电子行业深度报告：多频共振驱动模拟芯片成长国产替代迎来历史机遇期-230130（32页）.pdf

1、 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。电子行业 行业研究|深度报告 模拟芯片负责处理连续的模拟信号，在电子系统中至关重要模拟芯片负责处理连续的模拟信号，在电子系统中至关重要。模拟芯片是集成电路重要的组成部分，用来产生、放大和处理连续函数形式的模拟信号（如声音、光线、温度等），是消费电子、汽车、通讯、工业控制等各个电子产品中不可或缺的芯片。按功能，模拟芯片可分为电源管理芯片和信号链芯片。与数字集成电路相比，模拟芯片设计自动化程度低、设计工具少、测试周期长，因此人才培养周期长，技术壁垒较高。新能

2、源车、新能源车、5G 和物联网等和物联网等多频共振驱动模拟芯片市场增长。多频共振驱动模拟芯片市场增长。根据 Frost&Sullivan 统计，预计到 2025 年全球模拟芯片市场将增长至 697 亿美元，20-25 年 CAGR 约4%。模拟芯片市场的驱动因素主要有：1）新能源车的电动化、网联化和智能化催生模拟芯片需求，IC Insight 估算 22 年全球汽车专用模拟芯片市场规模增长 17%至138 亿美元；2）5G 通讯发展和手机功能升级驱动模拟芯片市场增长，从信号链到电源链的多种模拟芯片有望因此受益；3）消费级和工业级物联网终端数量的快速增长推升了模拟芯片需求。欧美厂商占据绝对主导，

3、模拟芯片国产化前景广阔。欧美厂商占据绝对主导，模拟芯片国产化前景广阔。根据 Frost&Sullivan 数据，全球前十模拟 IC 供应商基本被欧美国家主导，2019 年共占据 67%左右的市场份额，行业整体呈现出较为分散的格局。从国内市场来看，前瞻产业研究院数据显示，2021 年中国模拟芯片的自给率仅为 12%左右。以圣邦股份为代表的国内模拟 IC 厂商在营收规模、研发能力和产品线等都有很大的提升空间，未来随着模拟芯片国产替代的加速，我们看好国内模拟芯片自给率进一步提升。国内模拟国内模拟 IC 厂商成长显著，国产替代迎来历史机遇期。厂商成长显著，国产替代迎来历史机遇期。目前国内模拟 IC 厂

4、商正处于快速成长的阶段，国产化率进一步提升的内部和外部条件均趋于成熟。第一，国内代工厂的制程和工艺日臻成熟，可以与模拟 IC 厂商进行有效协同；第二，国际模拟大厂向工业和车载领域倾斜，给国产厂商差异化竞争创造了机遇；第三，国内模拟 IC 厂商逐步突破产品种类和质量，并持续发力产品导入和客户验证，实力不断壮大。基于以上原因，我们认为国内模拟 IC 厂商迎来了良好的历史机遇期，在产品、技术、客户、市场份额等方面有望进一步突破，加速推动模拟芯片国产化进程。国内模拟国内模拟 IC 上市公司向汽车等高端领域扩展。上市公司向汽车等高端领域扩展。除了在国际巨头逐步减少投入的消费电子领域快速增长，竞争力较强的

5、国内模拟芯片公司也向国际巨头重视的汽车领域进军。纳芯微来自汽车营收占比在 3Q22 提升至 22%，随着相应车规级产品的陆续推出，由汽车领域贡献的营收有望持续提升。圣邦股份、思瑞浦、艾为电子、杰华特、希狄微、帝奥微、芯海科技等也都在汽车模拟芯片取得进展。国内模拟 IC 厂商在下游需求高增和国产替代的双重逻辑驱动下有望高速成长，建议关注纳芯微、圣邦股份、艾为电子、思瑞浦、芯海科技、杰华特、希荻微、帝奥微等企业。风险提示风险提示 地缘政治与新冠疫情带来的不确定性、下游需求增长不及预期、行业竞争加剧。投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 电子行业 报告发布日期 2023 年 01 月

6、 30 日 蒯剑 021-63325888*8514 执业证书编号：S0860514050005 香港证监会牌照：BPT856 李庭旭 执业证书编号：S0860522090002 杨宇轩 韩潇锐 张释文 薛宏伟 多频共振驱动模拟芯片成长，国产替代迎来历史机遇期 看好（维持）资料来源：公司数据.东方证券研究所预测.每股收益使用最新股本全面摊薄计算 电子行业深度报告 多频共振驱动模拟芯片成长，国产替代迎来历史机遇期 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。2 目 录 1 模拟芯片：集成电路的重要部分