钢铁、有色行业金属周期品高频数据周报：铝价环比+4.5%至2.44万元每吨钨价环比+15.1%至91.9万元每吨-260309（25页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告 2026 年 3 月 9 日 行业研究行业研究 铝价环比铝价环比+4.5%+4.5%至至 2 2.4444 万万元元每每吨吨，钨价环比，钨价环比+1+15.15.1%至至 91.991.9 万元万元每每吨吨 金属周期品高频数据周报（金属周期品高频数据周报（2026.2026.3 3.2 2-2026.2026.3 3.8 8）A 钢铁钢铁/有色有色 流动性：流动性：SPDRSPDR 黄金黄金 ETFETF 持仓量持仓量本周环比下降本周环比下降。（1）BCI 中小企业融资环境指数 2026 年 2 月值为 48.66，环比上月-3.20%；（2）M1

2、 和 M2 增速差与上证指数存在较强的正向相关性：M1 和 M2 增速差在 2026 年 1 月为-4.1 个百分点，环比+0.6 个百分点；（3）本周伦敦金现价格为 5168 美元/盎司。基建和地产链条：基建和地产链条：1 1-2 2 月高炉产能利用率处于月高炉产能利用率处于 5 5 年同期最高水平年同期最高水平。（1）本周价格变动：螺纹-0.94%、水泥价格指数-0.35%、橡胶-1.47%、焦炭-3.52%、焦煤-0.88%、铁矿+1.20%；（2）本周全国高炉产能利用率、水泥、沥青开工率环比+0.96pct、+8.20pct、+1.1pct。地产竣工链条：地产竣工链条：钛白粉、玻璃价格

3、处于低位水平钛白粉、玻璃价格处于低位水平。本周钛白粉、玻璃的价格环比分别+0.75%、+1.31%，钛白粉毛利润为-1933 元/吨，平板玻璃本周开工率 70.81%。工业品链条：工业品链条：2 2 月全国月全国 PMIPMI 新订单指数为新订单指数为 4 48.68.60%0%。（1）本周主要大宗商品价格表现：冷轧、铜、铝价格环比-0.27%、-1.09%、+4.54%，对应的毛利环比变化-20.83%、亏损环比+15.19%、+14.72%；（2）本周全国半钢胎开工率为 74.03%，环比+39.47 个百分点。细分品种：细分品种：铝价环比铝价环比+4.5%+4.5%至至 2.442.44

4、 万元万元/吨，钨价环比吨，钨价环比+1+15 5.1 1%至至 91.991.9 万元万元/吨吨。（1）石墨电极：超高功率价格为 19000 元/吨，环比+0.00%，综合毛利润为 1695.04 元/吨，环比-12.93%；（2）电解铝价格为 24410 元/吨，环比+4.54%，测算利润为 7188 元/吨（不含税），环比+14.72%；（3）本周电解铜价格为 101210 元/吨，环比-1.09%；（4）钨精矿价格为 919000 元/吨，环比上周+15.10%。比价关系：比价关系：热轧与螺纹价差处于热轧与螺纹价差处于 5 5 年同期最低水平年同期最低水平。（1）螺纹和铁矿的价格比值本

5、周为 4.05；（2）本周五热卷和螺纹钢的价差为 100 元/吨；（3）本周上海冷轧钢和热轧钢的价格差达 270 元/吨，环比-40 元/吨；（4）不锈钢热轧和电解镍的价格比值为 0.10；（5）小螺纹（主要用在地产）和大螺纹（主要用在基建）的价差本周五达 160 元/吨，环比上周-11.11%；（6）中厚板和螺纹钢的价差本周五为 120 元/吨。出口链条：出口链条：2 2 月中国月中国 PMIPMI 新出口订单新出口订单 4 45 5.0 00%0%，环比，环比-2 2.8 8pctpct。（1）中国出口集装箱运价指数 CCFI 综合指数本周为 1054.26 点，环比+0.93%；（2）本

6、周美国粗钢产能利用率为 78.30%，环比-0.20 个百分点；（3）2026 年 2月，中国 PMI 新出口订单为 45.00%，环比-2.8pct。12 月 12 日，商务部、海关总署联合发布第 79 号公告，决定自 2026 年 1 月 1 日起，对部分钢铁产品实施出口许可证管理，我国钢铁产品出口行为有望进一步规范。估值分位：估值分位：本周沪深 300 指数-1.07%，周期板块表现最佳的是石油石化 （+8.06%），普钢、工业金属的 PB 相对于沪深两市 PB 比值分位（2013 年以来）分别是 39.12%、79.13%；普钢板块 PB 相对于沪深两市 PB 的比值目前为 0.54，