宏观专题研究：春节消费关键词：反向游、个性游、健康购-260223（13页）.pdf

1、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。1 证券研究报告 宏观宏观 春节消费关键词：反向游、个性游、春节消费关键词：反向游、个性游、健康购健康购 华泰研究华泰研究 易峘易峘 研究员 SAC No.S0570520100005 SFC No.AMH263 +(852)3658 6000 王洺硕，王洺硕，CFA，PhD 研究员 SAC No.S0570525070003 SFC No.BUP051 +(86)10 6321 1166 吴宛忆吴宛忆 研究员 SAC No.S0570524090005 SFC No.BVN199 +(86)10 6321 1166 2026 年

2、2 月 23 日中国内地 专题研究专题研究 今年春节假期（2 月 15 日-23 日）共 9 天，为史上最长，居民出行需求旺盛体验式、新兴消费热销。从长假前 8 天的数据初步分析，我们发现：出游人次创新高、出行半径扩大、路线拉长。假期前 8 日全社会跨区域人员流动同比增长 9.8%，国内自驾游主导潮流；“反向游”叠加入境游，大城市成为热点旅游地，出入境旅游人次大幅增长；个性出行热点进一步转移和扩散，冰雪游和避寒游同时成为热点；补贴前置助力相关品类消费、尤其智能医疗穿戴设备等“健康购”热度提升。一、出游人次创新高，跨境游（尤其入境游）人次大幅增长一、出游人次创新高，跨境游（尤其入境游）人次大幅增

3、长 今年春节假期居民假期出游景气度高、居民出行半径扩大今年春节假期居民假期出游景气度高、居民出行半径扩大，春节假期前 8天（2 月 1522 日）全社会跨区域人员流动累计同比增长 9.8%，值得注意的是，今年春节假期历史最长，且至多可“请 5 休 15 拼出 15 天长假、亦推动居民出行半径进一步扩张，交通运输部数据显示铁路/水路/公路/民航人员流动累计分别同比增长 10.1%/30.4%/9.7%/7.6%，高速公路及普通国省道非营业性小客车出行量同比增长 7.1%，占人员流动总量超 9 成。“先返乡、再旅行”推动假期居民自驾出行热度明显升温。商务部数据显示今年春节假期前三天，重点平台租车出

4、行订单量增长 26%，南北互跨订单量增长 196%。春节期间出境及入境游表现亮眼，国家移民管理局预计今年春节假期全国口春节期间出境及入境游表现亮眼，国家移民管理局预计今年春节假期全国口岸日均出入境人员同比增长岸日均出入境人员同比增长 14.1%，日均超，日均超 205 万人次，比万人次，比 2023“重启年”“重启年”春节累春节累计计攀升近攀升近 5 倍，其中，“入境游”增速超过出境游。倍，其中，“入境游”增速超过出境游。春节假期前 8天入港内地游客人数同比增长 12.8%。去哪儿旅行数据显示，春节假期使用非中国护照预订国内航班人次同比增长近三成，入境热点城市为上海、北京、广州、成都等。二、出

5、行个性化、体验为先二、出行个性化、体验为先“（父母进城）反向过年”、“冰雪“（父母进城）反向过年”、“冰雪游”、“避寒游”同时成为热点游”、“避寒游”同时成为热点 从平台旅游预订数据来看，反向出行成为春节假期居民消费出行“新风尚”，从平台旅游预订数据来看，反向出行成为春节假期居民消费出行“新风尚”，叠加入境游热度，大城市游客同比增长更快。同时，冬奥会背景下“冰雪游”叠加入境游热度，大城市游客同比增长更快。同时，冬奥会背景下“冰雪游”持续火热，“避寒游”推动厦门、昆明、大理和潮汕等景区热度提升。持续火热，“避寒游”推动厦门、昆明、大理和潮汕等景区热度提升。今年春节假期“父母进城团圆”替代传统返乡

6、模式，反向机票预订需求激增去哪儿数据显示春节假期60岁及以上旅客飞往北京的人次同比增加1.6倍，广州、深圳酒店预订量同比增长 35%、48%。服务消费方面，商务部数据显示春节假期前四天全国重点零售和餐饮企业日均销售额同比增长 8.6%；假期前三天重点步行街（商圈）客流量、营业额同比分别增长 4.5%、4.8%。三、补贴前置提振相关品类消费，尤其是“健康购”热度提升，地产三、补贴前置提振相关品类消费，尤其是“健康购”热度提升，地产成交相对平淡成交相对平淡 今年春节首批以旧换新补贴今年春节首批以旧换新补贴 625 亿元提前下达，叠加地方政府统筹安排的亿元提前下达，叠加地方政府统筹安排的20.5 亿