金奥博-公司研究报告-民爆智能装备龙头受益军民“机器换人”-230114（23页）.pdf

1、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 民爆智能装备龙头，受益军民“机器换人”金奥博(002917)民爆智能装备龙头，民爆智能装备龙头，政策推动民爆行业机器换人政策推动民爆行业机器换人 公司是民爆智能装备行业起家，实控人明刚、明景谷父子均为民爆行业资深专家。2021 年 12 月工信部提出持续推进民爆行业危险岗位机器人替代，到 2025 年现有危险岗位操作人员机器人替代比例不低于 40%，民爆行业智能制造能力成熟度达 3级及以上的企业超过 20%，关键工序数控化率达到 65%。民爆品生产企业的销售许可证有效期仅为 3 年，换发新证需达到安全生产标准。公司是国内行业龙头，市占率较高，在国内外智能

2、化生产线已建设近 200 条，智能化产线和机器人已用于国内外120 多家炸药和雷管生产企业。22 年中标西凤酒和浙江凯恩特种材料项目，智能装备切入白酒和电气用纸生产行业。兵器工业集团大力推行“黑灯工厂”，兵器工业集团大力推行“黑灯工厂”，“机器换人”市“机器换人”市场空间广阔场空间广阔 根据陕西应用物理化学研究所公众号，2022 年 9 月 13 日，兵器集团与 47 家涉火涉危单位签订“人机隔离、机器换人、黑灯工厂”专项责任书。根据淮海工业集团官网，淮海工业集团要求在 2024 年年底前，企业所有涉火涉危产线、场所、岗位实现“人机隔离、机器换人、黑灯工厂”改造，建成 3 条符合“黑灯工厂”标

3、准的生产线。22 年 12 月 20 日，兵器集团董事长强调毫不动摇加快推进“人机隔离、机器换人、黑灯工厂”专项任务，这是集团公司必须完成的重点工作。公司 21 年年报表示已中标某军工企业销毁装备两个采购项目，首次进入了拆弹设备领域，研制的自动筛分系统已经完成了功能测试，即将进入火药装备领域。公司与下游军工客户在民爆领域已建立多年合作关系，并成功切入军工智能装备领域，“机器换人”提供了广阔市场，公司有望占据一定市场份额。电子雷管替换普通雷管电子雷管替换普通雷管，市场空间扩大市场空间扩大 5 5 倍倍 工信部 2018 年提出将普通雷管转型升级为数码电子雷管，按一定比例进行产能置换。2021 年

4、 12 月工信部提出要全面推广工业数码电子雷管，除出口和特殊用途，2022 年 6 月底前停止生产、8 月底前停止销售除工业数码电子雷管外的其它工业雷管，2022 年 11 月单月电子雷管渗透率已达 91.2%。根据壶化股份招股书，普通雷管价格大约3 元/发。根据保利联合在投资者关系平台回复，电子雷管价格是传统雷管 5倍，相同用量下雷管市场空间扩大 5 倍，毛利率基本不变的情况下毛利润同样扩大 5 倍。公司近年来通过并购方式获得大量雷管和炸药产能，产能置换也已基本完成。公司22 年 3 月份电 评级及分析师信息 Table_Rank 评级：评级：买入 上次评级：首次覆盖 目标价格：目标价格：最

5、新收盘价：12.1 Table_Basedata 股票代码股票代码：002917 52 周最高价/最低价：15.23/6.99 总市值总市值(亿亿)42.06 自由流通市值(亿)31.04 自由流通股数(百万)256.55 Table_Pic 分析师：陆洲分析师：陆洲 邮箱： SAC NO：S1120520110001 联系电话：分析师：杨伟分析师：杨伟 邮箱： SAC NO：S1120519100007 联系电话：华西军工华西军工&化工团队联合覆盖化工团队联合覆盖 -34%-21%-9%4%16%29%2022/012022/042022/072022/102023/01相对股价%金奥博沪深

6、300Table_Date 2023 年 01 月 14 日 仅供机构投资者使用 证券研究报告|公司深度研究报告 171096 证券研究报告|公司深度研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 子雷管产能仅 1300 万发，22 年 8 月份产能已达 8522 万发，此外还有工业炸药产能 11.5 万吨，预计民爆器材 23 年贡献较大增速。短期负面影响已消除，业绩弹性较大短期负面影响已消除，业绩弹性较大 近年来公司持续并购民爆资产，营收保持较高增速，22 年前三季度实现收入 8.96 亿元，同比增长 71.93%。由于整合初期均需要对相关生产线进行扩能和技术改造，投入较大。受疫情影响，