德林控股(01709.HK)-港股公司研究报告：数字家办及AI投资社区领先布局者-260206（34页）.pdf

1、 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1/3434 Table_Page 公司深度研究|多元金融 证券研究报告 【广发【广发非银非银&海海外外】德德林林控控股股（01709.HK）数数字字家办家办及及 AI 投投资资社区社区领领先布先布局局者者 核心观核心观点点：亚亚太太领先领先的的联合联合家家族办族办公室公室及及综合综合金金融服融服务务平台平台。德林控股以家族办公室业务为核心，同步布局持牌金融、借贷、企业解决方案等多元业务。香港证监会第 1、4、6、9 类等核心金融牌照为其业务合规提供基础支撑，2023 年起公司加速家办业务的资源整合与数字化升级，逐步构建起“家办服务+AI 金

2、融科技”的一体化业务生态布局。香港家办政策红利释香港家办政策红利释放，放，效应显著效应显著。香港凭借国际金融中心定位，具备私人财富管理行的先发优势。香港政府锚定“全球家办行业枢纽”目标，陆续推出并落实税收宽减、新资本投资者入境计划等组合政策，政策红利持续吸引内地及亚太高净值客群、机构落地合规家办业务，为公司家办板块拓展提供明确政策土壤。家家族族办办公室公室业务业务增增长动长动能强能强劲劲，规模规模扩张扩张可可期期。经业务整合与数字化升级，德林家办已步入快速放量通道：目前累计服务 60 家家族客户，资产管理规模（AUM）已达 25 亿美元；规划 2026 年将客户数量提升至 200 户、AUM

3、突破 100 亿美元，后续规模扩张具备明确落地支撑。突触科技赋能家办业突触科技赋能家办业务升务升级级。旗舰平台突触科技依托“AI 金融生态社区+一站式交易”的闭环业务模式，实现家办服务的智能升级。既提升了家办业务的服务质效，也有效拓展公司中高净值客群的覆盖半径，并深度赋能其他持牌金融业务，业务间协同效应显著。盈利预测与投资建议盈利预测与投资建议。预计 2026、2027 财年公司营业收入 2.57、3.33亿港币，分别同比增长 35.69%、29.22%，对应归母净利润 3.62、4.22亿港币，分别同比增长 164.74%、16.47%。对应 EPS 分别在 0.17、0.20 港元/股。参

4、考同业公司估值，给予公司 2026 年财年（2025.3.31-2026.3.31）合理估值 15x PE，则对应 2.62 港元/股。首次覆盖，给予“持有”评级。风险提示风险提示。海外监管政策风险、权益市场波动及行业竞争加剧风险。盈盈利预利预测：测：2024 2025 2026E 2027E 2028E 营业收入（百万港元）202.40 189.70 257.40 332.60 438.85 增长率（%）5.91%-6.27%35.69%29.22%31.95%归母净利润（百万港元）99.90 136.80 362.17 421.81 474.51 增长率（%）-36.94%164.74%1

5、6.47%12.49%EPS（港元/股）0.07 0.09 0.17 0.20 0.23 市盈率（x）-62.18 10.34 8.88 7.90 市净率（x）16.22 8.64 1.35 1.17 1.02 数据来源：公司财务报表，广发证券发展研究中心 公公司评司评级级 持有持有 当前价格 1.81 港元 合理价值 2.62 港元 报告日期 2026-02-06 基本数据基本数据 总股本/流通股本（亿股）20.7/20.7 总市值/流通市值（亿港元）39.1/39.1 一年内最高/低（港元）5.00/1.50 30 日均成交量/额（百万）54.48/114.81 近 3/6 个月涨跌幅（%

6、）-27.31/-43.58 相相对市对市场表现场表现 分分析师：析师：陈福 SAC 执证号：S0260517050001 SFC CE No.BOB667 0755-82535901 分分析师：析师：李怡华 SAC 执证号：S0260525070001 021-38003811 请注意，李怡华并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。Table_DocReport相关研究：相关研究：-70%-48%-26%-4%18%40%02/2504/2506/2508/2510/2512/2501/26德林控股恒生指数 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 2