，市场回暖驱动下，一方面投资者对金融信息服务需求显著增强，驱动 2025 年公司增值电信服务收入 19.5 亿元/yoy+20.7%，贡献收入占比达 32.4%；另一方面，同花顺网站与 APP 用户活跃度明显提升，据易观千帆数据统计，同花顺 2025 年全年

4、平均月活 3549.91 万人，同比增长9.3%的同时稳居证券 APP 首位，驱动 2025 年公司广告及互联网业务推广服务收入 34.6 亿元/yoy+71.0%，贡献收入占比达 57.4%；此外，公司软件销售及维护、基金销售及其他业务也取得较快增长，分别实现收入 4.0、2.2 亿元，分别同比+12.1%、+14.2%。规模效应释放规模效应释放叠加叠加 AIAI 赋能赋能，公司主要业务毛利率、费用率均实现改善，公司主要业务毛利率、费用率均实现改善。毛利率方面，毛利率方面，2025 公司增值电信服务、广告导流两大核心业务毛利率分别为 85.53%、96.09%，同比分别+1.16%、+1.5

5、2%，均实现增长，预计主要得益于收入大幅增长下的规模效应显现。费用率方面，费用率方面，2025 年公司销售费用、管理费用、研发费用占收入比重分别为 12.59%、4.07%、18.99%，同比分别-1.55pct、-1.22pct、-9.51pct，除规模效应释放外，公司在研发方面通过 AI 工具规模化应用，大幅提升了研发效能，驱动了公司研发费用占比改善。持续强化持续强化 AIAI 核心技术攻关，深化核心技术攻关，深化 AIAI 金融业务融合金融业务融合，战略合作战略合作持续持续落地落地。2025 年公司继续围绕人工智能核心技术持续投入，重点提升大模型在金融场景等垂域中的应用水平，自主构建并开

6、源金融大语言模型评测基准（BizFinBench），并持续推进人工智能技术同金融信息服务全流程的融合，推动信息获取、数据分析、决策支持的智能化升级，面向机构、个人均可提供专业 AI 应用产品服务，金融 AI 前景广阔。投资分析意见：投资分析意见：同花顺作为金融同花顺作为金融 AIAI 领军企业领军企业，高高交投景气交投景气下下增值电信服增值电信服务务、广告导流主业弹性充足，、广告导流主业弹性充足，AIAI 投入构筑长期成长动能，维持投入构筑长期成长动能，维持“强烈强烈推推荐”评级。荐”评级。预计 2026-2028E 同花顺实现归母净利润分别为 42.1、43.2、44.5 亿元，同比+31%