AIGC与ChatGPT为什么火了？ -230209（26页）.pdf

1、研报头条精华AIGC与ChatGPT，为什么火了？国内策略以计算机去年底至今，大类资超配行业：产交易两条主线，美国经济衰退，中国内军工；消费本期重点关注需复苏。当前市场充食饮、智能家居分定价国内经济修复医美、消费建材）以及美国经济软着陆。产（链）、储能地汽车零部件、有色（铜、金）。88国际行业叠加通胀自然回落，计算机、电力设今年欧美居民的实际备与新能源和国收人增速可能不降反防军工升，意味着全球通胀中柜高位运行的压力可能将持续。、策略AIGC与ChatGPT，为什么火了？（一）研究框架1.面向未来十年的产业赛道研究顶层框架主要用于在新政治经济学理论指引下构建产业政策与理论依据、产业驱动力与变量、

2、产业优先次序以及产业验证信号并结合十四五规划的五维产业发展框架中长期框架主要用于确定一年及以上时期的产业赛道投资主线。短期框架主要解决一年内的行业轮动问题，认为景气变化是行业短期轮动最核心的依据，把握阶段内行业涨幅胜负手。实战落地框架主要解决投资组合问题，也就是一旦确定产业赛道后如何能够快速自上而下筛选出可以投资的上市公司标的。评估频次：季度，即财报披露日。#page#图1.面向未来十年的产业赛道研究顶层框架基于新政治经济学下产业驱动力和发展逻辑产业生命周期中长期框架行业竞争格局全球竞争力研究基于产业链景气下行业轮动短期框架短期行业景气波动预测实战落地基于产业链视角下上市公司分类研究、公司治理

3、与商业模式解构业赛道评估框架和思路图2.企业家精科所处的时空和生态1.产业核心变量2.产业生态3.产业驱动力文化、价值观合理结构、科学决策的能力心竞争力、市场壁垒增长带动ROE还是ROE带动增盈利分布格局高增长的细分多还是少比变化水平的绝对水平厂行业预期和动态估值估值盈利性价比增速坡动和指数收益波动道投资市场要动因子短期订单和价格信号近端盈利市场短期认识：特征和强弱确定性市场长期认识：特征和持续性#page#1、是否适用于景气投资足2.2宏观OR微观流动性特征显著2.1是否经济周期特征显著是微观宏观一3.2基于股市3.4基于资金3.1基于产业3.3基于盈美林时钟的交易视角的链景气量化利一估值驱

4、行业轮动框行业轮动框评估的行业动的行业轮架架轮动框架动框架基于行业预期收益率视角下赔率一胜率的行业轮动框架2.产业驱动力、生命周期与行业竞争格局评估图4.主要赛道产业生命周期判定岛#page#图5.当前部分产业渗透率一览80970960%509首能源车30%20%10%图6.2023年行业竞争格局评估结果网通题至西通重五工命周期与竞争格局综合评估结果88333358883838888888881858888888888888888888888888888888888888888888838888888888888838883888888888888国保瑞瑞瑞瑞瑞瑞钢环动部#page#当前各产业

5、细分替代率：替代空间大+替代进程加快+业绩增长明确。图8.安信策略-处于成长加速期的替代率突破5%-10%：22.9%6262电子化学品：10%IC设计：13%引入期3.部分产业空间预测与产业国产替代进程评估当前我国自主可控和国产替代梳理图9.当前细分品来国产替代进程梳理当前处于供给侧出清细分评估。#page#图10.当前处于供给侧出清细分评估一就行业细分方肉前主要神动回素主要都动同意定持续性行业集中度（CB3）路海外或带服了书名力设政茶店装线用销153828经消雪者服Y+政2023年具备持续涨价的细分梳理：（1）具备较强涨价预期：半导体光拖模、风电轴承、动物疫苗、董石、氧化氢、大尺寸面板、车

6、规级芯片、玉米种子。（2）存在涨势延续概率：生猪养殖、船舶制造、工业机器人及其零部件（包括控制设备、驱动设备、配电设备）、冷冻食品等。（3）有上涨预期但整体涨势或不及2022年水平：石英砂、TDI等。（4）具备涨价反转预期：消费品类（空运、餐饮、酒店、人工景区等）、原料药、大尺寸面板、EVA等。图11.2023年具备涨价潜力品种评估所属大夹产消食消费品美（以空运。酒店、餐饮医药生物海势反特电子化工BVA产业链博奔格局变化，下游组件排产环比提升高端制造风电轴承想发的潜在来种为种减产，普通预期2化工黄石资源稀缺性+新兴产业合级材料需表效量，供不应求带动价格上行海价足块福化工石美功高纯石英砂供给仍然