光伏设备行业首次覆盖报告：技术与资本推动钙钛矿加速迈向产业化-230215（50页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 Table_MainInfo Table_Title0 2023.02.15 技术与资本推动，钙钛矿加速迈向产业化技术与资本推动，钙钛矿加速迈向产业化 光伏设备光伏设备行业首次覆盖报告行业首次覆盖报告 徐乔威徐乔威(分析师分析师)曾大鹏曾大鹏(研究助理研究助理)021-38676779 0755-23976738 证书编号 S0880521020003 S0880121120056 本报告导读：本报告导读：钙钛矿电池较晶硅提效降本效果显著，近年来技术和商业化进展快速钙钛矿电池较晶硅提效降本效果显著，近年来技术和商业化进展快速，2

2、3 年预计有年预计有GW级产线落地；级产线落地；其产业链其产业链与与传统晶硅传统晶硅电池有较大差异，有望带来超百亿设备市场电池有较大差异，有望带来超百亿设备市场。摘要：摘要：Table_Summary0 投资要点投资要点：近期钙钛矿技术、资本近期钙钛矿技术、资本端端催化催化行业行业产业化产业化。1）近日 HZB公布钙钛矿/晶硅叠层效率突破 32.5%，远超晶硅电池 29.4%。2）目前头部厂家积极扩产，行业进入设备验证期，预计 2023 年有 GW 级项目规划落地。技术端建议关注行业内的实验室/量产效率的提升，预计 23 年大面积组件量产效率提升至 16%以上。资本端建议关注 GW 级设备招标

3、进展，其设备选型或将确定产业化后的工艺及技术路线。首次覆盖光伏设备行业，给予增持评级。推荐标的推荐标的：1）布局 PVD、蒸镀、ALD 等核心镀膜设备，进入客户端验证阶段的京山轻机京山轻机。2）具备 RPD 设备领先优势，钙钛矿 RPD 设备、蒸镀设备订单落地的捷佳伟创捷佳伟创。3）为客户定制的单结大面积钙钛矿电池激光设备 21 年已交付的迈为股份迈为股份。4）激光设备在钙钛矿太阳能电池多生产制程中均有应用且有小批量订单交付的帝尔激光帝尔激光。5）具备OLED 蒸镀基础，募资布局钙钛矿蒸镀设备+载流子传输材料的奥来德奥来德。钙钛矿电池钙钛矿电池具备具备高效率高效率+低成本低成本优势优势，行业行

4、业 0-1 阶段设备阶段设备持续推进持续推进。优优势势：1）高效率：单结钙钛矿电池极限理论效率达 33%，多结钙钛矿电池或叠层电池效率甚至有望突破 45%。当前钙钛矿量产效率达 15%，量产目标效率在 18%以上；2）低成本：产业链大幅简化，成熟后综合成本有望降至 0.5-0.6 元/W，是晶硅极限成本的 50%。设备：设备：1）核心钙钛矿膜层主流的制备方法为湿法涂布，部分团队开发真空镀，主要应用涂布设备/蒸镀设备。2）电子传输层和空穴传输层分别应用 RPD、PVD 设备。3）修饰层主要应用蒸镀设备，部分金属氧化物修饰层需要应用 ALD 设备。4）激光设备包括三台划线设备+一台清边设备。产业产

5、业突破突破，设备先行设备先行，我们我们测算测算 2026 年年钙钛矿设备市场空间超钙钛矿设备市场空间超 120 亿。亿。纤纳光电、协鑫光电等已建成百兆瓦级中试线并实现出货,预计 2023年将有 GW 级项目规划落地。目前百兆瓦投资额约为 1.2 亿，预计 2026成熟后降至 5 亿元/GW。根据各厂家规划我们预计 2026 年钙钛矿产能将达 24.4GW，对应 122.1 亿元的总设备市场空间，51.5 亿元新增设备市场空间。目前协鑫产线中 PVD 设备占 70%的设备投资，涂布、激光、自动化连接设备各占比 10%。目前 BIPV 是应用首选，VIPV 前景可期，我们测算至 2026 年合计有

6、 69.1GW 的新增潜在市场需求。风险提示风险提示：钙钛矿产业化不及预期、行业竞争格局加剧 Table_Invest 首次覆盖首次覆盖 评级：评级：增持增持 Table_SubIndustry 细分行业评级：增持 重点覆盖公司列表 Table_Company 代码代码 公司名称公司名称 评级评级 000821 京山轻机 增持 688378 奥来德 增持 行业首次覆盖行业首次覆盖 股票研究股票研究 证券研究报告证券研究报告 光伏设备光伏设备 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 43 目目 录录 1.投资观点.3 2.钙钛矿电池高效率+低成本，商业潜力大.