电力设备及新能源储能行业：能源革命大势所趋推动全球储能蓬勃发展（38页）.pdf

1、http:/ 年 01 月 03 日行业研究证券研究报告电力设备及新能源电力设备及新能源/储能储能行业深度分析行业深度分析能源革命大势所趋，推动全球储能蓬勃发展能源革命大势所趋，推动全球储能蓬勃发展投资要点投资要点 储能在电力系统全场景大有可为：储能在电力系统全场景大有可为：在发电侧，储能可以协助可再生能源发电满足并网要求，同时提高可再生能源利用率。在电网侧，储能的功能主要为调峰、调频、缓解电网阻塞。在用电侧，储能的功能主要为电力自发自用、峰谷价差套利、容量费用管理。储能技术多样，锂电储能有望成为增长主流技术：储能技术多样，锂电储能有望成为增长主流技术：按照存储介质划分，储能技术主要分为机械类

2、储能、电气类储能，电化学类储能（包括锂离子电池、液流电池等），各种储能方式各有优缺点，适应不同应用场景。其中锂电储能由于具备能量密度高（130-200Wh/kg）、充放电效率高（90%-95%）、响应速度快、产业链配套完善、不受地域限制等优点，有望成为快速发展的主流技术。2021 年全球储能锂离子电池出货量为 66.3GWh，同比增长 132.4%，2017-2021 的年化复合增速为 56.7%。国内外储能政策频出：国内外储能政策频出：中国储能政策的发展目标为“2025 年步入规模化发展，2030 年全面市场化发展”。中国各省市“十四五”储能规划落地，2025 年储能目标合计超过 50GW，

3、强化储能行业增长确定性。全国多个省区发布了新能源强制配储政策，配储比例大多在 10%-20%，配储时长 2-4 小时。风光配储后上网电价无溢价，故各地积极探索“共享储能”模式，来增加储能电站的收益来源。国外推出税收减免、资金补贴等政策促进储能的发展。全球储能多点开花，行业进入高速成长期：全球储能多点开花，行业进入高速成长期：2021 年中国电化学储能新增装机2.4GW，同比约+50%。电源侧和电网侧大型储能占比高达 96%。2021 年美国电池储能装机量为 3.5GW，其中大型储能占比 88%。2020、2021 连续两年增速 200%左右。虽然美国户储装机量占比不高（2021 年约 9%），

4、但是仍然保持较好的增长态势。2022H1 户储新增装机量约为 709MWh，同比约+48%。欧洲由于高电价，户储历年新增装机量占比约 50%。2022H1 欧洲因能源危机，更是导致户储爆发。我们结合对光伏、风电未来新增装机量的假设，预计 2025 年全球储能新增需求为 129.5GW/309.3GWh，2021-2025 年的年化复合增速为70%/74%，成长空间大。储能电池和变流器为价值量最高的环节，相关企业快速切入储能赛道：储能电池和变流器为价值量最高的环节，相关企业快速切入储能赛道：储能电池是储能系统最主要的构成部分，约占储能系统成本的 60%以上；储能变流器PCS 可以进行交直流的变换

5、，占系统成本 10%。大型储能对于电池的寿命、容量、安全性等要求更高，技术壁垒相对更强，户储对于渠道建设更为重要。派能科技深耕海外户储电池，渠道优势显著。宁德时代侧重大型储能，推出长寿命、280Ah 大容量电芯、液冷 CTP 的预制舱系统 EnerC。储能变流器方面，龙头阳光电源 2021 年全球出货排名第一。其它光伏逆变器厂商也在加速切入储能变流器领域。投资评级领先大市-A维持首选股票首选股票评级评级300750.SZ宁德时代增持-A688063.SH派能科技买入-B300274.SZ阳光电源买入-B688032.SH禾迈股份买入-B300763.SZ锦浪科技买入-B一年行业表现一年行业表现

6、资料来源：聚源升幅%1M3M12M电力设备及新能源相对收益-5.72-3.69-1.01电力设备及新能源绝对收益-5.71-1.94-22.64储能相对收益-5.92-1.1950.01储能绝对收益-5.90.5628.38分析师刘荆SAC 执业证书编号：S报告联系人顾华昊相关报告相关报告电力设备及新能源：山东明确工商业分时电价政策，光伏产业链价格下跌趋势明确-新能源行业周报 2022.12.5电力设备及新能源：碳酸锂价格企稳，隆基 HJT电 池 效 率 创 世 界 纪 录-新 能 源 行 业 周 报2022.11.21电力设备及新能源：加拿大限制锂矿投资，隆基发布 Hi-MO 6-新能源行业