【中诚信国际】2025年债市政策复盘：创新性与规范化并举，债市开放再谱新篇-260209（19页）.pdf

1、 地方政府债与城投行业监测周报 2022 年第 9 期 隐性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险”专题研究专题研究 2025 年作者：中诚信国际 研究院 作者：中诚信国际 研究院 卢菱歌 谭 畅 中诚信国际研究院 院长 中诚信国际研究院 院长 袁海霞 上半年债市政策复盘：“科技板”落地生花，优化债市生态，2025-07 关税风波强化避险属性，重点领域支持再加码从一季度政策环境看债市走向，2025-04 关税冲击与政策托底博弈，波动市行情下关注稳健配置机会一季度信用债市场复盘与展望，2025-04 多空博弈之下，债市风险知多少？一季度债市信用风险新特征与关注点，2025-04【2024

2、年债市监管政策一览】稳中求进、聚势赋能、励新致远，2025-01 2025 年债市政策复盘：创新性与规范化并举，债市开放再谱新篇 内容概述内容概述 重点领域：债市加码产品创新，多维施策赋能重点领域重点领域：债市加码产品创新，多维施策赋能重点领域围绕“五篇大文章”及关键民生领域，债券市场强化定向支持力度，围绕“五篇大文章”及关键民生领域，债券市场强化定向支持力度，以产品创新为抓手，丰富融资工具谱系，并强化政策引导，针对性加强对民营经济、体育产业、乡村振兴等领域的融资支持。科创债领域支持政策密集落地，监管支持态度明显。科创债领域支持政策密集落地，监管支持态度明显。年内“科技板”落地推动科创债上升为

3、重要的融资板块，发行、交易、增信等配套机制有所优化，科创债ETF、风险分担工具的发展提速，科创可转债的推出也为科创债市场注入新的活力，科创债进入体系化发展阶段。此外，政策层面也积极支持民营创投机构发行科创债，着力拓宽创投机构的融资渠道，不过目前规模仍较小，可能需要更多政策倾斜。交易商协会重启并优化并购票据，交易商协会重启并优化并购票据，通过扩大融资工具应用范围、灵活条款设计等，提升并购票据的适应性，以强化股债联动，加大对多元化领域的融资服务。年内政策层面对民营企业的关注度有所上升，释放积极支持信号。债券市场也加强政策引导，不过从市场表现来看，民企发行规模同比小幅增长但占比仍偏低，仍有待政策长期

4、发力改善其融资问题。此外债券市场也加大对体育产业、乡村振兴等领域的支持加大对体育产业、乡村振兴等领域的支持，支持相关企业拓展债券融资渠道，以增强服务实体经济能力，助力稳预期稳增长。市场规范：强调规范化发展主线，着力提升债市服务质效市场规范：强调规范化发展主线，着力提升债市服务质效债券市场以规范化发展为核心以规范化发展为核心，从多个环节完善制度规则、补齐运行短板。在基础制度层面，优化发行审核、交易结算、债券估值等环节规则，强化债券存续期管理以及承销业务监管等，整治市场乱象。在业务层面，优化债券借贷、通用回购与购回三大核心业务优化债券借贷、通用回购与购回三大核心业务，覆盖债券融通、质押融资、债券买

5、卖等环节，以补齐市场运行短板，协同发力提升市场运行质量。优化基金费率规则加强对长期投资的引导优化基金费率规则加强对长期投资的引导，正式稿较征求意见稿有所放松，给予市场更多缓冲时间，有利于缓解短期内债券基金面临的赎回压力。“十五五”规划强调要“有效防范化解各类风险”，债券市场延续强化风险防控的政策思路，并优化风险缓释机制，通过提供更透明、标准的信用衍生品便利投资人进行风险管理。另外，还引导风险分担机制进一步发挥信用增进作用，服务企业融资。对外开放：协同发力吸引更多外资流入，促进高水平开放对外开放：协同发力吸引更多外资流入，促进高水平开放我国债券市场对外开放进程持续推进，通过规则对接与便利化改革吸

6、引外资参与。债券市场对外开放进程持续推进，通过规则对接与便利化改革吸引外资参与。重启自贸离岸债重启自贸离岸债，强调“两头在外”原则，并规范主体范围、资金用途、配套措施等，完善离岸金融体系。同时从投资端入手，优化投资端基础制度、简化境外央行入市流程、升级合格境外投资者制度等，提升外资入市便利性。美联储多次降息有利于减轻我国面临的外部约束，给予货币政策宽松空间；考虑到我国债券市场配置性价比较好，且投资便利性上升，或吸引更多资金流入。 债券市场研究债券市场研究 如需订阅研究报告，敬请联系如需订阅研究报告，敬请联系 中诚信国际品牌与投资人服务部中诚信国际品牌与投资人服务部 赵赵 耿耿 010-6642