2025Q4参与国债期货的基金有哪些？-260203（15页）.pdf

1、 日3月2年6202报告日期：报告日期：固定收益证券研究报告证券研究报告）S0190521050001月（常）S0190521010003琳（徐(S0190524120003)雨肖）S0190516070005左大勇（分析师：分析师：参与国债期货的基金有哪些？参与国债期货的基金有哪些？2025Q42025Q4 1KEY POINTSKEY POINTS风险提示：统计偏误风险，国债期货波动风险。风险提示：统计偏误风险，国债期货波动风险。0.070.07-之间，中位数约为之间，中位数约为+1.01+1.01到到3.43.4-的影响在的影响在；国债期货持仓对组合久期；国债期货持仓对组合久期0.5%0

2、.5%-之间，中位数约为之间，中位数约为8.1%8.1%到到20%20%-公募基金产品持有国债期货的合约市值占基金持有债券总市值的比重在公募基金产品持有国债期货的合约市值占基金持有债券总市值的比重在亿元的产品，亿元的产品，5 5年末，考虑规模年末，考虑规模20252025对公募产品而言，国债期货起到了灵活调节久期的作用，其中主要是降久期的效果。测算结果显示，对公募产品而言，国债期货起到了灵活调节久期的作用，其中主要是降久期的效果。测算结果显示，5.5.利率风险和平抑净值波动方面发挥了相应的作用。利率风险和平抑净值波动方面发挥了相应的作用。季度参与国债期货市场的公募基金产品中，超过一半的产品最大

3、回撤指标和年化波动率指标好于同类平均，说明国债期货在管理季度参与国债期货市场的公募基金产品中，超过一半的产品最大回撤指标和年化波动率指标好于同类平均，说明国债期货在管理4 4年年202520254.4.季度持平）。季度持平）。3 3支（与支（与3 3支），指数债基支），指数债基4 4-季度环比季度环比3 3支（较支（较6 6置型基金置型基金支），灵活配支），灵活配+2+2季度环比季度环比3 3支（较支（较8383支），混合二级债基支），混合二级债基9 9-季度环比季度环比3 3支（较支（较5858支），混合一级债基支），混合一级债基8 8-季度环比季度环比3 3支（较支（较4545债混合型基金

4、债混合型基金支），偏支），偏1515-季度环比季度环比3 3支（较支（较4949支），短期纯债基金支），短期纯债基金1515-季度环比季度环比3 3支（较支（较118118季度参与国债期货的公募产品中，中长期纯债基金季度参与国债期货的公募产品中，中长期纯债基金4 4年年202520253.3.位。位。月以后久期逐渐下降，使用国债期货套保的必要性降低。但公募产品在国债期货市场的参与度仍处于历史高月以后久期逐渐下降，使用国债期货套保的必要性降低。但公募产品在国债期货市场的参与度仍处于历史高9 9年年20252025或是由于公募债基在或是由于公募债基在支，支，5151季度减少季度减少3 3年年202

5、52025支（不完全统计，有缺漏可能），较支（不完全统计，有缺漏可能），较362362季度参与国债期货的公募基金产品（含券商资管产品）数量录得季度参与国债期货的公募基金产品（含券商资管产品）数量录得4 4年年202520252.2.投资范围均涵盖国债期货。投资范围均涵盖国债期货。ETFETF年新上市债券年新上市债券20252025从投资范围来看，从投资范围来看，1.1.季度基金季报所披露的数据，我们发现：季度基金季报所披露的数据，我们发现：4 4年年20252025公募基金是国债期货市场的重要参与者之一。根据公募基金是国债期货市场的重要参与者之一。根据 投资要点投资要点 占同类基金比例，右轴投

6、资范围包括国债期货的公募产品数量，支混合型基金投资范围涵盖国债期货情况混合型基金投资范围涵盖国债期货情况偏股混合型基金偏债混合型基金灵活配置型基金平衡混合型基金2,0001,8001,6001,4001,2001,0008006004002000100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%68%87%31%72%188459441521占同类基金比例，右轴投资范围包括国债期货的公募产品数量，支债券型基金投资范围涵盖国债期货情况1,000900800700600500400300200100080%70%60%50%40%30%20%10%0%43%76%68%54%26%