【五矿证券】有色金属：清单品种扩容与国际合作加速——美国关键矿产发展跟踪-260225（9页）.pdf

1、 请仔细阅读本报告末页声明 Page 1/9 /证券研究报告|行业点评 Table_Main清单品种扩容与国际合作加速清单品种扩容与国际合作加速美美国关键矿产发展跟踪国关键矿产发展跟踪 有色金属有色金属 评级：评级：看好看好 日期：日期：2026.02.25 分析师分析师 黄梓钊黄梓钊 登记编码：S0950523120001 ：0755-28353987 ： 行业表现行业表现 2026/2/24 资料来源：Wind，聚源 相关研究相关研究 2026 年有色金属趋势展望(2026/2/9)钨价中枢抬高存在强支撑，聚焦终端需求反馈(2026/2/6)战略性矿产系列报告：铀，天然铀价值重估，长牛征程

2、进行时(2026/1/16)硬质合金及刀具系列二：从德国玛帕看刀具行业“隐形赢家”如何获益于新能源汽车行业发展(2026/1/16)矿业巨头启示录之五：艾芬豪的崛起之路，从勘查先锋到世界级矿企(2025/12/12)需求边际改善，锂价反转上行 A 股锂矿行业 2025 年三季报梳理分析(2025/12/4)有色月跟踪：钴供应危机持续，价格有望再上新台阶(2025/12/1)铜产业链的脱碳挑战(2025/11/25)“低 TC”时代来临：铜冶炼企业的突围与重塑(2025/11/25)反转将至2026 年碳酸锂供需格局展望(2025/11/22)事件描述事件描述 2026 年 1 月 14 日，特

3、朗普签署调整加工关键矿物及其衍生产品进口的公告，报告强调美国尚未建立起足够安全、可靠的关键矿产加工产品供应链，对此美国计划与贸易伙伴国推进达成协议快速保障美国关键矿物的充足供应，否则将面临新的贸易壁垒，包括高关税和配额限制。期限设定为 180 天，从公告发布日起计算，到 2026 年 7 月 13 日结束，该事件标志着美国进一步加速建设与完善关键矿产供应链。事件点评事件点评 关键矿产清单“扩容”与重心下沉，关键矿产重视程度再抬升。关键矿产清单“扩容”与重心下沉，关键矿产重视程度再抬升。2025 年 11月，美国地质调查局将关键矿产清单从 50 种扩充至 60 种，铜、硅、冶金煤、银等基础大宗商

4、品首次入选。2025 版关键矿产清单元素扩容，标志着博弈已从尖端技术相关品种延伸至基础原材料。回顾：从投资品种与支持方式两个角度看美国关键矿产核心元素回顾：从投资品种与支持方式两个角度看美国关键矿产核心元素。美国政府以战争部为牵头，进出口银行和产业资本为支撑，建设多层级的战略金属投资、扶持体系：1）从投资金额看稀土、锂、锑、钪和钴已成为美国目前的扶持重点；2）而从扶持手段与工具来看，除了战争部的拨款外，美国政府多部门的贷款和股权投资也逐渐成为主要手段。合作：与盟友构建“排他性”阵营合作：与盟友构建“排他性”阵营。除努力扶持本土关键金属资源开发、加工产业外，美国进一步推进“矿产安全伙伴关系”（M

5、SP）通过战略同盟和共同投资等相关国际合作，加快完成自身关键矿产供应链的布局，以期构建以西方地缘政治盟友为基础的关键矿产供应链闭环。展望：关键矿产为基石下的关键材料成为中美未来新兴产业角逐的新聚焦，展望：关键矿产为基石下的关键材料成为中美未来新兴产业角逐的新聚焦，中美清单的共同矿种，值得重点关注中美清单的共同矿种，值得重点关注。2024 年 2 月，美国白宫科技政策办公室更新发布了关键和新兴技术清单，其列出了先进制造、量子信息和使能技术、清洁能源生成和存储技术等 18 个方向。以上方向与我国“十五五”规划建议中的前瞻布局未来产业范畴存在重叠。根据梳理，铌、钛、钇、钡、铜铌、钛、钇、钡、铜、硅、

6、石墨烯、砷、磷、钾、镁、钴、铂、铱、钨、锂、稀土、镍、铝、镓、锗、硅、石墨烯、砷、磷、钾、镁、钴、铂、铱、钨、锂、稀土、镍、铝、镓、锗、钽钽是未来中美发展新兴产业的共性品种。风险提示：风险提示：1）关键矿产各领域需求不及预期；2）地缘政治与贸易政策超预期变动的风险；3）国内产业政策应对不及预期的风险。-9%22%53%84%115%145%2025/32025/62025/82025/11有色金属沪深300 请仔细阅读本报告末页声明 Page 2/9 Table_Page 有色金属有色金属 2026 年 2 月 25 日 美国政府正在多措施推进本土关键矿产“自主可控”美国政府正在多措施推进本土