电力设备新能源行业动力电池新技术展望系列报告六：半固态电池应运而生抢占下一代锂电技术制高点-230205（31页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告 2023 年 2 月 5 日 行业研究行业研究 半固态电池应运而生，抢占下一代锂电技术制高点半固态电池应运而生，抢占下一代锂电技术制高点 动力电池新技术展望系列报告六 电力设备新能源电力设备新能源 全固态电池规模化量产尚需全固态电池规模化量产尚需 5 5-1010 年，半年，半固态成过渡期优选。固态成过渡期优选。出于对高能量密度和高安全性电池的追求，各国企业进入军备竞赛阶段，加注研发固态电池。但全固态电池还有离子电导率低导致性能变差、成本高昂等缺点有待解决，而半固态电池由于高安全性、长寿命与良好的经济性，成为液态电池向全固态电池过渡的产品。2022

2、2023 年会有一批领先的半固态电池企业逐渐发布车规级电池，2022 年蔚来发布 ET7、东风发布 E70、岚图发布追风等搭载半固态电池的车型，预计半固态电池的商业化转折点会在 20242025 年，2030 年全固态电池实现商业化应用。固态电池将优先从高端应用市场开始商业化，例如无人机、医用等领域，逐步向动力及消费电池领域扩展。半固态对产业链冲击有限，固态电解质成膜是关键半固态对产业链冲击有限，固态电解质成膜是关键。固态电池通常采用软包+叠片封装工艺，中后道工序变化大，不需注液化成。作为过渡阶段的半固态电池供应链与现有供应链的重合度很高，隔膜通过复合固态电解质涂层增加了价值量，电解液添加剂对

3、于原位固态化合成复合固态电解质，固态电解质成膜工艺成为关键。半固态推动新型添加剂、复合涂层隔膜、凝胶态电解质、高性能正负极等关键材料体系的创新。制造成本显著降低，降本须应用锂金属负极。制造成本显著降低，降本须应用锂金属负极。2020 年在固态电池成本构成中，固态电池正极浆料混有部分电解质，成本约 60/kWh，较液态锂离子电池正极提高了约 50%；未来采用锂金属负极可以降本 30%至 60%左右，否则固态电池经济性不具竞争力；固态电池隔膜成本略高于液态锂离子电池；装配与测试成本显著降低。半固态降本亟需规模效应，我们认为 50GWh 是半固态与液态锂电池规模效应的临界点。氧化物体系进展最快氧化物

4、体系进展最快，或叠加聚合物改善界面柔性，硫化物体系远期技术空间，或叠加聚合物改善界面柔性，硫化物体系远期技术空间高。高。固态锂电池的研发路线有聚合物、氧化物和硫化物电解质三种。目前氧化物体系的步调最快，硫化物体系紧随其后，高能聚合物体系还处于实验室研发阶段。清陶能源现有技术路线是氧化物体系，未来研发聚焦于聚合物与硫化物体系，2020 年已经建成了全国首条固态动力电池规模化生产线；卫蓝新能源专注于无机氧化物与聚合物固态电解质的研发，有三十年的技术积累优势，厚积薄发；赣锋锂电走氧化物厚膜路线，与孚能科技均已经建成了中试生产线；蜂巢能源的半固态果冻电池已经投产；相较于研发半固态电池，宁德时代偏向于硫

5、化物电解质的开发，同时专注于通过电池结构改性提高性能。投资建议：投资建议：半固态路线对于现有液态锂离子电池体系更迭小，被视作全固态的过渡路线。卫蓝、清陶等一级市场固态电池企业和孚能科技、国轩高科、蜂巢能源等动力企业路线选择有差异，预计 2023 年陆续看到车端应用。半固态电池增加了固态电解质涂层、原位固态化锂盐等材料，建议关注例如锂镧锆氧（LLZO）、磷酸钛铝锂（LATP）、硫化物固态电解质、新型锂盐等增量材料供应链及其供应商。建议关注：宁德时代、孚能科技、当升科技、华盛锂电、上海洗霸、东方锆业、三祥新材、瑞泰新材等。风险分析：风险分析：政策变化影响行业发展的风险；原材料价格大幅波动的风险；钠

6、离子电池加剧市场竞争的风险；新能源车销量低于预期的风险。买入（维持）买入（维持）作者作者 分分析师：殷中枢析师：殷中枢 执业证书编号：S0930518040004 010-58452063 分析师：陈无忌分析师：陈无忌 执业证书编号：S0930522070001 021-52523693 联系人：联系人：吕昊吕昊 021-52523817 行业与沪深行业与沪深 300300 指数对比图指数对比图 -37%-25%-14%-2%10%12/2104/2207/2209/22电力设备新能源沪深300 资料来源：Wind 要点要点 敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告 电力设备新能源电力设备新