生猪行业1月跟踪报告：1月猪企出栏量增价跌体重环比小幅增加-260223（12页）.pdf

1、1月猪企出栏量增价跌，体重环比小幅增加出栏量：1月18家样本猪企合计出栏量同比增长12.54%，环比减少11.15%。1月包括牧原股份、温氏股份等在内的18家样本猪企合计生猪出栏量1802.15万头，同比增长12.54%，环比25年12月减少11.15%。其中，出栏量前5名分别为牧原股份、温氏股份、新希望、德康农牧、正邦科技，出栏量分别为700.90万头、338.42万头、139.82万头、104.24万头、92.75万头，出栏量同比增速前5名分别为京基智农、东瑞股份、正邦科技、金新农、巨星农牧，增速分别为79.87%、78.31%、62.32%、60.56%、59.40%。仔猪销售方面，1月

2、份包括温氏股份、神农集团等在内的10家样本猪企合计仔猪销售量为153.32万头，若剔除新希望以外（25年同期数据未披露），剩余9家样本猪企合计仔猪销售量同比增长113.99%，环比25年12月减少24.77%。从销量来看，正邦科技、温氏股份、天邦食品仔猪销售量位居前三，销量分别为53.05万头、42.06万头、29.02万头,仔猪销售占当月生猪销量比例分别为57.20%、12.43%、42.55%。投资建议：底部前瞻布局，效率优于成长，质量优于规模。当前生猪养殖板块估值水平处在相对低位，安全边际充足。而且，随着饲料原料价格对降本贡献边际弱化、种猪品系更换进入尾声、猪病防控稳态化等，行业降本增效

3、进入深水区，从成本曲线来看，牧原等头部企业成本优势逐步放大，具备较强的盈利确定性，有望持续兑现超额利润。因此选股角度建议重点关注牧原股份、温氏股份、德康农牧、神农集团等稳健型质优猪企，弹性标的建议关注具备较好外延发展潜力的天康生物等企业。风险提示：生猪价格波动，突发大规模不可控疫病，重大食品安全事件，宏观经济系统性风险，贸易摩擦导致粮价大幅波动。推荐(维持）华创证券研究所行业基本数据(divcenter)相对指数表现(/divcenter)二、销售均价:1月15家样本猪企商品猪销售均价12.58元/公斤,同比下降19.30%，环比上涨8.83%5四、生猪行业：节前养殖利润再度转亏，生猪体重仍处

4、历史同期高位，6五、投资建议：底部前瞻布局，效率优于成长，质量优于规模8一、出栏量:1月18家样本猪企合计出栏量同比增长12.54%,环比减少11.15%2026年1月，据我们跟踪监测，包括牧原股份、温氏股份等在内的18家样本猪企合计生猪出栏量1802.15万头（备注：牧原股份、巨星农牧、神农集团、立华股份这4家猪企为商品猪出栏量，下同），同比增长12.54%（25年1月同期牧原股份、立华股份为商品猪出栏量，下同），环比25年12月减少11.15%（25年12月牧原股份、立华股份为商品猪出栏量，下同）。其中，出栏量前5名分别为牧原股份、温氏股份、新希望、德康农牧、正邦科技，出栏量分别为700.

5、90万头、338.42万头、139.82万头、104.24万头、92.75万头，出栏量同比增速前5名分别为京基智农、东瑞股份、正邦科技、金新农、巨星农牧,增速分别为79.87%、78.31%、62.32%、60.56%、59.40%。仔猪销售方面，1月份包括温氏股份、神农集团等在内的10家样本猪企合计仔猪销售量为153.32万头，若剔除新希望以外（25年同期数据未披露），剩余9家样本猪企合计仔猪销售量同比增长113.99%，环比25年12月减少24.77%。从销量来看，正邦科技、温氏股份、天邦食品仔猪销售量位居前三，销量分别为53.05万头、42.06万头、29.02万头，仔猪销售占当月生猪销

6、量比例分别为57.20%、12.43%、42.55%。二、销售均价：1月15家样本猪企商品猪销售均价12.58元/公斤，同比下降19.30%，环比上涨8.83%今年1月份，包括牧原股份、温氏股份等在内的15家样本猪企商品猪平均售价为12.58元/公斤，同比下降19.30%，环比上涨8.83%。其中，售价最高的5家猪企分别为东瑞股份、立华股份、京基智农、温氏股份、德康农牧，售价分别为13.33元/公斤、13.12元/公斤、12.84元/公斤、12.75元/公斤、12.74元/公斤，而天康生物售价最低，为11.78元/公斤。15家样本猪企中，售价高于平均价的