圣湘生物（688289）-A股公司研究报告：控股收购德国HLA诊断领军企业国际化战略迈入新阶段-260131（3页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分控股收购德国控股收购德国 HLAHLA 诊断领军企业，国际化战略迈入新阶段诊断领军企业，国际化战略迈入新阶段圣湘生物（688289.SH）医疗器械证券研究报告/公司点评报告2026 年 01 月 31 日评级评级：买入买入（维持）（维持）分析师：祝嘉琦分析师：祝嘉琦执业证书编号：执业证书编号：S0740519040001Email：分析师：谢木青分析师：谢木青执业证书编号：执业证书编号：S0740518010004Email：联系人：刘照芊联系人：刘照芊Email：基本状况基本状况总股本(百万股)579.39流通股本(百万股)57

2、9.39市价(元)20.30市值(百万元)11,761.58流通市值(百万元)11,761.58股价与行业股价与行业-市场走势对比市场走势对比相关报告相关报告1、持续加大新兴板块孵化力度，诊疗一体化战略助力打造新引擎2025-09-022、呼吸道等业务表现抢眼，自研+收购加速产品矩阵升级2025-05-08公司盈利预测及估值指标2023A2024A2025E2026E2027E营业收入（百万元）1,0071,4581,6802,0562,562增长率 yoy%-84%45%15%22%25%归母净利润（百万元）364276235291362增长率 yoy%-81%-24%-15%23%25%每

3、股收益（元）0.630.480.410.500.63每股现金流量0.080.470.350.460.55净资产收益率5%4%3%4%5%P/E32.3442.6849.9540.4932.47P/B1.61.61.61.61.6备注：股价截止自2026 年 01 月 30 日收盘价，每股指标按照最新股本数全面摊薄报告摘要事件事件：2026 年 1 月 29 日，公司宣布与德国 inno-trainDiagnostikGmbH 正式达成控股收购协议。并购标的聚焦高壁垒并购标的聚焦高壁垒 HLA 赛道赛道，技术价值突出技术价值突出、需求确定性需求确定性较较强强。inno-train 是全球HLA（

4、人类白细胞抗原）诊断与血液分子诊断领域的领先企业。根据 WHO 数据，全球每年等待器官移植的患者超过 200 万人，HLA 精准配型可有效提升供体利用率、缩短等待时间，并降低术后排异风险，提升 10 年存活率。同时，全球自身免疫性疾病发病率以 3%5%/年的速度增长，HLA 检测在辅助诊断和早期干预中的临床价值持续提升。从行业空间看，GrandViewResearch 数据显示，全球 HLA 分型市场预计将由2024 年的约 16 亿美元增至 2034 年的 31 亿美元，CAGR 约 6.8%。公司将以分子诊断、基因测序等核心技术平台赋能 inno-train 的 FluoGene、Read

5、yGene等产品线，形成 PCR 和测序相结合的全场景诊断解决方案。助力全球化布局助力全球化布局，国际化战略进一步提速国际化战略进一步提速。目前，公司产品和服务已覆盖 160 多个国家和地区，全球化战略稳步推进，与多个国家和地区的医疗机构、科研机构、政府机构建立了紧密的合作关系。通过本次并购，公司有望借助 inno-train 在欧洲成熟的品牌体系、直销网络及本地化物流与仓储能力，使感染、肿瘤等优势分子诊断产品高效进入欧洲及北美市场。inno-train 作为 HLA 及血液分子诊断领域的“隐形冠军”，将成为公司拓展欧洲乃至全球高端市场的重要支点。一方面，公司技术与产品体系有望借助其渠道稳步切

6、入海外市场；另一方面，inno-train 亦有望作为圣湘在德国的技术与服务中心，为全球客户提供技术支持、人员培训及售后维护，强化国际客户黏性，夯实长期全球化运营能力。加速切入国内加速切入国内 HLA 分型检测市场，强化高门槛细分领域竞争力分型检测市场，强化高门槛细分领域竞争力。通过本次并购，公司有望加快 inno-train 先进 HLA 分型及安全输血解决方案在国内的落地应用，在满足临床需求的同时，显著增强公司在输血安全与器官移植两大高门槛细分领域的竞争力与行业地位。根据 MarketsandMarkets、GlobalInformationInc.等机构测算，我国 2023年 HLA 分