公用事业行业周报：25年风光消纳同比下行持续看好提升绿电消纳应用场景机会-260208（10页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告 2026 年 2 月 8 日 行业研究行业研究 2525 年年风光消纳风光消纳同比下行同比下行，持续看好持续看好提升绿电消纳应用场景机会提升绿电消纳应用场景机会 公用事业行业周报（20260208）公用事业公用事业 本周行情回顾本周行情回顾：本周 SW 公用事业一级板块上涨 0.16%，在 31 个 SW 一级板块中排名第 14；沪深 300 下跌 1.33%，上证综指下跌 1.27%，深证成指下跌2.11%，创业板指下跌 3.28%。细分子板块中，火电下跌 1.02%，水电上涨0.68%，光伏发电上涨 3.09%，风力发电上涨 0.31%，电能综

2、合服务上涨0.19%，燃气下跌 1.05%。本周数据更新：本周数据更新：本周国产、进口动力煤价格本周国产、进口动力煤价格有所反弹有所反弹。其中，国产秦皇岛港5500 大卡动力煤（中国北方，平仓价）周环比上涨 2 元/吨，仍处于 700 元/吨以下。进口动力煤中，防城港 5500 大卡动力煤（印度尼西亚，场地价）本周周环比上涨 10 元/吨。本周本周山西（出清算数均值，实时市场）、广东（加山西（出清算数均值，实时市场）、广东（加权平均权平均电价）电价）现货周平均出清价格较上周现货周平均出清价格较上周有所下行有所下行。月度代理购电中运行费用呈现上行趋势，主要原因系容量电价提升及新能源机制电量进入结

3、算周期；代理购电电量电费全国大范围下行，主要原因系火电年度长协电价大幅下行叠加新能源全面入市，降低代理购电成本。2 2 月月 5 5 个区域代理购电价格同比上行，个区域代理购电价格同比上行，分别为陕西、重庆、广西、甘肃、新疆。分别为陕西、重庆、广西、甘肃、新疆。2 2 月机制电价分摊费用最高的为海南月机制电价分摊费用最高的为海南省（省（0.08430.0843 元元/千瓦时）；上海（千瓦时）；上海（-0.0011050.001105 元元/千瓦时）、冀北（千瓦时）、冀北（-0.0041630.004163元元/千瓦时）、天津（千瓦时）、天津（-0.0022550.002255 元元/千瓦时）、

4、重庆（千瓦时）、重庆（-0.0034240.003424 元元/千瓦时）千瓦时）四个四个区域区域的机制电价分摊费用为负值，终端用户在此项上获得了补偿。的机制电价分摊费用为负值，终端用户在此项上获得了补偿。本周重点事件：本周重点事件：1）电力行业规划研究与监测预警中心发布 2025 年全国新能源并网消纳情况。2025 年，全国风电风电利用率为 94.3%（2024 年为 95.9%），全国光伏利用率为 94.8%（2024 年为 96.8%）；32 个地区中，上海、福建、重庆三地 2025 年风电利用率为 100%。西藏 2025 年风电利用率最低，为68.6%；2025 年光伏利用率最低为 6

5、4.9%。2）中电联发布 2025-2026 年度全国电力供需形势分析预测报告：预计 2026年全社会用电量同比增长 5%-6%；预计 2026 年太阳能发电装机规模将首次超过煤电装机规模，年底风电和太阳能发电合计装机规模达到总发电装机的一半；预计 2026 年全国电力供需总体平衡。本周观点：本周观点：“十四五”期间绿电装机增量显著，“十五五”期间提升绿电消纳趋势明确。看好新能源非电应用、绿电直连等应用场景机会，建议关注建议关注电投电投绿能绿能、金开新能。、金开新能。容量电价提升部分对冲电量电价下行，现货市场体现火电基荷电源价值，成为火电另一业绩贡献重要增量；市场化推进下，火电板块商业市场化推

6、进下，火电板块商业模式持续转型，年度长协电价将持续弱化，盈利有望脱离高度依赖煤炭成本模式持续转型，年度长协电价将持续弱化，盈利有望脱离高度依赖煤炭成本而转向多影响因素并行。而转向多影响因素并行。建议关注全国性火电运营商：华能国际（建议关注全国性火电运营商：华能国际（A&HA&H），），国电电力（公司承诺国电电力（公司承诺 2525-2727 年每股派发现金红利不低于年每股派发现金红利不低于 0.220.22 元人民币（含元人民币（含税）。税）。火电度电盈利最终受电量电价的影响逐渐弱化，但电价影响仍较关键；参考 25 年火电板块走势，市场更为关注电量电价、供需稳健区域，建议关注建议关注京能电力、