基金分析报告-新兴成长基金池202602：科技板块波动影响超额收益-260214（19页）.pdf

1、新兴成长基金池202602：科技板块波动影响超额收益新兴成长投资策略在于选择当前渗透率较低、预期空间较大的赛道。在报告成长型基金解析与优选：与Beta赛跑中我们认为在成长投资中踩中行业的Beta比个股选择的Alpha更为重要，自上而下地将成长投资理念大致分为：新兴成长、长期成长、周期成长。新兴成长一般指由于技术创新或商业模式创新等，而出现的新赛道、或出现第二成长曲线的行业，这类行业的特点在于当前渗透率较低，行业空间较大。当前选出的新兴成长赛道主要集中于机械、TMT、电新行业。新兴成长型基金池：进取性较强，弹性更高、风险更高。2014年2月7日至2026年2月6日，基金池年化收益率为17.80%

2、，相对于偏股基金指数年化超额收益为7.67%，组合年化波动25.81%，年化夏普为0.69，有高风险高弹性特质。行业配置贡献明显超额收益。基金池整体表现出了较强的行业配置能力，行业配置始终贡献较高的超额收益。风格高流动性、高动量、高成长、高波动率。从板块布局来看，整体呈现为TMT、制造和消费板块的切换。自2023年起，主要配置TMT赛道，近期制造板块占比有所增加。新兴成长型基金定义与精选。主要以持仓行业和个股的属性进行新兴成长型基金的定义，选择近一年基金重仓股中成长股平均占比60%，且占比最小值540%，在此基础上近一年重仓股中新兴成长股占比30%的基金样本为新兴成长型基金。对于新兴成长基金池

3、的筛选，我们主要去选择紧跟趋势的基金，选择持仓景气度、残差动量更高的基金。相关研究风险提示：量化结论基于历史统计，如若未来市场环境发生变化不排除失效可能。报告中基金收益贡献与配置比例都以季报前十大重仓股进行计算。本报告所涉及所有基金仅做归因分析，无任何推荐建议。1新兴成长基金池理念简介与历史表现1.1新兴成长投资理念简介新兴成长投资策略在于选择当前渗透率较低、预期空间较大的赛道。在报告成长型基金解析与优选：与Beta赛跑中我们认为在成长投资中踩中行业的Beta比个股选择的Alpha更为重要，自上而下地将成长投资理念大致分为：新兴成长、长期成长、周期成长。新兴成长一般指由于技术创新或商业模式创新

4、等，而出现的新赛道、或出现第二成长曲线的行业，一般可以由供给创造需求，其产业催化主要受政策、技术和需求影响。这类行业的特点在于当前渗透率较低，行业空间较大。当前选出的新兴成长赛道主要集中于机械、TMT、电新等行业。根据新兴成长行业高预期空间的定义，我们综合估值、盈利预期等多方面考量，选择当前成长预期较强、空间较大的三级行业。1.2新兴成长基金池：高弹性长期来看，新兴成长型基金池弹性更强、风险更高。2014年2月7日至2026年2月6日，基金池年化收益率为17.8%，相对于偏股基金指数年化超额收益为7.67%，组合年化波动25.81%，年化夏普为0.69，有高风险高弹性特质。(divcenter

5、)图1：新兴成长基金池历史表现(/divcenter)新兴成长型基金池进攻性较强，行业配置贡献明显超额收益。2014年2月7日至2026年2月6日，从基金池各年表现来看，新兴成长型基金池整体表现出了较强的收益弹性，在2017和2020-2021年获得了较高的超额回报。组合整体表现出了较强的行业配置与选股能力，行业配置与选股始终贡献较高的超额收益，但其近年在风格和动态上并不占优。新兴成长基金池配置风格：高市场关注度、高动量、高成长、高波动率、市值风格较中性。行业配置以TMT为主。从新兴成长型基金池的板块布局来看，整体呈现为TMT、制造和消费板块的切换，2020年之前消费板块配置较高，2021年切

6、向电新，2023年以来则主要配置TMT赛道。近期TMT板块再度大幅增加，消费和周期板块大幅减持。2新兴成长基金池定义与筛选2.1新兴成长型基金的定义1.研究对象：主动股基，以基金产品和基金经理为单位；2.样本容量：任职时间1年以上，当期规模大于1亿元，剔除定开和持有期产品；3.集中持仓：近两年权益平均仓位60%，前十大重仓股占股票投资比例平均35%；4.新兴成长持仓：依据新兴成长的主要思想，近一年基金重仓股中成长股平均占比60%，且占比最小值540%，在此基础上近一年重仓股中新兴成长股占比30%，则当期划分为新兴成长型基金。2.2新兴成长基金池筛选对于新