【广发期货】玉米及淀粉周报：关注元旦后售粮情况-260228（32页）.pdf

1、广发期货有限公司 研究所 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明玉米及淀粉周报2026年2月28日 朱迪 投资咨询资格：Z0015979 关注元旦后售粮情况玉米周度关注节后上量是否增加供应：供应：售粮进度较去年有所偏慢，不过处于近几年中等；需求需求：经过春节期间消耗，深加工企业库存下滑较多，存补库需求，饲料企业按需为主；库存库存：港口库存处于历史低位水平，对价格存有一定支撑；观点观点：产区上量一般，但下游补库提价，现货价格稳中偏强，元旦后市场购销

2、恢复叠加价格上涨，上量或有所在增加；北港库存低位叠加期货强势，支撑价格偏强，集港量有所增加，上涨幅度受限。需求端，深加工企业库存下降较快，存补库意愿；饲料企业库存尚可，较为谨慎，刚需为主。政策端，中储粮在东北地区采购发力，价格底部支撑较强。综上，短期玉米供需偏紧，叠加市场情绪推动，价格偏强运行，但也要关注天气升温售粮节奏变化及政策粮源投放情况，谨防回调风险。策略策略：1.单边：玉米C2605偏强震荡。淀粉周度购销将逐步恢复供应：供应：企业逐步复工，开机率小增，产量环比增加；需求：需求：未完全恢复，糖浆与造纸开机低位；库存：库存：春节期间购销企业加工未停，库存有所累积；观点：观点：本周玉米淀粉市

3、场处于逐步恢复中，购销活跃度一般，但受原料端玉米价格偏强运行，淀粉价格较为坚挺。下周淀粉开机和下游需求将陆续恢复，供需整体矛盾不大，价格走势主要跟随玉米为主；不过春节期间企业持续停机，使得淀粉库存快速积累，限制淀粉涨幅，淀粉-玉米价差难以明显走扩。策略策略：1.单边：玉米淀粉CS2605合约随玉米震荡偏强运行。2.套利：CS-C2605窄幅震荡。玉米及玉米淀粉行情回顾玉米2605合约玉米淀粉2605合约数据来源：Wind 广发期货研究所 本周玉米盘面偏强运行，受节前期货上涨和开工现货上涨共振，玉米期现价格继续补涨。且节日氛围未完全消退，玉米购销未完成恢复，整体上量偏低而下游有所补库，供需偏紧下

4、价格偏强运行，创新高2360。玉米淀粉随原料走势为主，但由于春节期间购销虽停止但企业未完全停机，使得淀粉库存快速积累，限制淀粉涨幅，05淀粉-玉米价差走缩。5数据来源：Wind 广发期货研究所价差回顾-250-200-150-100-500501001502002501月2日1月14日1月26日2月7日2月19日3月2日3月14日3月26日4月8日4月20日5月5日5月17日5月29日6月10日6月22日7月4日7月16日7月28日8月9日8月21日9月2日9月14日9月26日10月15日10月27日11月8日11月20日12月2日12月14日12月26日玉米基差玉米基差2021年2022年2

5、023年2024年2025年2026年-300-200-10001002003004005001月2日1月14日1月26日2月7日2月19日3月2日3月14日3月26日4月8日4月20日5月5日5月17日5月29日6月10日6月22日7月4日7月16日7月28日8月9日8月21日9月2日9月14日9月26日10月15日10月27日11月8日11月20日12月2日12月14日12月26日长春：玉米淀粉基差长春：玉米淀粉基差2021年2022年2023年2024年2025年2026年01002003004005006007001月2日1月13日1月24日2月4日2月15日2月26日3月8日3月19

6、日3月30日4月11日4月22日5月6日5月17日5月28日6月8日6月19日6月30日7月11日7月22日8月2日8月13日8月24日9月4日9月15日9月26日10月14日10月25日11月5日11月16日11月27日12月8日12月19日12月30日淀粉淀粉-玉米玉米05价差价差2021年2022年2023年2024年2025年2026年01002003004005006007001月2日1月13日1月24日2月4日2月15日2月26日3月8日3月19日3月30日4月11日4月22日5月6日5月17日5月28日6月8日6月19日6月30日7月11日7月22日8月2日8月13日8月24日9