【招商期货】金工股票策略环境监控周报：宽基指数普遍走弱，节前避险特征显现-260208（44页）.pdf

1、2026年02月08日期货研究报告|金融工程研究研究员-王昊昇 联系电话： 执业资格号:Z0022940 宽基指数普遍走弱，节前避险特征显现招期金工股票策略环境监控周报（2026年年02月月02日日-2026年年02月月06日）日）目录contents2策略环境监控权益市场回顾030201未来策略研判核心观点3风险提示：因子失效，模型失效，市场主流策略偏移，请投资者谨慎参考。权益市场回顾股票市场回顾从宽基指数来看，截至2026-02-06，本周中证2000指数下跌0.34%，中证红利下跌0.51%，沪深300指数下跌1.33%，中证全指指数下跌1.56%，中证A500下跌1.80%，中证100

2、0指数下跌2.46%，中证500指数下跌2.68%。从Barra风格因子来看，截止2026-02-06，本周收益最好的3个风格因子为残差波动率,杠杆,盈利，分别为0.31%,0.29%,0.10%；表现最差的3个风格因子为中盘,大小盘,BETA，分别为-0.41%,-0.75%,-0.88%。当前股票市场普遍回调，市场整体资金活跃度呈边际下降态势，食品饮料等防御性板块表现相对强势，前期强势的有色金属板块出现明显回调，呈现出“节前避险”特征。交易层面来看，近期全球资本市场波动放大，预计节前市场风格将延续稳健态势，策略上建议超配价值红利板块；尽管基差有所走阔，但从历史分位来看，当前仍是不错的配置时

3、点。本周宽基指数多数下降、波动率多数上升。市场活跃度处于中高位置，本周有58.1%的行业获得正收益。期货市场回顾截至2026-02-06，从隔季合约对冲方式看，本周IF基差走阔、IC基差走阔、IM基差走阔，各合约对冲预估影响中性产品平均收益分别为0.320%，0.220%，0.440%。今年以来各合约对冲预估影响中性产品平均收益，300中性为-1.01%，500中性为-1.65%，1000中性为-1.84%。期权市场回顾本周隐波普升，预计利于已持有的买权策略。策略环境监控日内Alpha环境本周股票市场日均净流出264亿元（该估计量含股价本身涨跌影响在内），资金净流出，不利于日内Alpha积累。

4、交易型Alpha环境 小盘风格为主，整体能打败基准指数的股票数量上升至较高水平，该指标对交易型Alpha积累有利。持有型Alpha环境 整体环境表明，有利于Alpha积累，Alpha环境中性偏好。股指对冲环境整体来说，本周IF、IC、IM基差走阔，基差波动率微幅下降，成本管控压力下降。未来策略研判 股票策略多头：建议关注交易型Alpha机会，上调价值、红利板块占比，降低小微盘股仓位；中性可把握股指期货基差贴水处于历史较高分位带来的低成本窗口。主要指数月度表现对比4从主要指数月度表现来看，截至2026-02-06，表现最好的三个指数是微盘股指数（+2.35%）、中证2000（-0.34%）和中证

5、红利（-0.51%）；表现最差的三个指数是科创50指数（-5.76%）、创业板指数（-3.28%）和中证500（-2.68%）。从今年累计收益看，表现最好的三个指数是微盘股指数（+13.32%）、中证500（+9.12%）和TMT指数（+7.98%），而表现最弱的三个指数是沪深300（+0.30%）、创业板指数（+1.04%）和上证指数（+2.44%）。数据来源：Wind、通联数据、招商期货指数类别主要指数今年收益率2026年2月2026年1月2025年12月2025年11月2025年10月2025年9月2025年8月2025年7月2025年6月2025年5月2025年4月2025年3月202

6、5年2月2025年1月大盘上证指数2.44%-1.27%3.76%1.40%-1.67%1.85%0.19%8.37%3.34%2.90%2.09%-2.07%0.45%2.16%-3.02%沪深3000.30%-1.33%1.65%1.17%-2.46%0.00%2.59%10.90%3.37%2.50%1.85%-3.01%-0.07%1.91%-2.99%中证A5002.64%-1.80%4.52%2.50%-2.56%-0.62%3.69%12.11%3.81%2.82%1.53%-3.49%-0.32%2.85%-2.83%中盘中证5009.12%-2.68%12.12%5.12%-