【东兴证券】电力设备及新能源行业：太空光伏布局升温，催化电池新技术加速量产-260301（4页）.pdf

1、 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 电力设备及新能源电力设备及新能源行业：行业：太空光伏太空光伏布局升温，催化电池新技术加速量布局升温，催化电池新技术加速量产产 2026 年 3 月 1 日 看好/维持 电力设备及新电力设备及新能源能源 行业报告行业报告 光伏行业光伏行业 2 月动态月动态：2 月 4-5 日，光伏行业召开 2025 年发展回顾与 2026 年形势展望研讨会发布中国光伏产业发展路线图(2025-2026 年)，预计 2026年国内新增光伏装机 180-240GW（较 2025 年 315GW 回调）；“十五五”期间年均

2、新增装机预计 238-287GW，全球年均 725-870GW；提出行业从“规模竞争”转向“价值竞争”的转型方向。我们认为，短期装机回调属行业理性出清，“十五五”长期增长中枢上移明确；“价值竞争”定调将加速技术落后产能出清，利好具备高效电池、先进辅材与设备优势的头部企业。2 月 10 日，无锡市发展改革委组织召开太空光伏供需对接会，集结国宇星空、弘元绿能等核心企业，搭建供需对接平台，推动国内首个太空光伏全产业链生态落地。2 月初，特斯拉与 SpaceX 联合团队赴中国开展光伏产业链密集调研，重点考察晶科能源、TCL 中环、协鑫集团等头部企业，核心聚焦异质结（HJT）与钙钛矿两大前沿技术路线。马

3、斯克布局光伏提速，地方政府也开始牵头打通“卫星需求-光伏制造-技术验证”链路，标志着太空光伏从概念走向产业协同，催化电池新技术加速量产。2 月 16 日，求是杂志发表重要文章当前经济工作的重点任务。文章明确提出“加快新型能源体系建设，推动新增用电主要由新能源发电满足”，同时要求建设智能电网、微电网，扩大绿电应用，建设零碳园区与零碳工厂。这一定调为国内光伏产业装机提供刚性增量支撑。产业链价格变化产业链价格变化：2 月月 11 日，华电集团日，华电集团 2026 年年 8GW 光伏组件集采开标光伏组件集采开标，央央企光伏组件集采项目报价首次超过企光伏组件集采项目报价首次超过 1 元元/W。项目标段

4、一为 N 型高效组件，对应功率 645W，共 25 家企业参与，报价区间 0.78-1.018 元/W，均价为 0.8831元/W；标段二为 N 型常规组件，对应功率 620W，共 31 家企业参与，报价区间 0.76-0.923 元/W，均价为 0.8438 元/W。我们认为，本次集采报价提升由多重因素共振驱动：一是白银价格大幅上涨推高电池片成本，SMM 测算银价每上涨 1000 元/公斤，TOPCon 210R 电池成本抬升约 0.01 元/W；二是出口退税取消预期强化，企业定价回归合理成本；三是行业反内卷共识增强，叠加下游央企接受度提升，价格或组件从恶性竞争转向理性修复。投资策略：投资策

5、略：“反内卷”推动供给侧优化，太空数据中心为太空光伏打开长期想象空间。光伏投资，建议关注三条主线：主线一：光伏主线一：光伏“反内卷反内卷”。主产业链中，高启停成本的硅料环节和一体化组件企业受益“反内卷”，相关标的通威股份等。随着行业供给侧自律力度加码，胶膜等优势辅材龙头也将受益，相关标的福斯特。主线二：主线二：储能储能。全球储能装机保持快速增长，成为确定性增量赛道，推荐关注阳光电源，相关标的阿特斯、德业股份、天合光能等也有望受益。主线三：太空光伏。主线三：太空光伏。AI 算力建设带来美欧持续缺电，除了燃气轮机、SOFC 方案外，由马斯克全力推动的太空光伏或是终极解决路径。看好 hjt、钙钛矿新

6、技术成为适配太空极端环境的优选方案，利好相关电池组件生产企业及辅材企业。相关标的包括钧达股份、东方日升、明阳智能、协鑫科技、福斯特等。风险提示：风险提示：太空数据中心发展不及预期、需求端增长不及预期、行业政策变化。未来未来 3 3-6 6 个月行业大事：个月行业大事：无 行业基本资料行业基本资料 占比占比%股票家数 238 5.29%行业市值(亿元)71131.68 5.81%流通市值(亿元)64773.9 6.32%行业平均市盈率 68.33/资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 行业指数走势图行业指数走势图 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：洪一分析师：洪一 0755-828320