【格林期货】G7发出释储信号，原油供给风险解除了吗？-260311（4页）.pdf

1、期货研究期货研究院院格林大华期货研究院专题报告格林大华期货研究院专题报告能源化工能源化工20262026年年3 3月月1111日日研究员研究员：王琛王琛从业资格证号：从业资格证号：F03104620投资咨询证号：投资咨询证号：Z0021310联系方式：联系方式：格林大华期货格林大华期货投资咨询业务资格：投资咨询业务资格：证监许可【证监许可【20201111】12881288号号成文时间：成文时间：2022026 6年年3 3月月1111日星期日星期三三更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信G7 发出释储信号，原油供给风险解除了吗？发出释储信号，原油供给风险解除了吗？3 月 9 日，布油价格一度

2、上涨至近 120 美元/桶。面对油价快速上行，G7 讨论联合释放战略石油储备，拟定规模为 3 亿至 4 亿桶，油价涨幅迅速回吐。目前 G7 会议决定暂不动用战略石油储备，国际能源署（IEA）据悉提议释放超过 1.82 亿桶石油储备。历史上市场经历过四次较大规模联合释放战略原油储备。除海湾战争之外的三次储备释放，均使得油价在一周左右时间从高位回落7%-9%，释放储备仅起到缓释市场恐慌心理的作用，若霍尔木兹海峡持续关闭、冲突无实际弱化，油价缓和一段时间或将再次反弹。中长期油市走向仍取决于霍尔木兹海峡通航恢复进度、G7 实际释储落地节奏，以及中东冲突的后续演变，这三大因素将成为主导原油走势的核心变量

3、。期货研究期货研究院院格林大华期货研究院专题报告格林大华期货研究院专题报告受霍尔木兹海峡运输受阻影响，沙特、伊拉克、阿联酋和科威特合计减产约 670 万桶/战略石油泵送能力日，全球石油供应整体减少约 6%。出口航线中断及实质产量下降双重影响下，3 月 9 日，布油价格一度上涨至近 120 美元/桶。面对油价快速上行，G7 讨论联合释放战略石油储备，拟定规模为 3 亿至 4 亿桶，油价涨幅迅速回吐。目前 G7 会议决定暂不动用战略石油储备，国际能源署（IEA）据悉提议释放超过 1.82亿桶石油储备。以史为鉴，历史上市场经历过四次较大规模联合释放战略原油储备。分别为 1991 年海湾战争时期、20

4、05 年美国卡特里娜飓风时期、2011 年利比亚战争时期以及 2022 年俄乌战争时期。数据来源：wind，格林大华期货1991 年海湾战争年海湾战争爆发前，伊拉克和科威特的石油日产量合计约 500 万桶。战争期间，两国石油出口完全中断，导致全球原油日供应量减少约 450 万桶，占全球石油供给 7%左右。国际油价在战争期间剧烈波动，布伦特原油价格 3 个月内暴涨至 42 美元/桶，涨幅近 192%。国际能源署和美国政府协同释放战略石油储备，累计释放约 1 亿桶，OPEC 成员国增产填补缺口，一定程度上缓解了供给缺口，稳定了市场预期，油价在战争结束后迅速回落至 20 美元/桶附近。2005 年美

5、国年美国“卡特里娜卡特里娜”飓风飓风对墨西哥湾地区原油生产造成重创。墨西哥湾附近三分之一以上油田被迫关闭，七座炼油厂和一座美国重要原油出口设施停工，影响约 250 万桶/日的炼油产能。WTI 原油期货价格突破每桶 70 美元，美国及西方国家紧急动用战略石油储备以缓解供应压力，但供需脆弱性导致油价仍持续高位运行两个月。2011 年利比亚战争年利比亚战争期间，其国内原油生产全面中断。利比亚作为当时全球第 12 大原油生产国，日均产量约为 160 万桶，其中约 130 万桶用于出口。国际能源署协调 32 个成员国释放了 6000 万桶战略石油储备，覆盖了利比亚供应缺口，但市场仍因突发性中断引发恐慌情

6、绪。OPEC 国家快速增产 100 万桶/日以上，油价在战争爆发 3 个月后回落至 105 美元/桶附近。2022 年俄乌年俄乌冲突冲突爆发后，美国、欧盟等对俄实施能源制裁，导致其原油出口一度减少约 300 万桶/日，俄罗斯原油出口流向被迫转向亚洲，但转口加工能力有限，实际可用供应仍受限。当时 OPEC 闲置产能不足 100 万桶/日，且沙特、阿联酋等国不愿大幅增产以平衡市场，伊朗、委内瑞拉等潜在增产国因制裁限制短期内难以释放产能，美国页岩油企业因资本开支纪律和股东回报压力，未显著扩大生产。期货研究期货研究院院格林大华期货研究院专题报告格林大华期货研究院