润和软件-公司研究报告-“新”操作系统公司借力华为与行业信创起航-230215（22页）.pdf

1、发布日期：发布日期：20222022年年2 2月月1515日日润和软件：“新”操作系统公司，借力华为与行业信创起航润和软件：“新”操作系统公司，借力华为与行业信创起航公司动态报告公司动态报告证券研究报告证券研究报告分析师：金戈分析师：金戈010010-8515934885159348SACSAC编号：编号：S1440517110001S1440517110001SFCSFC编号编号：BPD352BPD352本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最

2、后一页的重要声明。核心观点核心观点标题标题公司借信创之势和开源社区之风，进行产品化转型，有望在今年形成基于开源鸿蒙、欧拉研发的针对物联网、服务器端的操作系统收入。公司在金融、电力两大行业具备先发优势，其研发的基于开源鸿蒙的HiHope OS金融发行版率先拿到金融信创和银联的双重认证，具有稀缺性，仅测算HiHope OS金融可触及物联网终端操作系统的市场空间约在50亿左右。3ZnUuZgUvWbWvNyQ8O8QaQmOoOtRsRiNoOsQkPrQtN8OpPyRxNqMyQuOnPpN核心推荐逻辑核心推荐逻辑标题标题1 1、借信创之势，公司基于开源鸿蒙、欧拉针对物联网、服务器端的操作系统放

3、量在即，今年将是公司产品化转型落地、借信创之势，公司基于开源鸿蒙、欧拉针对物联网、服务器端的操作系统放量在即，今年将是公司产品化转型落地之年。之年。公司是中国领先的软件整体解决方案与服务供应商，在OpenHarmony主仓代码贡献量占比排名第三，已为OpenHarmony主线代码贡献130多万行，为OpenHarmony-SIG分支贡献代码则近3500万行，是代码贡献量排名前列的委员会成员。2 2、公司在金融、电力两大行业具备先发优势，其研发的基于开源鸿蒙的、公司在金融、电力两大行业具备先发优势，其研发的基于开源鸿蒙的HiHopeHiHope OSOS金融发行版率先拿到金融信创和银金融发行版率

4、先拿到金融信创和银联的双重认证，具有稀缺性，仅测算联的双重认证，具有稀缺性，仅测算HiHopeHiHope OSOS金融可触及物联网终端操作系统的市场空间约在金融可触及物联网终端操作系统的市场空间约在5050亿左右。亿左右。3 3、公司在开源鸿蒙和欧拉生态中具备起步早、团队人数多、产品成熟度领先的优势。、公司在开源鸿蒙和欧拉生态中具备起步早、团队人数多、产品成熟度领先的优势。1 1）起步早）起步早，鸿蒙和欧拉都是在开源社区成立之初就已成立了，是OpenHarmony 项目群工作委员会成员之一，社区代码贡献量排名第3，同时公司也是OpenEuler社区重要的贡献者；2）团队人数多，团队人数多，公

5、司目前整体技术人员1.1万人，考虑基于开源鸿蒙和欧拉操作系统开发和适配业务属于公司创新业务的重要构成，预期两者一起投入人数会超过500人，以此推断团队人数规模市场排名靠前；3）产品成熟度领先，产品成熟度领先，目前HopeStage已经通过公安部等保三级认证、电科院入网认证，与国产主流的芯片和服务器厂商、中间件厂商完成适配、自主研发的HiHope OS金融发行版率先拿到金融信创和银联的双重认证，在金融、电力、教育、医疗等场景已有产品落地。4 4、我们预计公司、我们预计公司20222022-20232023年实现营业收入年实现营业收入3131、4141亿元，同比增长亿元，同比增长12%/32%12

6、%/32%，净利润为，净利润为1.91.9、3.93.9亿元，同比增长亿元，同比增长8%8%、105%105%，现价，现价PEPE为为105X105X、51X51X，首次覆盖，给予“买入，首次覆盖，给予“买入”评级。评级。1 1、公司基础情况介绍、公司基础情况介绍目录目录2 2、为什么看好鸿蒙和欧拉生态和润和未来发展、为什么看好鸿蒙和欧拉生态和润和未来发展3 3、盈利预测与投资建议、盈利预测与投资建议4 4、风险提示、风险提示 标题标题基本情况介绍基本情况介绍1、公司是中国领先的软件整体解决方案与服务供应商，业务聚焦在“金融科技服务”、“智能终端信息化”、“智慧能源信息化”等专业领域，深入服务