清华五道口：中国不动产首席展望2026（34页）.pdf

1、清华大学五道口金融学院不动产金融研究中心清华大学五道口金融学院不动产金融研究中心清华大学五道口金融学院不动产金融研究中心是学院直属，院系级科研机构，成立于 2020 年 7 月，是聚焦不动产金融研究的智库。中心研究工作和战略发展得到中国证监会原主席肖钢等多位领导、专家和相关部门的长期指导。中心聚焦行业重大政策与实践课题，立足于严谨的理论与实证研究，推动政策改革完善、探索行业最佳实践、促进国际交流合作。中心主办清华五道口全球不动产金融论坛，搭建多方长期交流的平台与生态，持续发布高水平的理论与实践研究成果。中国房地产报中国房地产报中国房地产报是中华人民共和国住房和城乡建设部主管、中国住房及城乡建设

2、领域的地产首席财经融媒体，集报纸、APP、网站、客户端、视频端及公众号等新闻内容矩阵于一体。1992 年全国公开发行以来，始终立足地产主业，关注行业改革发展，以公共意见领袖责任提供客观及时的独家资讯、深度调查和权威分析，影响和推动着中国城市建设及房地产市场发展与进步，是我国报道住房市场、人居建设、城乡统筹、商业进步和地产公益等新闻的最大官方新闻媒体机构。致致 谢谢谨向指导和参与本次深度问卷调研的各位领导和专家致以衷心的感谢！您们的宝贵意见和反馈，为本报告提供了重要的信息和支持！摘 要2025 年 12 月，清华五道口不动产金融研究中心联合中国房地产报开展“中国不动产首席展望 2026”课题，对

3、约 150 家行业头部机构的管理层进行问卷调研。主要结论如下：（1）市场预期：首先，针对未来一年的宏观经济与不动产行业，受访机构在 2025 年底的预期较前一年更保守，宏观经济预期优于不动产行业。2026 年初求是发文强调预期管理后，超四成机构的预期改善。其次，对各线城市的预期延续分化，但分化差距收窄。第三，对住宅市场预期转向保守，新房预期优于二手房；对商业不动产市场预期提升，尤其体现在租赁住房与新兴不动产类型。（2）政策预期：针对 2025 年已出台政策的效果，受访机构的评估趋于中性。评估显示，宏观财政及货币政策的效果优于行业供需端政策。展望 2026 年，对住宅政策的期待集中于需求侧，如全

4、面放开限购、提高房贷利息个税抵扣及利息补贴；对商业不动产的政策期待集中于土地政策优化与 REITs 制度完善。（3）业务预期：截至 2025 年底，受访房企转型思路显现，对住宅业务的预期下调，但对商业不动产投资的预期企稳。受访金融机构对不动产业务的预期改善。（4）指标与方向：截至 2025 年底，受访机构对周期性关键指标的预期已呈现筑底特征，预计出清周期缩短，房价租金比与房价收入比向合理区间回归。房企的业务发展方向聚焦“好房子”、城市更新及商业不动产等领域；金融机构的投资意愿集中于数据中心、租赁住房与仓储物流等领域。（5）课题组建议：2025 年底调研数据显示，受访机构对 2026 年的市场预

5、期整体保守，但 2026 年初求是发文后，市场情绪与机构预期已呈现初步改善迹象。课题组认为，应以此为契机，从政策和市场两端协同发力，加强预期正向引导，及时出台有效政策以巩固市场信心、促进周期修复。目 录一、引言.1二、问卷设计与调研对象.2三、调研结果.41.市场预期.41.1 宏观经济与不动产行业预期.41.2 不动产细分市场预期.62.政策预期.102.1 2025 年政策有效性评价.102.2 2026 年最受期待的政策.113.业务预期.143.1 房企业务预期.143.2 金融机构的不动产业务预期.164.指标与方向.184.1 周期性关键指标预期.184.2 未来发展方向.19四、

6、结论.21附录.23中国不动产首席展望 2026课题组.26图目录图 1 受访机构基本情况概览.2图 2 宏观经济预期.4图 3 不动产行业预期.5图 4 不同线级城市不动产市场预期.6图 5 住宅市场预期.7图 6 商业不动产大宗市场预期.8图 7 二级市场预期.8图 8 产权类公募 REITs 表现预期.9图 9 已出台政策的有效性评价.10图 10 2026 年最受期待的住宅市场政策.11图 11 2026 年最受期待的商业不动产政策.12图 12 2026 年最受期待的 REITs 政策.13图 13 房企销售与投资业务预期.14图 14 房企融资与偿债预期.15图 15 2026 年