【宁证期货】原油期货：原油获得地缘溢价-260224（7页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的免责条款部分1原油原油期货：期货：原油获得地缘溢价原油获得地缘溢价期货研究报告师秀明投资咨询从业资格号：F报告导读：报告导读：1、市场回顾与展望：市场回顾与展望：假期美伊局势不明朗，原油获得地缘溢价。美伊近期呈现“边谈边打”的紧张对峙，随着特朗普给伊朗划定的“1015天最后通牒”临近，不确定性仍存。布伦特原油周涨3.51%或5.81%。其他方面，国际能源署最新月报显示，2025年全球原油库存累积速度为2020年以来最快，增加4.77亿桶，OECD国家库存4年来首次超过5年均值。2、对于后市。OPEC+一季度暂停增产，八个核心成员国将于3月1日举行线上会议，预计将作出最终决定

2、；俄罗斯原油出口量低位运行。如果“俄乌和平协议”达成，俄油出口存在回升空间；美国产量维持高位，增速为偏低水平，钻机数及新井数近期持稳；中期美国或加大对委内油气产业投资，委内产能有望逐步回升。整体来看，供应增速压力仍存，短期看伊朗（地缘发酵），长看OPEC+政策、美国、俄罗斯产量变化。3、关注因素：1.地缘政治；2.原油周度数据。2 2、本周基本面数据周度变化本周基本面数据周度变化：原油单位最新一周上一期周度环比变化量周度环比变化率频率SC原油期货元/桶506.46469.8036.667.80%日度阿曼原油现货美元/桶67.2568.09-0.84-1.23%日度布伦特原油期货美元/桶71.5

3、068.103.404.99%日度WTI原油期货美元/桶66.3363.512.824.44%日度美国原油产量千桶/日13735132155203.93%周度美国原油库存千桶419815420299-484-0.12%周度综合炼厂利润元/吨89565923635.81%周度2026年02月24日周报2请务必阅读正文之后的免责条款部分期货研究报告1.期现货市场回顾期现货市场回顾图 1：SC原油期货价格、阿曼原油现货价格（元/桶、美元/桶）数据来源：iFinD，宁证期货图 2：布伦特原油、WTI原油期货及价差（美元/桶、美元/桶）图 3：布伦特原油、ESPO原油及价差（美元/桶、美元/桶）数据来源

4、：iFinD，宁证期货数据来源：iFinD，宁证期货图 4：美元指数与WTI原油（点、美元/桶）数据来源：iFinD，宁证期货3请务必阅读正文之后的免责条款部分期货研究报告2.供应情况分析供应情况分析图 5：OPEC原油产量（千桶/日）数据来源：iFinD，宁证期货图 6：美国原油周度产量（千桶/日）数据来源：iFinD，宁证期货图 7：美国在钻井数、二叠纪在转井数（口、口）图 8：美国新钻井数、二叠纪新钻井数（口、口）数据来源：iFinD，宁证期货数据来源：iFinD，宁证期货4请务必阅读正文之后的免责条款部分期货研究报告3.原油库存原油库存图 9：原油和原油产品：经合组织库存：总计（百万桶

5、）数据来源：iFinD，宁证期货图 10：美国原油库存（不包括战略储备）（千桶）数据来源：iFinD，宁证期货图 11：美国原油库存（不包括战略储备）：库欣（千桶）数据来源：iFinD，宁证期货5请务必阅读正文之后的免责条款部分期货研究报告4.需求情况分析需求情况分析图 12：美国：炼油厂：总投入量：总计（千桶/天）图 13：美国：炼油厂：产能利用率：总计（%）数据来源：iFinD，宁证期货数据来源：iFinD，宁证期货图 14：我国成品油：炼厂开工率：当周值（%）图 15：我国成品油：独立炼厂开工率：山东：当周值（%）数据来源：iFinD，宁证期货数据来源：iFinD，宁证期货图 16：炼厂

6、开工率：欧洲16国（%）图 17：原油加工量:印度:总计:（千吨/月）数据来源：iFinD，宁证期货数据来源：iFinD，宁证期货6请务必阅读正文之后的免责条款部分期货研究报告5.成本利润分析成本利润分析图 18：综合炼油利润：主营炼厂、综合炼油利润：独立炼厂（元/吨、元/吨）数据来源：iFinD，宁证期货期货研究报告宁证宁证期货有限公司期货有限公司（以下简称（以下简称“本公司本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可【20112011】17751