1、转基因进展及大北农等种业板块投资机会龚庆维2023-1-30投研会每人一股分享仅供内部有自主判断能力的成员交流使用，相互学习，共同提高，公益互助，随着行业和公司跟踪，可能变化观点，不推荐买卖，据此买卖，后果自负。1、永续行业：人类生存的基础、大国博弈提升饭碗安全价值2、农产品价格受国家打压吗？鼓励稳价部分：（万亿级别各种支持补贴投入、巨大，高标准农田建设高达4万亿以上）保基础农产品充足、价格稳定保普通老百姓，真有缺口也无能为力鼓励高价：特色化、差异化、小众化等提升农业附加值赚有钱人的钱，返哺、共同富裕3、农业很传统吗？农田改造、24小时无人农场、无人机晚上施药、播种、施肥、机械化率题外的话-关

2、于农业4、新时代农民会面朝黄土背朝天养活中国？不可能，国家投入+补帖+市场化才是出路。基础农产品靠国家投入提升效率保民生特色农业、高附加值农业（农民院士种三七）、让有钱人多花钱，提升农业效益，共同富裕5、中国能走美国农业之路？不可能。美国农业：工厂化、标准化原料概念中国农业：人多、饮食文化多样化、复杂化、特色化，农村电商直播国、产业链化、。高产值化6、乡村振兴有什么意义？农村就业消纳、消费增长、返乡青年要求高、产业链必须向下游、不断拓展GDP增长空间7、未来动荡多变的世界，中国农业会成为一个变数最少充满希望的产业吗？题外的话-关于农业种业现状和未来演变传统种业：知识产权保护不力和科研体制问题、

3、同质化、低水平竞争、80-90%品种未推广、品种周期短，盈利能力差正在改变因素：EDV(实质性派生品种制度)生物育种：转基因、基因编缉、分子育种、全基因组、生物合成。中国市场需求潜力将有可能成为推动生物育种、生物合成领引世界（市场大、差距不比工业芯片）种业现状和未来演变2022年-2023年度，我国种业在玉米带动下将进入一个崭新的周期，市场和行业形势发生了巨大变化：知识产权保护进入加强期市场进入严管期政策进入利好期品种进入换代期（育种进步、病虫害、种植模式、需求（高蛋白、高油脂含量等）企业进入加快淘汰期玉米转基因品种产业化进入商用期行业即将进入巨变期，长周期盈利成长期4-5年。没有核心竞争力的

4、公司和品种都将淘汰转基因推广对种业格局的影响以玉米为例：1、农产品收益（包括增产和品质改善）提高1015。2、性状供应商可能多家，但份额主要集中在龙一和龙二（后面还会有分析）三个阶段：人无我有-推广速度致胜（1-2年)人有我好-产品质量致胜（3-5年)人好我全-包括转基因、基因编辑等多技术综合，多作物品种布局及产业化服务能力（6年以后）。3、品种转基因化后，低水平重复品种大量淘汰，作物品种数量减少80以上，优秀品种市占率有翻倍以上增长空间，同时品种生命周期延长，品种选育分摊成本大幅降低。转基因推广对种业格局的影响4、转基因化后，多数育种竞争力不强的公司被淘汰或转型作渠道商，种子公司数量减少85

5、以上，行业低水平无序竞争大大改善。5、龙头公司市占率跳跃式提升，以玉米为例，目前CR5为10左右，未来会超过50。6、种业公司利润颠覆性改善以目前双抗性状（抗虫耐草甘膦二价）为例，仅性状公司和种子公司每亩纯利润增加16元左右（单抗性状盈利水平低5元亩左右），以5.8亿亩计种业公司盈利增加92.8亿，CR5盈利增加超46亿，未来随着优秀性状增加（由双抗二价变为三价、四价等），利润空间会不断提升。而当前非转基因玉米，种子公司行业平均利润很低，优秀公司登海、隆平联创2021年覆盖面积大约7000万亩左右，利润加在一起也不到5亿（CR2)，平均亩利润不到7元。转基因推进最新进展消息时效性：1月19日下

6、午5点多得到初步信息，经几个渠道多方证实得以确认。临近过年，业内包括证券事业、券商分析师未反应过来，我在投研群当晚8点多发过提示信息，也与中信、招商、华西相前农业分析师有沟通，他们都还不了解这些进展。节后估计券商分析师及媒体会发酵关键点推广省份从4省扩到6省。面积从试推广30%制种量到只需报备，意味着全放开。今年的制种面积：乐观？进度大超预期原因？（农村工作会传闻受批评）。转基因种业板块的机会分析（性状业务）目前有性状业务A股上市公司就2家1、大北农性状龙头地位不变先发优势，特别是后面前几年多抗性状市场化竞争优势更突出性状转化体的价值决定于导入性状在生产