南京银行-601009-A股公司研究报告：大股东增持天花板打开优质城商行属性再凸显-260211（4页）.pdf

1、 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 银行 2026 年 02 月 11 日 南京银行(601009)大股东增持天花板打开，优质城商行属性再凸显 报告原因：有信息公布需要点评 买入（维持）事件：2 月 10 日，南京银行董事会批准大股东江苏交通控股拟持有公司 15%以上股份的议案（截至 2026 年 1 月，持股比例 14.21%），后续尚待监管核准。国资大股东增持天花板打开，静态测算后续增量资金可超 80 亿：2025 年前三季度南京银行持股 1%以上股东增持近 120 亿，去年四季度以来，法巴银行、紫金投资也合计增持约 2.5 亿股（以区间均价计算增持金额近 30 亿）。大股东的密

2、集增持是南京银行前期估值核心的核心催化之一，而本次董事会批复江苏交控突破 15%持股限制，进一步打开增量资金想象空间。原则上监管批复后，江苏交控持股比例最高可达19.99%，静态测算后续增量资金约 81 亿，紫金投资、南京高科等国资股东（截至2026 年 1 月，持股比例分别为 11.27%、10.0%）等亦有增持空间。基本面来看，2025 年南京银行完美践行营收“U 型改善”，预计 26 年优盈利趋势仍将延续，核心关注其政信资源“变现”确定性：前期南京银行披露 2025 年业绩快报，全年营收同比增长 10.5%（9M25：8.8%），归母净利润增速平稳约 8.1%。考虑到2026 年负债成本

3、改善有望带动息差降幅收敛，叠加政信优势落地驱动贷款高景气，预计 2026 年南京银行仍有望保持高单位数的领先业绩表现。投资分析意见：兼具好业绩、高股息的优质银行，大股东增持有望催化估值折价修复，维持“买入”评级。2025 年南京银行交出营收“U 型改善”、业绩持续领跑的答卷，预计 2026 年利润增速仍将领跑。短期看，国资大股东增持天花板打开将直接催化。维持原盈利预测，预计 2025-2027 年归母净利润同比增速分别 8.1%、8.3%、8.4%，目前南京银行 26E 股息率近 5%，对应 26 年 PB 仅约 0.71x，维持“买入”评级。风险提示：经济复苏低于预期，息差持续承压；尾部风险

4、暴露，资产质量超预期劣化。市场数据：2026 年 02 月 10 日 收盘价（元）11.33 一年内最高/最低（元）12.20/9.91 市净率 0.8 股息率%（分红/股价）4.46 流通 A 股市值（百万元）140,079 上证指数/深证成指 4,128.37/14,210.63 注：“股息率”以最近一年已公布分红计算 基础数据:2025 年 09 月 30 日 每股净资产（元）14.73 资产负债率%92.73 总股本/流通 A 股(百万)12,364/12,364 流通 B 股/H 股（百万）-/-一年内股价与大盘对比走势：相关研究-证券分析师 郑庆明 A0230519090001 林

5、颖颖 A0230522070004 冯思远 A0230522090005 李禹昊 A0230525070004 联系人 李禹昊 A0230525070004 财务数据及盈利预测 百万元 2023 2024 2025E 2026E 2027E 营业总收入（百万元）45,159.51 50,273.07 55,540.00 60,101.87 65,160.84 营业总收入同比增长率（%）1.24 11.32 10.48 8.21 8.42 资产减值损失（百万元）8,774.16 10,596.74 14,078.09 16,478.75 18,727.33 资产减值损失同比增长率（%）-0.76

6、 20.77 32.85 17.05 13.65 归母净利润（百万元）18,502.08 20,176.73 21,807.00 23,616.22 25,605.23 归母净利润同比增长率（%）0.51 9.05 8.08 8.30 8.42 每股收益（元/股）1.68 1.72 1.67 1.82 1.98 ROE（%）13.07 12.78 12.17 11.85 11.82 不良贷款率（%）0.90 0.83 0.83 0.83 0.83 拨备覆盖率（%）360.58 335.27 313.31 305.43 304.81 市盈率 6.74 6.58 6.77 6.22 5.72 市净