【招商期货】招期基本金属铝产业链：氧化铝：现货价格止跌企稳，供应收缩提供上行潜力 电解铝：宏观扰动犹存，价格维持震荡整理 铸造铝合金：成本走弱叠加供需收缩，价格维持震荡运行-260208（54页）.pdf

1、期货研究报告|商品研究氧化铝：现货价格止跌企稳，供应收缩提供上行潜力电解铝：宏观扰动犹存，价格维持震荡整理铸造铝合金：成本走弱叠加供需收缩，价格维持震荡运行招期基本金属铝产业链研究员-曹澄 联系电话：18565299926执业资格号：F03101787 Z00212232026年02月08日（2026年02月02日-2026年02月08日）铝产业链三水铝土矿一水硬铝石一水软铝石铝土矿氧化铝非冶金级电解铝冶金级电解铝拟薄水铝石系列特种电解铝系列沸石系列氢电解铝系列铝酸钙水泥系列电解铝铝棒型材建筑型材工业型材铝杆铝线缆铝板带铝箔铝铸件铝铸件板带箔原生铝合金再生铝合金变形铝合金铸造铝合金铝材加工废铝

2、阻燃剂等陶瓷、磨料磨具、耐火材料、催化剂等催化剂及其原料载体分子筛高铝水泥和硫铝酸盐水泥等建筑门窗、屋顶结构等建筑幕墙、机械设备、医疗设备等电线电缆等电气设备、建筑幕墙板、易拉罐等包装铝箔、空调箔等轮毂、汽车零部件、厨卫具、灯具、民用品等轮毂、汽车零部件等2.70 2.60 0.001.002.003.004.005.00Jul-23Sep-23Nov-23Jan-24Mar-24May-24Jul-24Sep-24Nov-24Jan-25Mar-25May-25Jul-25Sep-25Nov-25美国CPI美国:CPI:非季调:同比美国:核心CPI:非季调:同比宏观：3月降息概率21.7%（

3、上周13.4%）3数据来源：WIND,招商期货-200-1000100200300400500600700800Aug-21Dec-21Apr-22Aug-22Dec-22Apr-23Aug-23Dec-23Apr-24Aug-24Dec-24Apr-25Aug-25Dec-25美国:新增非农就业人数（千人）3.003.504.004.505.005.506.006.507.00Jan-21Jan-22Jan-23Jan-24Jan-25美国失业率（%）宏观：美元指数97.96，美国PMI 52.60，美国10-2年利差0.74%4数据来源：WIND,招商期货52.60 40455055606

4、5Aug-21Nov-21Feb-22May-22Aug-22Nov-22Feb-23May-23Aug-23Nov-23Feb-24May-24Aug-24Nov-24Feb-25May-25Aug-25Nov-25美国:ISM:制造业PMI97.9585 859095100105110115美元指数-0.4000-0.20000.00000.20000.40000.60000.80000.00001.00002.00003.00004.00005.00006.0000Aug-24Sep-24Oct-24Nov-24Dec-24Jan-25Feb-25Mar-25Apr-25May-25Ju

5、n-25Jul-25Aug-25Sep-25Oct-25Nov-25Dec-25Jan-26Feb-26美债收益率（%）美国10-2年利差（右轴）美国:国债收益率:10年美国:国债收益率:2年宏观：国内制造业PMI 49.305数据来源：WIND,招商期货49.30 4445464748495051525354中国制造业PMI-30-20-10010203040Sep-22Nov-22Jan-23Mar-23May-23Jul-23Sep-23Nov-23Jan-24Mar-24May-24Jul-24Sep-24Nov-24Jan-25Mar-25May-25Jul-25Sep-25Nov-

6、25中国规模以上工业企业利润总额中国:利润总额:规模以上工业企业:累计同比中国:利润总额:规模以上工业企业:当月同比-5051015Sep-22Nov-22Jan-23Mar-23May-23Jul-23Sep-23Nov-23Jan-24Mar-24May-24Jul-24Sep-24Nov-24Jan-25Mar-25May-25Jul-25Sep-25Nov-25中国固定资产投资完成额中国:固定资产投资完成额:基础设施建设:累计同比中国:固定资产投资完成额:累计同比-15-10-505101520Mar-22May-22Jul-22Sep-22Nov-22Jan-23Mar-23May-