【研报】碳纤维行业投资策略报告之一：下游应用领域广阔国内增长空间巨大-20200217[28页].pdf

1、万联证券 请阅读正文后的免责声明 证券研究报告证券研究报告| |基础化工基础化工 下游应用领域广阔下游应用领域广阔，国内国内增长空间巨大增长空间巨大 同步大市同步大市（维持） 碳纤维碳纤维行业投资策略行业投资策略报告报告之一之一 日期：2020 年 02 月 17 日 行业核心观点：行业核心观点： 本篇报告旨在对目前碳纤维的背景进行一个客观、整体的 分析：对比国内外碳纤维发展历史与现状；对比分析三类 碳纤维的优缺点以及目前国内碳纤维企业的实力、盈利能 力。 投资要点：投资要点： 国内国内碳纤维的增长空间巨大。碳纤维的增长空间巨大。随着碳纤维技术的不断发 展，碳纤维应用领域不断扩大，需求也呈上升

2、趋势，预 计到 2020 年，全球碳纤维需求总量将达到 112.1 千吨， 年均复合增长率达到 9.83%；预计 2020 年国内碳纤维需 求将达到 40.29 千吨左右，年均增长速率约 14.19%。在 市场规模方面，目前国内的碳纤维主要应用于体育休闲 等领域，国外已经成熟运用的航空航天和工业领域将成 为未来国内市场的主要增长来源。粗略估计国内军用飞 机的更新换代与C919飞机的全面交付将分别带来3.9亿 与 2.46 亿美元的市场空间，建议关注上市公司龙头。 碳纤维的发展适应国家产业政策和地方发展需要。碳纤维的发展适应国家产业政策和地方发展需要。碳纤 维产业是国家鼓励的基础性战略性新兴产业

3、，目前国内 碳纤维产业发展还处于初级阶段，为实现军事和民用重 大装备的自主保障，近年来国家和地方政府出台多项产 业政策，支持碳纤维产业的发展。在国家多项政策支持 以及国家相关部委及地方政府等多部门重点扶持下，国 内碳纤维产业发展迅速，对促进国民经济的发展，提升 国家的综合实力将起到重要的作用。 碳纤维应用领域广阔，是我国亟需的战略新兴材料。碳纤维应用领域广阔，是我国亟需的战略新兴材料。高 性能碳纤维产品具有质轻、高强度、高模量、导电、导 热、耐高温、耐腐蚀、抗冲刷及溅射以及良好的可设计 性、 可复合性等一系列其他材料所不可替代的优良性能， 是一种与国民经济和国防安全密切相关的关键材料，是 战略

4、核武器和新一代战斗机等先进武器装备以及发展新 型卫星、飞船等国防高技术必不可少的战略新兴材料。 随着国内碳纤维技术的成熟与下游产业应用水平的提 高，碳纤维将维持高速发展。 风险因素：风险因素：政策支持力度低于预期、宏观经济景气度下 行、碳纤维下游产业应用水平低，产业带动能力弱。 碳纤维碳纤维行业相对沪深行业相对沪深 300300 指数表指数表 数据来源：数据来源：WIND,万联证券研究所 数据截止日期：数据截止日期： 2020 年 02 月 17 日 相关研究相关研究 万联证券研究所 20200210_化工行业周观 点_AAA_天然气现货大跌，关注复产、物 流和疫情情况 万联证券研究所 202

5、00205_行业快评 _AAA_口罩、防护服短期供应短缺，消毒 用品供应无碍 万联证券研究所 20200120_行业周观点 _AAA_天然气现货、乙烯领涨，化工品节 前低库存 分析师分析师: : 陈雯陈雯 执业证书编号： S0270519060001 电话： 18665372087 邮箱： 研究助理研究助理: : 黄侃黄侃 电话： 18818400628 邮箱： -2% 5% 11% 17% 24% 30% 化工沪深300 证 券 研 究 报 告 证 券 研 究 报 告 行 业 专 题 报 告 行 业 专 题 报 告 行 业 研 究 行 业 研 究 万联证券 证券研究报告证券研究报告| |化工

6、化工 第 2 页 共 28 页 目录目录 1、碳纤维行业概况 . 4 1.1 碳纤维简介 . 4 1.2 聚丙烯腈（PAN）基碳纤维的制备与应用 . 5 1.3 沥青基碳纤维、粘胶基碳纤维与聚丙烯腈（PAN）基碳纤维的比较 . 6 2、碳纤维世界格局 . 7 2.1 全球碳纤维的发展历程 . 7 2.2 全球碳纤维的主要应用 . 8 2.3 全球碳纤维需求逐年增长 . 9 2.4 全球碳纤维供给呈现日美垄断格局 . 9 3、国内碳纤维产业的发展与现状 . 12 3.1 国内碳纤维的发展历程 . 12 3.2 国内碳纤维的主要应用 . 15 3.3 国内碳纤维需求 . 16 3.4 国内碳纤维供