1、 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告：电子|公司深度报告 2022 年 12 月 22 日 股票股票投资评级投资评级 买入买入|首次覆盖首次覆盖 个股表现个股表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况公司基本情况 最新收盘价（元）最新收盘价（元）38.83 总股本总股本/流通股本（亿股）流通股本（亿股）2.52/0.57 总市值总市值/流通市值（亿元）流通市值（亿元）98/22 52 周内最高周内最高/最低价最低价 49.05/32.48 资产负债率资产负债率(%)11.5%市盈率市盈率 44.50 第一大股东第一大股东 鞠建宏 持股比例持股比例(%

2、)19.2%研究所研究所 分析师:王达婷 SAC 登记编号:S1340522090006 Email: 帝帝 奥奥 微微(688381688381)专注于高性能模拟专注于高性能模拟 I IC C 设计设计，车规芯片注入新增长，车规芯片注入新增长动力动力 投资投资要要点点 专注于高性能模拟专注于高性能模拟 I IC C 设计，受益模拟芯片的国产替代。设计，受益模拟芯片的国产替代。公司产品线齐全，覆盖信号链和电源管理两大系列，产品型号超过 1400 款，广泛应用于消费电子、汽车电子、智能 LED 照明、通讯设备、工控和安防以及医疗器械等市场。公司核心团队来自仙童半导体，在信号链模拟开关领域具有较强

3、的技术积累，已跻身全球前十大模拟开关芯片供应商。持续优化产品结构，拓展新客户新市场。持续优化产品结构，拓展新客户新市场。公司持续推动产品升级优化，盈利能力逆势提升，毛利率从 2019 年的 39.81%提升至今年前三季度的 56.67%。另外，在客户拓展上也取得重要成效，进入三星、谷歌等知名终端品牌的供应链体系，打开新的增量市场。汽车芯片即将进入量产阶段，驱动未来业绩增长。汽车芯片即将进入量产阶段，驱动未来业绩增长。汽车市场为模拟芯片第二大下游应用市场，公司积极布局车规模拟芯片，包括开关、运放、LDO、马达驱动和 LED Driver 等产品，部分产品已开始上车验证，将逐步进入量产阶段，有望驱

4、动公司未来几年业绩增长。投资建议投资建议 预计公司 2022-2024 年营收分别为 5.24/8.83/12.58 亿元，归母净利润分别为 2.02/3.17/4.52 亿元，EPS 分别为 0.80/1.26/1.79 元，当前股价对应 PE 分别为 49/31/22 倍，首次覆盖，给予“买入”评级。风险提示：风险提示：市场拓展进度不及预期，下游需求持续疲软，汽车芯片等新产品开发不及预期。盈利预测和财务指标盈利预测和财务指标 项目项目 年度年度 2021A2021A 2022E2022E 2023E2023E 2024E2024E 营业收入（百万元）508 524 883 1258 增长率

5、(%)105.1%3.2%68.5%42.5%EBITDA（百万元）196 239 354 508 归属母公司净利润（百万元）165 202 317 452 增长率(%)310.8%22.3%57.1%42.7%EPS(元/股)0.65 0.80 1.26 1.79 市盈率（P/E）59.34 48.52 30.88 21.64 市净率（P/B）18.86 3.12 2.84 2.51 EV/EBITDA-0.17 30.08 20.01 13.11 资料来源：公司公告，中邮证券研究所 -33%-30%-27%-24%-21%-18%-15%-12%-9%-6%-3%0%2022-082022

6、-092022-102022-112022-112022-12帝 奥 微电子 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录目录 1 1 专注于高性能模拟芯片设计，核心团队技术经验丰富专注于高性能模拟芯片设计，核心团队技术经验丰富 .5 5 2 2 信号链、电源管理双轮驱动，受益模拟信号链、电源管理双轮驱动，受益模拟 ICIC 国产化国产化 .1212 2.1 2.1 产品线丰富，两大产品线驱动成长产品线丰富，两大产品线驱动成长 .1212 2.2 2.2 信号链芯片信号链芯片 .1414 2.3 2.3 电源管理芯片电源管理芯片 .1414 2.4 2.4 模拟模拟 ICIC 市场空间广阔，本土